>> 申萬宏源-交通運輸行業(yè)研究-交運一周天地匯：中強美弱推動油運上行，沙特伊朗恢復外交關系對油輪利好概率更大-230311
| 上傳日期： |
2023/3/12 |
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| 1123KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
閆海 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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中強美弱推動VLCC重回9萬美元/天TCE上方。3月Kpler估算VLCC海運出口24417kbd，環(huán)比上漲10%，同比上漲24%。中強美弱利好VLCC，美國原油內(nèi)需下降，出口增多，WTIHouston與迪拜原油價差達到-2美元/桶，3月美國出口有望超過400萬桶/天，過去3個月移動平均約370萬桶/天，其中50%由VLCC承運。推薦招商輪船、中遠海能。沙特伊朗恢復外交關系，對油輪影響取決于美國對伊朗制裁是否放松，伊朗如果增產(chǎn)OPEC其余國家會否減產(chǎn)。整體看上游商流變化供應鏈重構對下游重資產(chǎn)供給緊平衡下的油輪造船資產(chǎn)利好概率更大。
本周新造船價格延續(xù)上行，2024年是造船利潤底部預期有望得到驗證。造船主要預期差，2022年全球新簽訂單金額上行，與訂單量背離。推薦中國船舶，關注中船防務、揚子江。
本周克拉克森航運數(shù)據(jù)：中國弱復蘇VLCC運價仍然大漲，航運彈性被低估。造船：克拉克森新造船價格指數(shù)報165點，環(huán)比上漲1點，延續(xù)上漲趨勢。外高橋獲1艘LR2訂單，廣船國際獲3艘7000車位雙燃料汽車運輸船訂單。原油：VLCC大漲51%至91797美元/天，蘇伊士跌10%至70379美元/天，阿芙拉跌4%至81183美元/天。成品油：LR2漲4.3%至52372美元/天，MR上漲20.8%至29409美元/天，大西洋一攬子大漲35%至39452美金/天，蘇伊士以東新加坡-澳大利亞跌34%至18487美元/天。散貨：鐵礦石煤炭鋁礬土等打啊總需求上行，BDI十五連陽，周漲幅18%至1424點。集運：FBX、SCFI持續(xù)下行，F(xiàn)BX跌12%至1568點，SCFI跌2.6%至907點。內(nèi)貿(mào)集運：PDCI上漲0.6%至1553點；TDI、TDII、TDOI均與上周持平。推薦中谷物流（價格穩(wěn)定格局改善，靜待散改集內(nèi)需數(shù)據(jù)驗證），華貿(mào)物流（beta端的出口預期較低，alpha端的直客戰(zhàn)略穩(wěn)步推進）
快遞：1）中通進一步推動兩地雙重主要上市；京東物流、德邦披露年度業(yè)績。a）中通快遞發(fā)布公告，為順利推進兩地雙重主要上市，以及滿足香港上市規(guī)則，公司授予回購不超過10%股份及增發(fā)不超過20%股份的權利。b）京東物流發(fā)布年報，2022年公司實現(xiàn)收入1374億元，同比增長31.2%；其中外部客戶收入891億元，同比增長50.8%，占比接近70%。c）德邦股份發(fā)布業(yè)績快報。2022年實現(xiàn)收入314億元，同比增長0.1%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.5億元，同比增長339.9%，扣非凈利潤3.1億元，同比增長250.6%。2）投資分析意見：快遞高質量競爭延續(xù)，行業(yè)格局改善帶來的投資機會越來越近。建議重點關注長期邏輯清晰、中期有望受益宏觀經(jīng)濟修復、短期業(yè)績持續(xù)改善的順豐控股，加盟快遞板塊關注數(shù)字化轉型順利、業(yè)績穩(wěn)健增長的圓通速遞，關注持續(xù)改善的韻達股份、申通快遞，關注港股中通快遞。
航空機場：（1）3月26日我國航空業(yè)將進入2023年夏秋航季階段，國際航線即將加速恢復。從上周（2月27日至3月5日）來看，國際及地區(qū)客流量已達到55萬人次，恢復至19年同期的18%；航班量已達到3405架次，恢復至19年同期的18%。（2）為配合2023年夏航季國際航班增班，包括日本、韓國、澳大利亞等多個國家與地區(qū)已發(fā)布針對中國旅客的放寬政策以及航班恢復計劃。3）投資分析意見：夏航季換季將成為國內(nèi)以及國際航線加速恢復的首要節(jié)點，隨著各國家地區(qū)的政策放開，預計我國以及外國航司國際航班計劃將逐步加速落地。航空市場需求在航班加班下同樣能夠加速提升，后期票價有望企穩(wěn)。
公路鐵路：遷徙規(guī)模指數(shù)：本周全國居民遷徙規(guī)模指數(shù)繼續(xù)回調，但整體中樞值仍保持高位，居民出行仍在逐步恢復。全國范圍看，北上廣三地遷入指數(shù)繼續(xù)下行，遷出指數(shù)震蕩下行。鐵路貨運：本周日均鐵路貨運量超過1124萬噸，伴隨日常消費的復蘇，鐵路貨運量保持上漲態(tài)勢。高速公路貨車通行量：3月4日至3月10日，全國高速公路貨車通行量5238萬輛次，環(huán)比上周總通行量增長1.4%。3月10日，全國高速公路貨車通行量為785.38萬輛次，同比上周最后一日增長1.32%。投資分析意見：伴隨日常消費復蘇，鐵路貨運量和高速公路貨車通行量均保持上漲態(tài)勢，居民遷徙規(guī)模指數(shù)維持小幅震蕩，但整體中樞值依然處于高位，客流仍處于逐步修復中。推薦：思維列控，京滬高鐵，交控科技。推薦關注：華鐵股份，深高速。
風險提示：新造船訂單大幅增加、船廠產(chǎn)能大幅擴張、原油補庫存結束、經(jīng)濟增速及預期。
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