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行業(yè)熱點追蹤：
　　1、出行：①文化和旅游部辦公廳發(fā)布通知，2月6日起，試點恢復(fù)全國旅行社及在線旅游企業(yè)經(jīng)營中國公民赴有關(guān)國家出境團隊旅游和“機票+酒店”業(yè)務(wù)。②當?shù)貢r間2月16日，歐盟主席國瑞典宣布，歐盟27國達成共識，同意“逐步取消”對來自中國的旅客的疫情限制措施，并將在3月中旬前停止對自華入境旅客進行的核酸抽檢。③受供應(yīng)商問題影響，波音787機型再次暫停交付。2、航運：歐盟對俄羅斯成品油禁運于2月5日生效。
　　大物流：快遞分歧帶來投資機遇，化工物流估值切換完成
　　1、快遞行業(yè)：淡季價格波動影響短期股價表現(xiàn)，但我們認為合理程度的價格波動更利于行業(yè)的分化，龍頭企業(yè)有望實現(xiàn)穩(wěn)中有升的單票利潤，行業(yè)出清加速，分歧帶來機遇，龍頭行情有望開啟；2、直營快運：格局改善邏輯開始兌現(xiàn)，德邦股份2022Q4利潤持續(xù)釋放。看好全年公司量價齊升+京東物流整合推進帶來的投資機會；3、化工物流：短期板塊普漲體現(xiàn)估值向2023年切換，全年維度持續(xù)看好興通股份、盛航股份景氣上行周轉(zhuǎn)提升+產(chǎn)能不斷擴張帶來的業(yè)績增長機會；4、跨境物流：運價底部企穩(wěn)，關(guān)注直客邏輯持續(xù)推進下華貿(mào)物流貨量與盈利能力的變化，逢低布局成長機會。
　　機場航空：行業(yè)恢復(fù)節(jié)奏超預(yù)期
　　1、航空：在本輪由新冠疫情導(dǎo)致的航空業(yè)大周期行情中，周期上行基礎(chǔ)比2000年以來歷次情況都更為扎實，周期高度和長度值得期待。再次重申本輪周期的三大邏輯：潛在需求增長孕育基礎(chǔ)，核心航線提價打開空間，供給增速受限放大彈性。伴隨宏觀經(jīng)濟改善、旺季出行需求釋放、供需差邊際擴大，我們預(yù)計大周期行情有望在2023年二季度和三季度提前反應(yīng)，淡季正是布局時點。國際業(yè)務(wù)方面，整體的恢復(fù)節(jié)奏將慢于國內(nèi)線。但伴隨歐盟、日韓等放松對華防疫要求，國際線恢復(fù)有望提速。2、機場：機場板塊存在確定性估值修復(fù)機會，長期邏輯清晰。盡管經(jīng)歷疫情沖擊，業(yè)績面臨較大壓力，但一線機場始終是中國民航業(yè)的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，其匯聚高端流量的平臺屬性沒有改變，自然壟斷的地位也沒有改變。伴隨客流持續(xù)恢復(fù)，機場板塊也將迎來價值回歸。
　　航運板塊：散貨底部區(qū)間，油運牛市可期
　　VLCC淡季不淡，中國需求復(fù)蘇帶動油運上行的邏輯得到初步驗證。2月VLCC運價強勢主要是受兩點因素帶動：①中國需求復(fù)蘇；②俄油貿(mào)易進一步理順，拉長運距。展望后市，中國經(jīng)濟復(fù)蘇仍是VLCC需求端的最大催化。3月是驗證中國需求復(fù)蘇成色的時間點，同樣也是VLCC全年走高的起點。目前來看，油運行情全年震蕩走高概率較大，2023年的行情令人期待。成品油運處于俄油禁運后的短暫混沌期，貿(mào)易理順之后有望開啟上行周期。
　　行業(yè)評級及投資策略：物流快遞：化工物流成長持續(xù)，快遞分歧帶來機遇，直營快運格局改善。機場航空：機場板塊存在確定性估值修復(fù)邏輯，航空板塊存在估值修復(fù)與供需彈性兩類機會。航運：重點關(guān)注景氣度爬坡的原油、成品油運。維持行業(yè)“推薦”評級。
　　重點推薦個股：吉祥航空、南方航空、中國國航、中國東航、春秋航空、中遠海能、招商輪船、招商南油、興通股份、盛航股份、圓通速遞、順豐控股、德邦股份、中通快遞、韻達股份、申通快遞、美蘭空港、白云機場、上海機場、華貿(mào)物流、深圳國際。
　　風險提示：1)宏觀方面：經(jīng)濟大幅波動、地緣政治沖突、油匯大幅波動、大規(guī)模自然災(zāi)害、新一輪疫情爆發(fā)等。2)行業(yè)方面：業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期、重大政策變動、競爭加劇、行業(yè)事故等。3)公司方面：現(xiàn)金流斷裂導(dǎo)致破產(chǎn)、低價增發(fā)導(dǎo)致股份被動大幅稀釋、成本管控不及預(yù)期等。4）文中所引用資料及數(shù)據(jù)最終以公司公告為準。