>> 申萬宏源-交通運輸行業(yè)航空機場朝陽系列：國際航線恢復(fù)即將加速，看好需求恢復(fù)快于供給增加-230310
| 上傳日期： |
2023/3/12 |
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| 609KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
閆海 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
事件：3月26日我國航空業(yè)將進(jìn)入2023年夏秋航季階段，隨著各國家地區(qū)的政策放開，預(yù)計我國以及外國航司國際航班計劃將逐步加速落地。航空市場需求在航班加班下同樣能夠加速提升，后期票價有望企穩(wěn)。
從今年年初邊境放開以來，國際市場航班量以及客流量均呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)態(tài)勢。從上周（2月27日至3月5日）來看，國際及地區(qū)客流量已達(dá)到55萬人次，恢復(fù)至19年同期的18%；航班量已達(dá)到3405架次，恢復(fù)至19年同期的18%。隨著換季來臨，國際航班時刻重新分配后，預(yù)計國際航班恢復(fù)將進(jìn)入新一輪加速階段，預(yù)期恢復(fù)趨勢將穩(wěn)中向好。
伴隨我國2022年冬春航季即將進(jìn)入尾聲，為配合2023年夏航季國際航班增班，包括日本、德國、韓國、澳大利亞等多個國家與地區(qū)已發(fā)布針對中國旅客的放寬政策以及航班恢復(fù)計劃。同時，我國對入境政策也有相應(yīng)調(diào)整，中國駐亞美尼亞大使館宣布自當(dāng)?shù)貢r間3月15日起，允許自俄羅斯、阿聯(lián)酋、格魯吉亞、法國、希臘等國直飛來華人員以抗原檢測代替核酸檢測。根據(jù)攜程數(shù)據(jù)，上周（2月27日至3月5日）東南亞、港澳臺、日韓、歐洲、澳洲、北美客流量分別恢復(fù)至疫情前的17%、36%、6%、19%、23%、6%，預(yù)計隨著夏航季后的國際航班開始有序加班，出入境客流均有望加速復(fù)蘇。
從三月中旬開始國內(nèi)外航空市場逐步進(jìn)入由各項活動催化的出行復(fù)蘇期，預(yù)計市場需求將呈階段性增加：1）3月13日-3月25日，關(guān)注國內(nèi)商務(wù)客恢復(fù)以及春季出行旅行團(tuán)的恢復(fù)。2）3月26日夏航季換季后，關(guān)注國內(nèi)會展市場恢復(fù)，東南亞航線將集中增加。3）4月中旬左右其他國家及地區(qū)計劃航班將集中恢復(fù)，短期供給增多，但抑制出入境需求有望跟隨供給提升在短期內(nèi)爆發(fā)。4）五一假期有望看到國際航線出行人員明顯增加。
同需求恢復(fù)先于航班恢復(fù)將有利于保證換季后價格穩(wěn)定，在旺盛需求支持下預(yù)計市場機票價格有望維持高位。從近期航班量恢復(fù)較快的東南亞市場來看，在相對較高的國際線客座率下，由于強勁的需求支撐，中國=東南亞平均票價同比19年漲幅仍達(dá)到70%，同樣面臨供不應(yīng)求的日韓以及北美航線同樣出現(xiàn)了客座率與價格漲幅“雙高”的特征。國內(nèi)方面，上海浦東機場即將進(jìn)入跑道維修期，參考西安跑道維修階段，供給受限期間相關(guān)航線價格預(yù)期將明顯上漲。
投資分析意見：夏航季換季將成為國內(nèi)以及國際航線加速恢復(fù)的首要節(jié)點，隨著各國家地區(qū)的政策放開，預(yù)計我國以及外國航司國際航班計劃將逐步加速落地。航空市場需求在航班加班下同樣能夠加速提升，后期票價有望企穩(wěn)。長期來看，國內(nèi)市場彈性疊加國際格局變化，后疫情時代龍頭航司價值有望重估，推薦中國國航、吉祥航空、春秋航空、南方航空；機場方面繼續(xù)看好國內(nèi)免稅市場空間，在國內(nèi)國際客流量逐步恢復(fù)下，機場業(yè)績恢復(fù)可期，關(guān)注白云機場、美蘭空港、海南機場、上海機場。
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