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投資要點(diǎn)
　　本周（2023.3.4–2023.3.10，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅-2.83%，同期滬深300、萬(wàn)得全A指數(shù)漲跌幅分別為-3.96%、-3.17%，超額收益分別為1.13%、0.34%。
　　行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點(diǎn)評(píng)：（1）央行發(fā)布2023年2月金融數(shù)據(jù)：社融和信貸繼續(xù)回暖，社融增速回升0.5pct至9.9%，2月單月同比多增1.95萬(wàn)億，除了春節(jié)錯(cuò)位因素的影響外，主要得益于信貸、政府債券的拉動(dòng)。其中信貸結(jié)構(gòu)中，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款連續(xù)7個(gè)月同比多增，或反映基建、制造業(yè)相關(guān)信貸落地加快；居民信貸邊際回暖，除了短期貸款規(guī)?；厣酝猓虚L(zhǎng)期貸款結(jié)束了連續(xù)14個(gè)月的同比少增，與近期二手房交易回暖相關(guān)。（2）住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長(zhǎng)倪虹在2023年全國(guó)兩會(huì)“部長(zhǎng)通道”答記者問(wèn)：倪虹表示2023年工作將在穩(wěn)支柱、防風(fēng)險(xiǎn)、惠民生上下功夫。要穩(wěn)住房地產(chǎn)，一方面，要堅(jiān)持因城施策，大力支持剛性和改善性住房需求，提振信心，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)回升、平穩(wěn)健康發(fā)展；另一方面，增加保障性租賃住房供給和長(zhǎng)租房建設(shè)。要防范化解房地產(chǎn)“灰犀?！憋L(fēng)險(xiǎn)，一視同仁支持優(yōu)質(zhì)國(guó)有房企和優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企，滿足合理融資需求，幫助出險(xiǎn)的房企能夠自救，嚴(yán)格依法依規(guī)處置。城市更新工作上2023年再開(kāi)工改造5萬(wàn)個(gè)以上老舊小區(qū)。
　　周觀點(diǎn)：建筑行業(yè)基本面共振向上，估值有多重催化因素，我們建議從以下幾個(gè)方向關(guān)注建筑板塊的投資機(jī)會(huì)：（1）建筑央企估值重估機(jī)會(huì)值得重視：2月建筑PMI提升3.8個(gè)百分點(diǎn)至60.2%，建筑業(yè)新訂單提升4.7個(gè)百分點(diǎn)至62.1%，行業(yè)景氣度持續(xù)回暖且保持高位，結(jié)合基建開(kāi)復(fù)工加快回暖，我們預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)繼續(xù)發(fā)力下基建市政鏈條景氣有望加速提升；同時(shí)，政府工作報(bào)告中提出“深化國(guó)資國(guó)企改革，提高國(guó)企核心競(jìng)爭(zhēng)力”，國(guó)資委此前也表示將突出高質(zhì)量發(fā)展首要任務(wù)，國(guó)企改革持續(xù)深化，新的考核體系下，建筑央企經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和效率有望進(jìn)一步提升，結(jié)合此前證監(jiān)會(huì)提出的探索建立中國(guó)特色估值體系，建筑央企有望迎來(lái)基本面和估值共振，我們繼續(xù)看好估值仍處歷史低位、業(yè)績(jī)穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機(jī)會(huì)，建議關(guān)注中國(guó)交建、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)建筑、中國(guó)電建等。（2）“一帶一路”方向：政治局會(huì)議集體學(xué)習(xí)提及推動(dòng)共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，今年是一帶一路倡議提出10周年，第三屆“一帶一路”高峰論壇召開(kāi)可期，在豐富成果的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)更多政策支持有望出臺(tái)，海外工程業(yè)務(wù)有望受益，建議關(guān)注國(guó)際工程板塊，個(gè)股建議關(guān)注中工國(guó)際、北方國(guó)際、中材國(guó)際等。（3）需求結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)，新業(yè)務(wù)增量開(kāi)拓下的投資機(jī)會(huì)：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進(jìn)下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。推薦鋁模板租賃服務(wù)商志特新材；建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)、華陽(yáng)國(guó)際；新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和增量開(kāi)拓的中國(guó)電建、中國(guó)能建等；硅料價(jià)格回落帶動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行，利好地面項(xiàng)目需求，建筑光伏市場(chǎng)有望持續(xù)受益，建議關(guān)注布局光伏EPC和運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的標(biāo)的，精工鋼構(gòu)、森特股份等。（4）建工檢測(cè)板塊：檢測(cè)行業(yè)是長(zhǎng)坡厚雪的好賽道，建工建材檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模超千億，2015-2021年建工建材市場(chǎng)復(fù)合增速超過(guò)12%，龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額仍然較低，內(nèi)生外延成長(zhǎng)空間大；近日住建部發(fā)布《建設(shè)工程質(zhì)量檢測(cè)管理辦法》（住建部57號(hào)令），新規(guī)自2023年3月1日起施行，新規(guī)在規(guī)范建設(shè)工程質(zhì)量檢測(cè)活動(dòng)、完善建設(shè)工程質(zhì)量檢測(cè)責(zé)任體系、加強(qiáng)政府監(jiān)督管理等方向進(jìn)行了進(jìn)一步加強(qiáng)，我們認(rèn)為有利于行業(yè)行為規(guī)范和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境優(yōu)化，龍頭企業(yè)有望受益，推薦壘知集團(tuán)、建科股份，建議關(guān)注國(guó)檢集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情超預(yù)期、地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)失控、政策定力超預(yù)期、國(guó)企改革進(jìn)展低于預(yù)期等。