>> 招商證券-大類資產(chǎn)配置跟蹤：債強(qiáng)股弱-230311
| 上傳日期： |
2023/3/12 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張靜靜,張一平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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過去一周大類資產(chǎn)表現(xiàn)：債券>外匯>A股>美股>港股。
權(quán)益：
1）A股市場：市場整體回調(diào)，多指數(shù)下跌。
本周A股市場整體呈現(xiàn)回落態(tài)勢。一方面，今年政府工作報告中的5%經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)相對保守；另一方面，本周公布的CPI數(shù)據(jù)（2月CPI同比1.0%，較上月回落1.1pcts）和進(jìn)口數(shù)據(jù)（美元計價下的1-2月份進(jìn)口同比為-10.2%）顯示國內(nèi)需求尤其是工業(yè)需求依然偏弱。
2）港股市場：港股回落幅度較大。
內(nèi)地公布的CPI、進(jìn)口等數(shù)據(jù)均低于市場預(yù)期，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏的不確定性增加，港股回落。另外，本周美聯(lián)儲態(tài)度偏鷹，美元指數(shù)上升，外資對港股風(fēng)險偏好下降。
3）美股和其他：加息預(yù)期強(qiáng)化疊加流動性危機(jī)凸顯，美股指數(shù)集體下挫。
周二美聯(lián)儲態(tài)度偏鷹，受此影響，美股大幅下挫。此后硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)流動性危機(jī)的擔(dān)憂，美股仍然低迷。歐洲方面，本周歐元區(qū)公布的1月零售數(shù)據(jù)和3月Sentix投資者信心指數(shù)均低于市場預(yù)期，對未來經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂使歐洲股市承壓。
債券：
1）國內(nèi)：利空落地，債市演繹“弱預(yù)期”行情。
債市走強(qiáng)，演繹“弱預(yù)期”行情的原因有：一是，日前兩會政府工作報告中提到的GDP增長目標(biāo)、赤字率和專項(xiàng)債數(shù)量均未超出市場預(yù)期；二是，本周A股表現(xiàn)較差，債市相對的配置價值凸顯；三是，CPI數(shù)據(jù)和進(jìn)口數(shù)據(jù)強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)“弱預(yù)期”。
2）海外：美國10債收益率先升后降、歐元區(qū)主要國家10債收益率整體下行。
本周五之前，在美聯(lián)儲態(tài)度偏鷹的影響下，國2債、10債收益率持續(xù)攀升。周五硅谷銀行破產(chǎn)，市場預(yù)期此事件會制約美聯(lián)儲加息節(jié)奏，美國10債收益率順勢回落。歐洲債市方面，連續(xù)多周的上行疊加經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，本周歐元區(qū)主要國家10債收益率整體呈現(xiàn)下行趨勢。
大宗：
原油、工業(yè)金屬走勢疲軟，黃金先跌后漲。本周美聯(lián)儲態(tài)度偏鷹疊加中國公布的CPI與進(jìn)口數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于市場預(yù)期，原油價格和主要國際工業(yè)金屬價格均下跌。黃金價格方面，本周美元的震蕩波動帶動黃金呈現(xiàn)先跌后漲的趨勢。
外匯：
美元先漲后跌，人民幣匯率先走弱后反彈。周初美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話強(qiáng)化了美聯(lián)儲加息的論調(diào)，美元強(qiáng)勢走高。在硅谷銀行公布破產(chǎn)的消息后，美元指數(shù)出現(xiàn)回落。受美元走勢和周五中國社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期的影響，本周人民幣對美元匯率先走弱后反彈。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)。
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