>> 信達證券-輕工制造行業(yè)周報：關(guān)注家居文具回調(diào)配置機會-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
大?。?/td>
| 1755KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李宏鵬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
周觀點：推薦晨光股份、歐派家居、志邦家居、索菲亞、太陽紙業(yè)。1）輕工消費：市場猶豫之際，我們認為輕工消費類板塊家居文具上行邏輯依然健康，建議積極關(guān)注回調(diào)配置機會。家居板塊，近期整體股價有所回調(diào)，我們判斷主要影響因素有二：一是前兩個月家居企業(yè)工廠接單整體穩(wěn)定，二是新房高頻銷售數(shù)據(jù)環(huán)比降速。我們認為，家居作為典型的重服務重決策消費品類，從門店接單傳導至工廠有一定時滯，預計一季度門店接單情況難以在短時間內(nèi)完全傳導至工廠。但是，隨著后續(xù)門店接單逐步轉(zhuǎn)化，以及消費環(huán)境的進一步改善，我們持續(xù)看好板塊業(yè)績改善趨勢，戴維斯雙擊仍值得期待。公司推薦定制板塊歐派家居、志邦家居、索菲亞、金牌廚柜，軟體推薦喜臨門、慕思股份、顧家家居，建議關(guān)注受益于竣工邏輯大宗業(yè)務占比高的江山歐派、皮阿諾、王力安防，以及受益于智能化滲透率提升的國產(chǎn)衛(wèi)浴龍頭箭牌家居。2）文具個護：文創(chuàng)龍頭晨光近期股價回調(diào)，看好公司今年傳統(tǒng)核心業(yè)務恢復性增長趨勢，股權(quán)激勵&回購彰顯發(fā)展信心，目前股價對應23年P(guān)E僅26x，已接近22年估值底部，建議積極關(guān)注。個護推薦全國擴張深化、電商高增的百亞股份。3）造紙包裝：文化紙價近期小幅回升趨勢延續(xù)，伴隨漿價回落，持續(xù)看好漿系紙企噸紙盈利環(huán)比改善趨勢，持續(xù)推薦太陽紙業(yè)；國廢價格下行，未來如果國內(nèi)消費環(huán)境進一步復蘇，建議關(guān)注廢紙系龍頭紙企山鷹國際。4）新型煙草：霧芯科技發(fā)布22年四季度業(yè)績，22Q4實現(xiàn)季度營業(yè)收入3.4億元，同比下降82.1%，主要由于國標實施及國內(nèi)疫情影響；Q4實現(xiàn)毛利率43.6%，同比提升3.4pct，主要由于供應鏈效率提升、出廠價提升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，環(huán)比下滑6.4pct，主要由于11月開始征收36%消費稅；Q4實現(xiàn)GAAP凈利潤2.25億元，21年同期為盈利4.94億元。2023年公司將繼續(xù)在監(jiān)管框架下加大研發(fā)投入，推出更多滿足消費者需求的產(chǎn)品。我們認為，隨著線下消費場景復蘇及國家對非法產(chǎn)品的有效打擊，銷售額有望逐季改善。
輕工制造板塊（2023.3.6-2023.3.10）表現(xiàn)跑輸市場。截止2023年3月10日過去一周，輕工制造行業(yè)指數(shù)下跌4.96%，滬深300指數(shù)下跌3.96%，整體跑輸市場。輕工制造細分板塊中，包裝印刷行業(yè)指數(shù)-3.36%，造紙行業(yè)指數(shù)-3.93%，文娛用品行業(yè)指數(shù)-4.05%，家居用品行業(yè)指數(shù)-6.85%
家居：建材家居賣場1月銷售額降幅環(huán)比收窄，TDI價格下降、MDI持平、聚醚價格上漲，海運費下跌。銷售數(shù)據(jù)方面，建材家居賣場銷售額23年1月單月同比-21.10%，較12月降幅收窄18.81pct。成本方面，截至2023年3月3日，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市場價格環(huán)比分別-4.9%、+0.0%、+4.7%。截至2023年3月10日過去一周，五金原料方面，銅價環(huán)比+0.0%。海運費方面，CCFI:美西航線海運指數(shù)環(huán)比-4.4%。
造紙：雙膠紙、銅版紙價格上漲，箱板紙，廢紙漿、期貨漿價下跌。紙價方面，截至2023年3月10日過去一周：雙膠紙價格，晨鳴紙業(yè)7000元/噸(上漲50元/噸)，太陽紙業(yè)7100元/噸(上漲50元/噸)；白卡紙價格，晨鳴紙業(yè)5200元/噸(持平)，博匯紙業(yè)5310元/噸(上漲33.3元/噸)；銅版紙價格，晨鳴紙業(yè)6400元/噸(上漲50元/噸)，太陽紙業(yè)6550元/噸(上漲50元/噸)。東莞玖龍地龍瓦楞紙3880元/噸(持平)，東莞玖龍地龍牛卡箱板紙4013元/噸（下跌16.7元/噸）。成本方面，天津玖龍廢黃板紙收購價格為1444元/噸（下跌73元/噸）；紙漿期貨價格為6319元/噸（下降143.2元/噸）；巴西金魚闊葉漿價格為820美元/噸（持平），智利銀星針葉漿價格為920美元/噸（持平）。庫存方面，截至2023年2月，青島港紙漿庫存1154千噸，同比-3.38%，環(huán)比1月+1.58%，常熟港紙漿庫存650千噸，同比+8.33%，環(huán)比1月+45.9%；截止2023年3月10日過去一周，白卡紙工廠周庫存為89.48萬噸，環(huán)比上漲1.42萬噸；雙膠紙庫存43.16萬噸，環(huán)比下降0.95萬噸。
包裝：截止2023年3月10日過去一周馬口鐵、鋁價持平。需求方面，1月規(guī)模以上快遞業(yè)務量72.28億件，同比-17.6%，增速環(huán)比18.8pc。成本方面，截至2023年3月10日，馬口鐵天津富仁SPCC0.18900鍍錫板卷價格6900元/噸（持平），A00鋁價格18436元/噸（持平）。
風險因素：地產(chǎn)銷售下滑風險、原材料價格大幅上漲風險。
|
|
