>> 平安證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)周報(bào)：歐洲風(fēng)電面臨成本壓力，鈉電企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)和驗(yàn)證加速-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 格式： |
pdf 共24頁(yè) |
來(lái)源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
皮秀 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
電力 |
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平安觀點(diǎn)：
本周（ 2023.3.6-3.10）新能源細(xì)分板塊行情回顧。本周風(fēng)電指數(shù)（866044.WI）下跌3.37%，跑贏滬深300指數(shù)0.59個(gè)百分點(diǎn)；截至本周，風(fēng)電板塊PE_TTM估值約24.95倍。申萬(wàn)光伏設(shè)備指數(shù)（801735.SI）下跌0.18%，其中，申萬(wàn)光伏電池組件指數(shù)下跌1.37%，申萬(wàn)光伏加工設(shè)備指數(shù)上漲0.62%，申萬(wàn)光伏輔材指數(shù)下跌2.48%，當(dāng)前光伏板塊市盈率約25.69倍。本周儲(chǔ)能指數(shù)（884790.WI）下跌1.57%，當(dāng)前儲(chǔ)能板塊整體市盈率為42.45倍。
本周重點(diǎn)話題
風(fēng)電：歐洲風(fēng)電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)面臨成本壓力。近日，丹麥沃旭能源（Orsted）發(fā)出警告表示，除非政府提供稅收減免政策以抵消其不斷飆升的成本，否則該公司正在開(kāi)發(fā)建設(shè)的2.8GW全球單體最大海上風(fēng)電場(chǎng)Hornsea 3將面臨暫停建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)。Hornsea 3是英國(guó)第四輪差價(jià)合約（AR4）拍賣(mài)的項(xiàng)目，約定的電價(jià)為37.35英鎊/MWh（折合人民幣約0.31元/kWh），受拍賣(mài)以來(lái)持續(xù)的利率上升和供應(yīng)鏈價(jià)格上漲的影響，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性面臨挑戰(zhàn)。不僅歐洲海上風(fēng)電面臨成本上升等問(wèn)題，歐洲整體風(fēng)電產(chǎn)業(yè)都面臨類(lèi)似的問(wèn)題，例如，維斯塔斯20222Q4的陸上風(fēng)機(jī)新增訂單平均價(jià)格1.15歐元/W，同比上升34%。我們認(rèn)為歐洲海上風(fēng)電中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)明確向好，但通脹等因素推動(dòng)成本上升可能導(dǎo)致短期需求的不確定性。
光伏：硅片開(kāi)啟NP同價(jià)，歐洲起草綠色補(bǔ)貼新法案。3月6日，中環(huán)發(fā)布最新硅片報(bào)價(jià)：新出N型110μm厚度硅片，開(kāi)啟NP同價(jià)。隨著超薄硅片的商業(yè)化，N型硅片的成本價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐步凸顯，HJT有望迎來(lái)加速滲透契機(jī)。硅片薄片化迭代以及N型硅片滲透率提升，也推高了對(duì)高性能石英坩堝和高純石英砂的需求，當(dāng)前石英砂價(jià)格預(yù)計(jì)仍存在上漲動(dòng)力。目前，歐盟正在起草綠色補(bǔ)貼新法案，確保到2030年歐盟的可再生能源滿足歐盟40%的年度能源需求，建議持續(xù)關(guān)注海外需求與貿(mào)易政策邊際變化。近期，極電光能完成數(shù)億元A輪融資，硅料龍頭新特能源A股IPO上市申請(qǐng)獲得上交所受理；美國(guó)開(kāi)始放行中國(guó)光伏電池板。根據(jù)索比光伏網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，二月份共有5.87GW光伏EPC公布了中標(biāo)情況，預(yù)計(jì)一季度末隨著國(guó)內(nèi)項(xiàng)目和海外項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)，終端需求有望進(jìn)一步提升。當(dāng)前，N型技術(shù)發(fā)展前景開(kāi)始明朗，企業(yè)擴(kuò)張速度超預(yù)期，依托N型技術(shù)有望快速兌現(xiàn)迭代紅利，看好N型電池組件及相關(guān)設(shè)備、材料企業(yè)。
儲(chǔ)能：2023年全國(guó)鈉電池產(chǎn)能有望超20GWh，應(yīng)用驗(yàn)證加速，鈉電產(chǎn)業(yè)化值得關(guān)注。鑫欏鋰電統(tǒng)計(jì)，2022年底國(guó)內(nèi)鈉電池產(chǎn)能2GWh，預(yù)計(jì)2023年底將增加至21GWh，同比增長(zhǎng)950%。近期，鈉電相關(guān)企業(yè)動(dòng)向活躍，產(chǎn)能方面，派能科技、科翔股份分別公告鈉電池?cái)U(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)共擴(kuò)產(chǎn)7GWh鈉電池；應(yīng)用方面，中科海鈉、孚能科技鈉電池“上車(chē)”在即，派能科技則獲得TüV全球首張鈉離子電池認(rèn)證證書(shū)，其用于儲(chǔ)能的鈉電池已具備出口資質(zhì)。我們認(rèn)為，隨著主要參與者積極投入試產(chǎn)和產(chǎn)品驗(yàn)證，2023年國(guó)內(nèi)鈉離子電池產(chǎn)能有望逐步放量，鈉電在低速車(chē)、儲(chǔ)能等領(lǐng)域的應(yīng)用或?qū)⒅鸩酵茝V，布局鈉電環(huán)節(jié)的企業(yè)值得關(guān)注。
投資建議。風(fēng)電板塊：看好海上風(fēng)電，重點(diǎn)包括兩個(gè)方向，一是出海，二是海上風(fēng)電向深遠(yuǎn)海發(fā)展帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)機(jī)會(huì)，推薦大金重工、明陽(yáng)智能、東方電纜、亞星錨鏈等海風(fēng)核心標(biāo)的，關(guān)注新強(qiáng)聯(lián)。儲(chǔ)能板塊：鈉電方面，建議關(guān)注電池和應(yīng)用環(huán)節(jié)有所布局的派能科技、傳藝科技；大儲(chǔ)板塊，持續(xù)關(guān)注各環(huán)節(jié)具備競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的公司，包括電池及系統(tǒng)環(huán)節(jié)的寧德時(shí)代、鵬輝能源，PCS和集成環(huán)節(jié)的科華數(shù)據(jù)、陽(yáng)光電源等，以及溫控和消防環(huán)節(jié)。光伏板塊：供給端價(jià)格企穩(wěn)及終端需求放量可期，重點(diǎn)看好新型電池細(xì)分賽道，建議關(guān)注N型電池組件及相關(guān)設(shè)備、材料企業(yè)，包括隆基股份、通威股份、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份等。
風(fēng)險(xiǎn)提示。1）電力需求增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)電、光伏受宏觀經(jīng)濟(jì)和用電需求的影響較大，如果電力需求增速不及預(yù)期，可能影響新能源的開(kāi)發(fā)節(jié)奏。2）部分環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。在雙碳政策的背景下，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始涉足風(fēng)電、光伏制造領(lǐng)域，部分環(huán)節(jié)可能因?yàn)閰⑴c者增加而競(jìng)爭(zhēng)加劇。3）貿(mào)易保護(hù)現(xiàn)象加劇的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)光伏制造、風(fēng)電零部件在全球范圍內(nèi)具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，部分環(huán)節(jié)出口比例較高，如果全球貿(mào)易保護(hù)現(xiàn)象加劇，將對(duì)相關(guān)出口企業(yè)產(chǎn)生不利影響。4）技術(shù)進(jìn)步和降本速度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。海上風(fēng)電仍處于平價(jià)過(guò)渡期，如果后續(xù)降本速度不及預(yù)期，將對(duì)海上風(fēng)電的發(fā)展前景產(chǎn)生負(fù)面影響；各類(lèi)新型光伏電池的發(fā)展也依賴(lài)于后續(xù)的技術(shù)進(jìn)步和降本情況，可能存在不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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