>> 華創(chuàng)證券-建筑裝飾行業(yè)周報:“一帶一路”+“中特估值”,積極布局基建板塊-230312
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一周市場回顧:1)國家統(tǒng)計局今日發(fā)布《中華人民共和國2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》。初步核算,全年國內(nèi)生產(chǎn)總值1210207億元,比上年增長3.0%。其中,第一產(chǎn)業(yè)增加值88345億元,比上年增長4.1%;第二產(chǎn)業(yè)增加值483164億元,增長3.8%;第三產(chǎn)業(yè)增加值638698億元,增長2.3%;2)央行:2月末,廣義貨幣(M2)余額275.52萬億元,同比增長12.9%。狹義貨幣(M1)余額65.79萬億元,同比增長5.8%。 本周觀點:外交新突破,繼續(xù)看好一帶一路。周內(nèi),中國、沙特和伊朗在北京發(fā)表三方聯(lián)合聲明,沙特和伊朗同意恢復雙方外交關系,中東地區(qū)安全形勢再度緩和。在目前中美競爭常態(tài)化環(huán)境下,“一帶一路”戰(zhàn)略地位凸顯:1)打開路上貿(mào)易通道;2)區(qū)域深耕、團結(jié)一切可以團結(jié)的區(qū)域和國家;3)形成生產(chǎn)、出口、消費新閉環(huán)。未來,隨著“一帶一路”戰(zhàn)略向重點區(qū)域深耕(東南亞、中東、中亞),以及“一帶一路”十周年相關外交活動助推(“中國-中亞五國”元首峰會;第三屆一帶一路高峰論壇等),重點地區(qū)投資環(huán)境有望進一步改善,作為“一帶一路”戰(zhàn)略推進重要力量的基建央企有望加快在重點區(qū)域的業(yè)務拓展。此外,隨著疫情防控政策的放開,此前疫情影響的項目有望加快推進,實際工作量也有望進一步落實,疊加中國特色社會主義估值體系建立,基建央企估值有望得到催化修復。重點推薦:中國交建、中國建筑、中國中鐵、祁連山。 重點推薦鴻路鋼構。經(jīng)濟復蘇,下游需求有望持續(xù)改善:展望2023年,我們認為基建和制造業(yè)需求有望繼續(xù)較好表現(xiàn),地產(chǎn)需求或現(xiàn)邊際改善,疊加裝配式建筑滲透率提升,行業(yè)需求有望持續(xù)高景氣。公司相對同業(yè)具備明顯優(yōu)勢,市占率仍有提升空間:1)超大規(guī)模產(chǎn)能下的履約優(yōu)勢,大訂單議價能力更強;2)鋼材采購優(yōu)勢,可平抑材料價格波動;3)管理優(yōu)勢以及規(guī)模優(yōu)勢下,噸盈利持續(xù)提升邏輯不改。我們預計公司2023年產(chǎn)量有望突破400萬噸(同比+14%),噸盈利有望在22年水平之上繼續(xù)提升,參考22Q2-Q4,假設噸盈利為400元/噸,全年業(yè)績有望達16億,對應當前位置僅15x,繼續(xù)重點推薦。 基建數(shù)據(jù)跟蹤:1)本周專項債發(fā)行量1052.71億元,截止2023年3月12日,累計發(fā)行量9436.57億元,累計同比+7.54%。2)城投債:本周城投債發(fā)行量為2152.72億元,凈融資額1055.55億元,截止目前累計凈融資額4336.29億元,累計同比-8.58%。3)本周發(fā)改委重大批復:本周無發(fā)改委重大項目批復。截止2023年3月12日,2023年度批復項目合計投資額0億元。4)本周共9家公司新簽20份訂單,總金額95.93億元。 投資建議:重點推薦祁連山、中國交建、中國建筑、中國中鐵、四川路橋、鴻路鋼構、蘇文電能、中國電建,建議關注中國能建。 市場回顧: 1)行業(yè):本周大盤下跌2.95%,創(chuàng)業(yè)板下跌1.40%,建筑行業(yè)下跌2.83%,在整個市場中表現(xiàn)較好;市場各行業(yè)大部分下跌,漲幅前五為工程咨詢服務III(1.31%)、國際工程(0.62%)、園林工程(-1.2%)、其他專業(yè)工程(-2.09%)、建筑裝飾(-2.83%)。 2)個股:本周共33只股票上漲,漲幅前五的公司為新城市(64.26%)、筑博設計(26.6%)、ST奇信(22.36%)、ST花王(21.48%)、漢嘉設計(14.41%);跌幅前五的公司為中國海誠(-11.24%)、華電重工(-9.6%)、金螳螂(-7.82%)、杭蕭鋼構(-7.74%)、中鋁國際(-7.37%)。月度來看共48只股票上漲,年初至今共98只股票上漲。 3)資金面跟蹤:從宏觀情況看,本周美元對人民幣即期匯率6.9653,上周收盤價6.9002。十年期國債到期收益率為2.8627%,較上周下跌3.99bp。一個月SHIBOR為2.3640%,較上周上漲6.90bp。 4)其他:本周共9家公司發(fā)生大宗交易,3家公司發(fā)生重要股東增減持。 風險提示:基建投資增速不達預期,政策推進程度不及預期。
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