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行情回顧
　　截至3月10日，滬銅主力2304合約收盤(pán)68810元/噸，周內(nèi)銅價(jià)呈震蕩偏弱態(tài)勢(shì)，重心下移，跌幅1.45%，主要運(yùn)行區(qū)間68680-69900元。
　　邏輯觀點(diǎn)
　　宏觀面：海外，鴿派預(yù)期向鷹派預(yù)期轉(zhuǎn)化，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格回落。周內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在下一次政策會(huì)議上調(diào)對(duì)加息周期終端利率的預(yù)期，3月加息50bp概率飆升至70%上方，美元指數(shù)延續(xù)反彈，給銅價(jià)帶來(lái)較大壓力?；久妫汗?yīng)端，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量如期抬升。2月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量為90.78萬(wàn)噸，環(huán)比上升6.4%，同比增加6.49%；且較預(yù)期的89.93萬(wàn)噸多0.85萬(wàn)噸。SMM根據(jù)各家排產(chǎn)情況，預(yù)計(jì)3月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量為94.95萬(wàn)噸，環(huán)比上升4.17萬(wàn)噸上升4.59%，同比上升11.9%。需求端，國(guó)內(nèi)需求環(huán)比恢復(fù)中，庫(kù)存繼續(xù)去化，拐點(diǎn)基本可以確認(rèn)，本周銅社會(huì)及交易所庫(kù)存均現(xiàn)明顯下降。截至3月10日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一下降3.7萬(wàn)噸至27.11萬(wàn)噸，較上周五下降3.8萬(wàn)噸，較節(jié)前增加7.45萬(wàn)噸，是自12月末以來(lái)連續(xù)2周出現(xiàn)周度去庫(kù)，庫(kù)存拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，并出現(xiàn)加速去庫(kù)的跡象；SHFE庫(kù)存214972噸，較上周減少26008噸，亦連續(xù)兩周出現(xiàn)周度去庫(kù)。
　　行情展望及投資建議
　　周五晚間公布的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)仍具韌性，不過(guò)失業(yè)率有所上升，下周美國(guó)通脹數(shù)據(jù)的公布較為關(guān)鍵，將成為3月是否加息50BP的主要影響因素，同時(shí)美國(guó)硅谷銀行倒閉引發(fā)外溢風(fēng)險(xiǎn)情緒，對(duì)銅價(jià)形成壓制。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)預(yù)期有所放緩，伴隨A股回調(diào)，整體風(fēng)險(xiǎn)偏好收斂?；久嫔蠂?guó)內(nèi)銅庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn)，對(duì)價(jià)格形成一定支撐，但預(yù)計(jì)短期價(jià)格由宏觀主導(dǎo)，下行壓力更大，可關(guān)注66000-69000區(qū)間波動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期；聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議結(jié)果超預(yù)期；海外銀行危機(jī)外溢風(fēng)險(xiǎn)。