>> 銀河證券-社會服務(wù)行業(yè)周報：出境游限制進(jìn)一步解除，國際會展行業(yè)開啟整合步伐-230313
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
大小： |
1363KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
顧熹閩 |
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板塊表現(xiàn)：
本周社服行業(yè)漲跌幅為-3.17%，在所有31個行業(yè)中周漲跌幅排名第12位。其中，各細(xì)分板塊漲跌幅分別為：專業(yè)服務(wù)（-0.07%），旅游及景區(qū)（-3.41%），酒店餐飲（-3.55%），教育（-7.96%）。
重點公告&事件：
?。?）文旅部發(fā)布第二批恢復(fù)出境團(tuán)隊旅游國家名單；（2）英富曼以9.4億美元并購塔蘇斯；（3）商旅回暖超預(yù)期，國內(nèi)國際商務(wù)出行或?qū)⒂瓉硇路逯担?br> 核心觀點：
免稅：短期數(shù)據(jù)擾動不必悲觀，回調(diào)提供布局良機(jī)。我們預(yù)計1-2月海南離島免稅銷售增速接近20%，雖然2月銷售受日歷效應(yīng)、備貨等因素干擾預(yù)計環(huán)比有所下降，但我們對全年銷售仍保持樂觀，全年800億銷售目標(biāo)（含有稅）仍有概率達(dá)成。此外，2Q23行業(yè)有望再迎政策紅利，推薦龍頭中國中免，海南機(jī)場，建議關(guān)注王府井、海汽集團(tuán)（海旅免稅）、海南發(fā)展（海發(fā)控）、上海機(jī)場、白云機(jī)場、百聯(lián)股份。
會展：出行領(lǐng)域景氣度有望持續(xù)超預(yù)期的板塊，持續(xù)推薦米奧會展。我們預(yù)計受益疫情期間累計的需求釋放+政策支持，國內(nèi)展覽業(yè)今年有望恢復(fù)至19年7-8成，外展行業(yè)則將同時受益于出入境恢復(fù)+政策支持展現(xiàn)高景氣。我們持續(xù)看好會展板塊景氣度，重點推薦海外自辦展龍頭米奧會展，建議關(guān)注蘭生股份。
旅游：重申澳門博彩板塊推薦邏輯，國內(nèi)游建議關(guān)注天目湖、大豐實業(yè)。當(dāng)前澳門博彩業(yè)類似2016-2018年情景，景氣提升+結(jié)構(gòu)改善有望推動板塊迎接戴維斯雙擊，短期回調(diào)受淡季+美聯(lián)儲加息節(jié)奏影響，建議關(guān)注美高梅中國、金沙中國、銀河娛樂。此外看好國內(nèi)游Q2表現(xiàn)，建議關(guān)注天目湖（增量項目釋放成長性，實控人變更帶來資源整合預(yù)期）、大豐實業(yè)（國內(nèi)文體旅裝備龍頭，轉(zhuǎn)型中的“小宋城”）。
酒店：商旅復(fù)蘇加速推動經(jīng)營數(shù)據(jù)超預(yù)期，重點關(guān)注加盟商后續(xù)開店信心。節(jié)后商務(wù)出行快速回升驅(qū)動酒店經(jīng)營數(shù)據(jù)超預(yù)期復(fù)蘇，未來需重點關(guān)注加盟商開店信心。中長期看，國內(nèi)酒店行業(yè)中長期的供需、競爭格局均較為清晰，頭部酒店集團(tuán)受益于供給出清+輕資產(chǎn)擴(kuò)張+中高端升級，仍是疫后行業(yè)復(fù)蘇最大受益者，推薦錦江酒店、首旅酒店、華住集團(tuán)-S、君亭酒店。
餐飲：經(jīng)營數(shù)據(jù)穩(wěn)步修復(fù)，預(yù)期穩(wěn)定后關(guān)注開店和新品牌孵化進(jìn)展。2月上市餐企經(jīng)營恢復(fù)良好，奈雪/海倫司等已恢復(fù)營業(yè)門店同比均超2019年。此外，伴隨多個餐飲品牌開放加盟/類加盟機(jī)制，我們認(rèn)為未來2-3年或?qū)⑹菑妱菽芷放崎_店提速的最佳階段，推薦強品牌勢能餐企九毛九、海倫司、奈雪的茶。
風(fēng)險提示：
疫情二次傳播風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；行業(yè)競爭格局惡化風(fēng)險。
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