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投資摘要：
　　每周一談：知名彩妝護(hù)膚企業(yè)毛戈平再次申報(bào)上市
　　毛戈平再次申報(bào)上市，兩大品牌涉足彩妝護(hù)膚兩大領(lǐng)域。3月3日，毛戈平化妝品有限公司提交招股說明書申報(bào)稿，再次申報(bào)上市。公司的化妝品以彩妝為主，護(hù)膚品為輔，旗下MAOGEPING與至愛終生兩大品牌。
　　依托兩大品牌，涉足美妝、護(hù)膚兩個(gè)領(lǐng)域，定位人群不同?！癕AOGEPING”是主要針對高端消費(fèi)者人群的底妝和護(hù)膚品牌，“至愛終生”是針對大眾消費(fèi)群體的彩妝品牌，兩者在渠道上也各有側(cè)重。
　　依托獨(dú)家化妝培訓(xùn)課程，擴(kuò)大品牌影響力。毛戈平的課程培訓(xùn)也是公司一大看點(diǎn)，除了貢獻(xiàn)營收之外，也提升了毛戈平化妝師的影響力，助力公司的品牌營銷?；瘖y培訓(xùn)課程分為兩大類，一類為發(fā)放畢業(yè)證書類，學(xué)時(shí)從2個(gè)月到1.5年不等，品類多樣化，滿足客戶多元化的學(xué)習(xí)需求，價(jià)位相對較高；另一類為發(fā)放結(jié)業(yè)證書類，學(xué)時(shí)較短，一般為0.5個(gè)月或者1個(gè)月，按照妝造試用環(huán)境劃分課程主題，價(jià)位為3500-8500不等。
　　多渠道并行，百貨專柜和電商為主。公司多重銷售渠道，包含百貨專柜、電商、經(jīng)銷、培訓(xùn)銷售、旅游零售等。其中，營收占比最大的兩個(gè)渠道分別為百貨專柜和電商。2022年公司百貨專柜銷售收入為8.4億元，占總銷售收入52%；公司電商銷售收入為6.8億元，占總銷售收入43%。百貨專柜占比逐年下降，電商占比逐年上升。
　　公司營收和歸母凈利潤穩(wěn)步增長，MAOGEPING占主要營收。2022年，毛戈平營收為16.82億元，同比增長17.50%，2022年公司歸母凈利潤為3.49億元，同比增長6.6%，均自2020年來逐年持續(xù)穩(wěn)步增長。2022年公司主營業(yè)務(wù)收入中，MAOGEPING營收為15.7億元，占比從2021年的90.95%提升至95.24%。
　　公司毛利率凈利率高于可比公司均值，源于其高端產(chǎn)品的高營收占比及穩(wěn)定的銷售費(fèi)用率。2022年公司毛利率為81.17%，較2021年稍有提升，2021年毛戈平毛利率超越可比公司均值72.85%。毛戈平高毛利率主要源于其高端產(chǎn)品營收占比高，最近一年毛戈平高端品牌MAOGEPING收入占比高達(dá)93.43%。2022年公司凈利率為20.72%，相較于2021年的22.84%略有下降，高于可比公司均值。2021年公司銷售費(fèi)用率為42.07%，相對2020年持平，低于行業(yè)可比公司平均值45.14%。
　　公司擬募資11.21億元，主要募資金額用于渠道建設(shè)與品牌推廣。根據(jù)公司招股說明書，公司將在渠道建設(shè)及品牌推廣項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息系統(tǒng)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目和形象設(shè)計(jì)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)建設(shè)項(xiàng)目合計(jì)募集資金11.21億元，72%用于渠道建設(shè)及品牌推廣。
　　多措并舉，募投資金助力公司發(fā)展。根據(jù)公司招股說明書，公司有多項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃。第一，加強(qiáng)渠道建設(shè)。第二，提升品牌知名度公司將加大品牌宣傳力度。第三，提升研發(fā)實(shí)力。第四，升級(jí)拓展培訓(xùn)業(yè)務(wù)。募投資金將有效助力公司未來發(fā)展和規(guī)劃。
　　大師級(jí)背景加成，關(guān)注未來品牌和產(chǎn)品布局。品牌創(chuàng)始人毛戈平先生擁有30多年的妝造經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合東方美學(xué)，憑借自己的化妝技術(shù)開課教學(xué)，提升品牌影響力，多年來專注于提升產(chǎn)品品質(zhì)來展示更為精細(xì)的妝效。公司作為彩妝界的高端領(lǐng)軍企業(yè)，毛利率凈利率較高，建議關(guān)注公司未來產(chǎn)品矩陣的擴(kuò)展情況及各渠道的營銷策略。
　　市場回顧（3月6日-3月10日）：
　　在申萬一級(jí)行業(yè)中，輕工制造行業(yè)本周下跌4.96%，在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第26，跑輸大盤，在各子板塊中，包裝印刷板塊表現(xiàn)較好，下跌3.36%，家居用品板塊表現(xiàn)最差，下跌6.85%；紡織服飾行業(yè)本周下跌3.76%，在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第16，跑輸大盤，紡織制造板塊下跌4.40%，服裝家紡板塊下跌3.93%，飾品板塊下跌2.12%；美容護(hù)理行業(yè)本周下跌5.49%，在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第27，跑輸大盤，子板塊中，個(gè)護(hù)用品板塊下跌4.13%，化妝品板塊下跌4.52%。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤：
　　家具：本周TDI價(jià)格較上周有所下降，MDI價(jià)格較上周有所下降。
　　紡織服裝：3月3日，棉花價(jià)格為15555元/噸，較上周上漲0.47%；滌綸的價(jià)格有所上升。
　　投資策略：建議關(guān)注業(yè)績增長穩(wěn)健的【珀萊雅】，以及估值較低的【貝泰妮】、【華熙生物】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。