>> 國泰君安-大類資產(chǎn)特征跟蹤周報-進(jìn)退維谷：硅谷銀行事件引海外衰退交易升溫-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 725KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王大霽,劉揚(yáng) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期弱化壓制權(quán)益商品表現(xiàn)，貨幣政策趨松預(yù)期強(qiáng)化牽引利率下行；硅谷銀行事件壓制全球市場風(fēng)險偏好，并強(qiáng)化美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A(yù)期。
摘要：
上周大類資產(chǎn)表現(xiàn)：債券＞歐股＞商品＞A股＞美股＞港股。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期弱化，市場對后續(xù)貨幣政策趨松持續(xù)發(fā)酵，利率下行，債券收益率曲線走陡。經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期調(diào)整同時壓制權(quán)益與商品表現(xiàn)。海外美國勞動力市場韌性仍存，但硅谷銀行事件引起投資者對金融危機(jī)重現(xiàn)的擔(dān)憂，壓制全球市場風(fēng)險偏好，全球主要股指普跌，其中港股表現(xiàn)最劣。硅谷銀行事件亦使美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A(yù)期得以強(qiáng)化，美債利率大幅下行。
對國內(nèi)而言，經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期弱化壓制權(quán)益商品表現(xiàn)，貨幣政策趨松預(yù)期強(qiáng)化牽引利率下行。重大會議設(shè)定經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)略低于市場預(yù)期，CPI與PPI遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，社融結(jié)構(gòu)性問題仍存，地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)并非趨勢性改善，市場下修經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期，而對后續(xù)貨幣政策趨松的預(yù)期進(jìn)一步發(fā)酵。股票與商品表現(xiàn)被壓制，而長短端利率均下行。
對海外而言，硅谷銀行事件壓制全球市場風(fēng)險偏好，并強(qiáng)化美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A(yù)期。硅谷銀行事件令市場上修了美國經(jīng)濟(jì)因過度加息而陷入衰退的預(yù)期，對2008年金融危機(jī)重現(xiàn)的擔(dān)憂壓制了全球市場風(fēng)險偏好，全球主要股指普跌；雖然勞動力市場韌性仍存，但基于“美聯(lián)儲防金融危機(jī)或甚于控制通脹”的假設(shè)，市場對美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，美債利率大幅下行。
風(fēng)險因素：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期，全球央行貨幣政策超預(yù)期
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