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本報(bào)告導(dǎo)讀：科創(chuàng)板順應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展定位，短期受益做市交易，長(zhǎng)期依賴(lài)科技自主可控和制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推薦光伏設(shè)備、半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)以及醫(yī)療器械方向。
　　摘要：
　　科創(chuàng)板是資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎。近年來(lái)，隨著科創(chuàng)板注冊(cè)制、做市商制度的順利實(shí)施，資本市場(chǎng)對(duì)于擬上市企業(yè)的營(yíng)收、凈利潤(rùn)等指標(biāo)相對(duì)弱化，更注重企業(yè)自身的成長(zhǎng)性、自主科研水平、以及技術(shù)創(chuàng)新能力等維度。這不僅更有效地賦能科技成長(zhǎng)型企業(yè)，更有利于資源優(yōu)化配置和資本高效流動(dòng)，從而提升企業(yè)的融資能力和運(yùn)營(yíng)管理水平?？苿?chuàng)板的設(shè)立對(duì)于我國(guó)本土企業(yè)的自主創(chuàng)新、高科技領(lǐng)域的發(fā)展，進(jìn)一步拓寬直接融資渠道，都將產(chǎn)生非常重要的推動(dòng)作用，更重要的是對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)性發(fā)展會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
　　聚焦硬科技賽道，開(kāi)啟高質(zhì)量發(fā)展新時(shí)代。受益于“硬科技”的定位，科創(chuàng)板的設(shè)立有力地支持了科技企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)快速成長(zhǎng)。從行業(yè)分布來(lái)看，科創(chuàng)板上市公司主要分布于新一代信息技術(shù)（202家，占比39.7%）、生物醫(yī)藥（106家，占比20.8%）、高端裝備（83家，占比16.3%）、新材料（61家，占比12.0%）等行業(yè)，合計(jì)占比近90%。正因?yàn)榫劢褂谟部萍假惖?，也成功吸引了眾多敢于?chuàng)新的企業(yè)奔赴科創(chuàng)板。2022年科創(chuàng)板IPO融資額超2500億元，同比增長(zhǎng)24.2%，大幅領(lǐng)先主板和創(chuàng)業(yè)板IPO融資額。更重要的是，2022年上半年A股前十大IPO企業(yè)中有一半來(lái)自科創(chuàng)板。
　　科創(chuàng)板企業(yè)高研發(fā)、高成長(zhǎng)，有望演繹戴維斯雙擊?？苿?chuàng)板的硬科技特色體現(xiàn)在上市企科技背景、研發(fā)投入以及符合國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向等。以科創(chuàng)50指數(shù)為例，3Q22凈利潤(rùn)為504億元，同比增長(zhǎng)42.4%，遠(yuǎn)高于A股市場(chǎng)主要指數(shù)。具體來(lái)看，盈利主要來(lái)自于光伏設(shè)備（47.5%）、半導(dǎo)體（15.4%），電池（12.8%）等符合國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向的先進(jìn)科技制造行業(yè)，合計(jì)盈利占比超75%。同時(shí)，2022年前三季度科創(chuàng)板整體研發(fā)支出接近800億元，同比上漲101%?？紤]到2023年宏觀經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)過(guò)程中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇和企業(yè)盈利增速的確定性較強(qiáng)，科創(chuàng)50指數(shù)的估值下行空間會(huì)比較有限，安全邊際相對(duì)充足。隨著改革的不斷深化，盈利絕對(duì)增速較高的科創(chuàng)板將逐步脫穎而出，估值水平有望隨著企業(yè)盈利的增長(zhǎng)而回暖，科創(chuàng)板有望演繹戴維斯雙擊。
　　以高質(zhì)量發(fā)展為主導(dǎo)，沿著自主可控與制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的思路出發(fā)，我們重點(diǎn)推薦四條投資主線：1）光伏設(shè)備：組件（推薦：天合光能/晶科能源），逆變器（推薦：固德威/禾邁股份/昱能科技）；2）半導(dǎo)體：設(shè)備（推薦：中微公司/芯源微等），集成電路（推薦：中芯國(guó)際/華潤(rùn)微等）；芯片設(shè)計(jì)（推薦：龍芯中科/安路科技-U/東芯股份）；3）計(jì)算機(jī)：信創(chuàng)（推薦：金山辦公/新點(diǎn)軟件）；4）醫(yī)療器械（推薦：惠泰醫(yī)療/澳華內(nèi)鏡）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境走弱；2）產(chǎn)業(yè)支持政策不及預(yù)期；3）企業(yè)盈利增長(zhǎng)放緩超預(yù)期；4）美國(guó)對(duì)華半導(dǎo)體制裁措施繼續(xù)升級(jí)。