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2023年“三八女神節(jié)”主要電商平臺(tái)三方面優(yōu)化促銷措施，與以往相比從活動(dòng)周期、活動(dòng)力度、活動(dòng)機(jī)制三個(gè)方面進(jìn)行了一定程度的優(yōu)化。主要品牌積極參與平臺(tái)活動(dòng)，促進(jìn)銷售額增長(zhǎng)。珀萊雅登上天貓、京東美容護(hù)膚榜首。2023年1～2月淘系平臺(tái)化妝品零售波動(dòng)，但隨著零售環(huán)境復(fù)蘇，H1改善可期。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　2023年“三八女神節(jié)”主要電商平臺(tái)三方面優(yōu)化促銷措施，國(guó)貨品牌積極參與、表現(xiàn)亮眼。2023年“三八女神節(jié)”大促活動(dòng)與以往相比從活動(dòng)周期、活動(dòng)力度、活動(dòng)機(jī)制三個(gè)方面進(jìn)行了一定程度的優(yōu)化。珀萊雅、貝泰妮、潤(rùn)百顏等品牌“38大促”優(yōu)惠較去年同期優(yōu)惠力度有所提升。國(guó)貨品牌表現(xiàn)亮眼，珀萊雅排名提升顯著，登上天貓、京東美容護(hù)膚榜首，薇諾娜表現(xiàn)穩(wěn)定較好。
　　2023年1～2月淘系平臺(tái)化妝品零售同比下降，期待H1消費(fèi)復(fù)蘇背景下的改善。淘系平臺(tái)上，國(guó)際品牌方面，歐萊雅1～2月GMV同比增長(zhǎng)7.62%至1.76億，寶潔/雅詩(shī)蘭黛/資生堂GMV分別同比下降47.80%/26.23%/14.96%至452萬(wàn)元/6.72億元/3.33億元。國(guó)內(nèi)品牌方面，重點(diǎn)公司淘系零售整體下滑，珀萊雅/上海家化/貝泰妮/華熙生物/水羊股份/魯商發(fā)展1 ～ 2月淘系GMV分別同比下降0.26%/27.82%/33.95%/31.20%/25.83%/11.87%至4.24億元/1.36億元/1.95億元/1.97億元/0.57億元/1.60億元。展望三月，隨著3.8女神節(jié)大促以及零售環(huán)境復(fù)蘇下出行需求增長(zhǎng)，化妝品線上零售有望逐漸恢復(fù)。
　　整體來(lái)看，頭部品牌商具備較強(qiáng)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在疫情后周期消費(fèi)者信心逐漸恢復(fù)背景下有望獲得較好增長(zhǎng)。隨平臺(tái)流量受限及行業(yè)整體增速放緩，馬太效應(yīng)愈加凸顯，頭部品牌商在其產(chǎn)品力、品牌力及營(yíng)銷力三重加持下，有望持續(xù)提高打造優(yōu)秀單品的α能力，高效向上增長(zhǎng)。核心推薦：具備產(chǎn)品差異化的皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品賽道龍頭、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)顯著的貝泰妮（旗下品牌薇諾娜）；主打大單品策略，不斷進(jìn)行大單品系列橫向縱向拓展、同時(shí)不斷拓展新品牌的珀萊雅；全產(chǎn)業(yè)鏈布局，多品牌矩陣成熟完善的華熙生物；多品牌全價(jià)格段布局的上海家化；自有品牌+代理品牌雙輪驅(qū)動(dòng)的水羊股份。建議關(guān)注：多賽道布局，差異化品牌矩陣的透明質(zhì)酸龍頭魯商發(fā)展；深耕重組膠原蛋白和功效性護(hù)膚品、旗下可復(fù)美等品牌優(yōu)勢(shì)顯著的巨子生物。
　　板塊復(fù)查：本周(3.6-3.10)創(chuàng)業(yè)板(0.38%)，深證成指(-3.45%)，滬深300(-3.96%)，上證綜指(-2.95%)。美護(hù)板塊周度跌幅6.05%。
　　行業(yè)新聞：化妝品行業(yè)監(jiān)管升級(jí)，線上線下同步監(jiān)管。從3月起，《企業(yè)落實(shí)化妝品質(zhì)量安全主體責(zé)任監(jiān)督管理規(guī)定》、《化妝品抽樣檢驗(yàn)管理辦法》已實(shí)施一周有余，產(chǎn)品安全和功效成為企業(yè)關(guān)注的“重中之重”。POLA集團(tuán)銷售額連年下跌，再關(guān)停兩個(gè)化妝品品牌。日前，日妝集團(tuán)POLA宣布將關(guān)停高端品牌Amplitude和ITRIM。
　　重點(diǎn)公司公告：愛(ài)美客發(fā)布《2022年度報(bào)告》；珀萊雅發(fā)布《關(guān)于不提前贖回“珀萊轉(zhuǎn)債”的公告》；魯商發(fā)展發(fā)布《重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易實(shí)施情況報(bào)告書(shū)》。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　新品拓展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。徽唢L(fēng)險(xiǎn)。