>> 中銀證券-交通運輸行業(yè)周報：VLCC運價超預期上漲逼近前高，多國宣布取消中國旅客入境限制-230313
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
大小： |
2778KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王靖添 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權限： |
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航運方面，本周原油運價超預期上漲，突破9萬美元/天，已逼近去年11月份高點。我們認為3月運價的超預期上漲并非終點，隨著國內(nèi)經(jīng)濟的持續(xù)復蘇，居民出行大幅回暖預計將增加對汽油、航空燃油等油品的需求，原油和成品油全年或整體受益于國內(nèi)經(jīng)濟復蘇保持強勢。散運方面，南美谷物出口旺季來臨疊加國內(nèi)原材料需求轉(zhuǎn)強，BDI運價指數(shù)連續(xù)三周環(huán)比大幅上漲。航空方面，澳大利亞、韓國、美國先后宣布取消對來自中國旅客的新冠核酸檢測要求，民航國際線復蘇又迎來一大利好，當前我國國際線恢復程度仍然不高，未來修復空間和潛力較大。
核心觀點：
①VLCC運價超預期上漲逼近前高，BDI運價指數(shù)持續(xù)保持強勢。本周原油運價超預期上漲，突破9萬美元/天，已逼近去年11月份運價高點。運價上漲原因在于聯(lián)合石化等油輪租家積極拿船，詢價明顯增加，我們認為3月運價的超預期上漲并非終點，隨著國內(nèi)經(jīng)濟的持續(xù)復蘇，居民出行大幅回暖預計將增加對汽油、航空燃油等油品的需求，原油和成品油全年或整體受益于國內(nèi)經(jīng)濟復蘇保持強勢。散運方面，南美谷物出口旺季來臨疊加國內(nèi)原材料需求轉(zhuǎn)強，BDI運價指數(shù)連續(xù)三周環(huán)比大幅上漲，我們認為在國內(nèi)經(jīng)濟不斷復蘇疊加部分老舊船舶退出市場運力供給減少的情況下，干散貨運市場有望保持強勢，未來進一步上漲空間一方面需觀察國內(nèi)經(jīng)濟復蘇強度和房地產(chǎn)行業(yè)恢復情況，另一方面也需注意觀察歐美經(jīng)濟衰退對干散貨運市場的影響。②日韓大量增班中國航線，多國宣布取消中國旅客入境檢測。3月8日，澳大利亞和韓國宣布，自3月11日起，自中國入境人員無需提供48小時新冠病毒核酸檢測陰性證明即可入境。隨著韓中雙向入境政策有序恢復，韓國航空公司開始全面提升中國航線的運力。與此同時，此前日本已經(jīng)宣布取消對華旅客入境限制，日本航空中日往返航班隨即大面積恢復。3月10日，美國宣布取消對來自中國旅客的新冠核酸檢測要求。我們認為民航國際線復蘇又迎來一大利好，當前我國國際線恢復程度仍然不高，未來修復空間和潛力較大。③消費市場加速恢復，快遞行業(yè)規(guī)模與服務質(zhì)量持續(xù)向好。根據(jù)國家郵政局發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年我國快遞業(yè)務量已達到200.9億件，比2019年提前了72天，比2022年提前了6天。而2月我國快遞發(fā)展指數(shù)為254.8，同比提升11.1%。2月我國快遞發(fā)展規(guī)模指數(shù)為357.6，同比提升36.5%，服務能力指數(shù)和發(fā)展趨勢指數(shù)分別為191.2和81.2，同比提升均超過8個百分點。數(shù)據(jù)表明，今年全國各地區(qū)各部門在恢復和擴大消費方面投入了更多的精力，通過增強消費能力、改善消費條件、創(chuàng)新消費場景等措施，消費市場的恢復加速，經(jīng)濟的穩(wěn)步回升步伐加快，而快遞行業(yè)的規(guī)模和服務能力也在持續(xù)提升，發(fā)展態(tài)勢持續(xù)向好。
行業(yè)高頻動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
?、俸娇瘴锪鳎?月上旬至中旬期間運價將略有上漲。②航運港口：BDI指數(shù)持續(xù)大幅上漲，原油TCE運價大幅增長。③快遞物流：2023年2月份中國物流業(yè)景氣指數(shù)為50.1%，較上月上升了5.4個百分點。④即時物流：達達集團四季度總營收人民幣26.8億元，同比增長31.9%；2022年總營收為93.7億元人民幣，同比增長36.4%。⑤航空出行：3月第二周國際日均執(zhí)飛航班環(huán)比增加9.32%，同比增加361.51%。⑥公路鐵路：甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費日均值達406，3月4日通車數(shù)達1026車。⑦交通新業(yè)態(tài)：美團宣布網(wǎng)約車業(yè)務調(diào)整，放棄自營打車業(yè)務，全面轉(zhuǎn)向聚合模式。
投資建議：
建議積極布局跨境物流供應鏈賽道機會。重點推薦中遠海特（600428.SH）、嘉友國際（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、順豐控股（002352.SZ）。建議關注長久物流（603569.SH）。
建議關注油運復蘇帶來的投資機會。重點推薦招商輪船（601872.SH），建議關注中遠海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
動態(tài)參與航空出行板塊困境反轉(zhuǎn)機會。建議關注中國國航（601111.SH）、上海機場（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、華夏航空（002928.SH）。
風險提示：
新冠疫情反復發(fā)生、疫情防控政策變化、航運價格大幅波動，航空需求不及預期，快遞價格競爭加劇，交通運輸政策變化等產(chǎn)生的風險。
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