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本周上證綜指較上周環(huán)比-2.95%，A股交運指數(shù)較上周環(huán)比-2.59%，跑贏上證指數(shù)0.36pts。本周重點關(guān)注個股中，中谷物流、招商南油、招商輪船、白云機(jī)場、中遠(yuǎn)海能漲幅居前。
　　行業(yè)動態(tài)跟蹤：
　　快遞行業(yè)：（1）快遞需求具有韌性，價格競爭節(jié)奏有望回歸有序。根據(jù)國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，1-2月行業(yè)累計增速接近10%，截至3月8日，今年我國快遞業(yè)務(wù)量已突破200億件，本周（3.4-3.10）全國郵政快遞日均攬收量3.77億件，較去年3月日均業(yè)務(wù)完成量+36.69%；日均投遞量3.70億件，較去年3月日均業(yè)務(wù)完成量+34.26%，說明我國消費市場韌性強、潛力足。從2月中旬以來，行業(yè)價格競爭節(jié)奏加快，我們近期觀察義烏等產(chǎn)量區(qū)出現(xiàn)了價格的企穩(wěn)回升信號，價格競爭有望回歸有序，頭部企業(yè)有望迎來“有業(yè)績的份額分化”時代。（2）德邦股份發(fā)布2022年業(yè)績快報，利潤大幅提升。2022年德邦實現(xiàn)營業(yè)收入313.92億元，同比+0.10%；歸母凈利潤為6.50億元，同比+339.89%；扣非歸母凈利潤為3.13億元，同比+250.60%。2022年公司持續(xù)推進(jìn)末端網(wǎng)絡(luò)變革、提升自動化設(shè)備比例并落實精細(xì)化管理，實現(xiàn)末端收派、中轉(zhuǎn)操作等多個環(huán)節(jié)人均效率的穩(wěn)步提升。展望2023年，伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇公司業(yè)務(wù)量有望持續(xù)提升，帶動營收和業(yè)績高質(zhì)量增長；行業(yè)競爭格局改善下公司盈利能力有望持續(xù)修復(fù)；看好與京東業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的不斷釋放，成長空間廣闊。（3）京東物流2022年實現(xiàn)扭虧為盈，持續(xù)深耕一體化供應(yīng)鏈。2022年公司實現(xiàn)營收1374億元，同比+31.2%；其中外部收入為891億元，同比+50.8%，占比提升至64.9%，同比+8.4pts。2022年公司Non-IFRS利潤為8.66億元（2021年為虧損12.26億元），利潤率為0.6%，全年實現(xiàn)扭虧為盈。公司2022年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，對外部客戶的拓取仍保持強勁的增長態(tài)勢，公司聚焦6大行業(yè)構(gòu)筑一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)壁壘，助力頭部客戶全面優(yōu)化供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，同時通過解耦為中腰部客戶提供更靈活的標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)?？紤]到公司的精細(xì)化運營、規(guī)模效應(yīng)的體現(xiàn)以及與德邦的進(jìn)一步資源協(xié)調(diào)，看好公司在2023年盈利能力的進(jìn)一步上行。
　　航空機(jī)場：(1)國內(nèi)航班量接近疫情前水平，1月航司整體盈利。本周（3.4-3.10）日均航班量11764班，恢復(fù)至2019年同期的84.0%；其中國內(nèi)航班量達(dá)11236班，恢復(fù)至2019年同期的98.2%。票價方面，京廣/滬京/滬深線經(jīng)濟(jì)艙平均票價同比分別+38.7%/+22.2%/+63.1%，環(huán)比-5.0%/+4.9%/+4.4%，整體折扣率在6折左右。隨著國際線持續(xù)增班，航司國內(nèi)線運力將會適當(dāng)調(diào)配至國際線運營，疊加國內(nèi)出行需求快速恢復(fù)，國內(nèi)線票價有望持續(xù)上漲。據(jù)中國民航報報道，國內(nèi)航司在1月實現(xiàn)盈利31.6億元，奠定行業(yè)強勢復(fù)蘇基調(diào)。據(jù)航旅縱橫數(shù)據(jù)，近7天以來，國內(nèi)航線的五一假期機(jī)票預(yù)訂量環(huán)比增長近90%；國內(nèi)航司的國際航線機(jī)票預(yù)訂量環(huán)比增長近84%。（2）第二批出境團(tuán)隊旅游國家名單公布，國際增班主要覆蓋亞太地區(qū)。當(dāng)前國際線復(fù)蘇勢頭強勁，本周國際線航班量日均345班，環(huán)比+9.3%，恢復(fù)至疫情前的16.9%，為疫情爆發(fā)后新高。3月10日，文化和旅游部公布第二批恢復(fù)出境團(tuán)隊旅游國家名單，恢復(fù)出境跟團(tuán)游的國家已恢復(fù)至了60個。當(dāng)前國際線增班主要以亞太地區(qū)國家為主。雖然美國計劃取消針對中國旅客的新冠檢測要求，但本周美國交通運輸部撤回了我國多家航司提交的航班增班計劃，短期內(nèi)中美航線將難以增加。（3）廣州及深圳機(jī)場披露二月運營數(shù)據(jù)，白云機(jī)場免稅業(yè)務(wù)快速修復(fù)。A股上市機(jī)場中，白云機(jī)場/深圳機(jī)場2月旅客吞吐量同比分別+41.4%/+101.9%，恢復(fù)至2019年同期的78.2%/86.3%。白云機(jī)場國際客流量大約恢復(fù)至疫情前16%，免稅消費場景得到修復(fù)。結(jié)合中國海關(guān)披露的數(shù)據(jù)，1月白云機(jī)場免稅客單價為118元，超出2019年的103元達(dá)到歷史新高，公司免稅業(yè)務(wù)利潤或?qū)@著增厚。
　　航運：（1）淡季原油運價超預(yù)期，3月10日BDTITD3C運價達(dá)到90176美元/天。近期原油運價強勁，創(chuàng)2008年以來3月運價新高，主要原因為：美灣貨盤強勁，根據(jù)路透消息，3月美灣-亞洲貨量或創(chuàng)新高；根據(jù)勞氏日報，全國政協(xié)委員、中石化天津分公司代表王百森建議2023年中國提升成品油出口配額，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后中國原油進(jìn)口及成品油出口有望持續(xù)增加；前期12月至1月部分行業(yè)新交付VLCC首航運輸成品油，近三個月實際新增供給有限。（2）成品油運價尋底，3月10日BCTITC7運價達(dá)到17475美元/天。2月5日俄羅斯成品油制裁后，俄羅斯成品油出口逐漸恢復(fù)，但歐洲成品油進(jìn)口仍處低位，未來有望逐步回升，同時運距拉長邏輯開始兌現(xiàn)。（3）BDI指數(shù)本周持續(xù)上行。3月10日達(dá)到1424點，較上周環(huán)比+17.59%。持續(xù)上行，已達(dá)到盈虧平衡運價。（4）外貿(mào)集運運價持續(xù)下挫，內(nèi)貿(mào)集運運價平穩(wěn)運行。WCI指數(shù)本周錄得1806.43，環(huán)比-2.84%；SCFI指數(shù)本周錄得906.55，環(huán)比-2.63%；內(nèi)貿(mào)PDCI指數(shù)本周錄得1553.00，環(huán)比+0.58%。
　　公路鐵路：本周貨運流量指數(shù)環(huán)比略有下滑，景氣度維持高位。本周（3.4-3.10）整車貨運流量指數(shù)均值為102.56，較上周環(huán)比-5.51%。總體來看，隨著疫情等不確定性因素減弱、經(jīng)濟(jì)回升態(tài)