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事件：3月12日公司發(fā)布1-2月經(jīng)營情況公告，公司1-2月銷售規(guī)模同比增長近13%，實現(xiàn)市場重啟后的開門紅。
　　奧萊和購物中心業(yè)態(tài)呈現(xiàn)較明顯恢復態(tài)勢。奧萊業(yè)態(tài)銷售同比增長超26%，購物中心業(yè)態(tài)銷售同比增長近10%。自營業(yè)務規(guī)模進一步增長，買手集合店睿錦尚品銷售同比增長超47%。
　　加快推進免稅項目后續(xù)籌備，確保4月上旬正式開業(yè)。王府井國際免稅港自2023年1月18日試營業(yè)至1月31日，到店客流同比增長128%，整體銷售同比增長67%。公司目前加快推進后續(xù)籌備工作，確保項目4月上旬正式對外營業(yè)，預計將引進免稅品牌近300家，涵蓋香化、珠寶腕表、酒水等9大經(jīng)營品類，其中20家為海南首店。
　　持續(xù)發(fā)力線上渠道，離島免稅及跨境電商小程序均上線。公司推動旗下門店通過直播、微信群、小紅書推廣等多種銷售導流方式賦能經(jīng)營，1-2月公司線上銷售同比增長近50%。1月底公司離島免稅購物小程序“王府井海南免稅線上商城”上線；公司首家跨境電商體驗店也于1月登陸北京賽特奧萊，跨境電商小程序“WFJ王府井全球購”同期上線。
　　盈利預測與投資建議：防疫政策及出行限制優(yōu)化后線下消費經(jīng)營環(huán)境迎來實質性轉變，行業(yè)復蘇趨勢確定。公司扎根商業(yè)零售領域多年、運營經(jīng)驗豐富、資產優(yōu)質，有望在后疫情時代展現(xiàn)強勁復蘇動能。公司多年來深耕行業(yè)積累的品牌、物業(yè)、會員等資源有望多維度賦能免稅業(yè)務推進，為公司未來經(jīng)營注入新活力。預計公司2022-24年歸母凈利潤分別為1.84/12.70/14.93億元，當前市值對應2023-24年PE分別為22X/19X，維持合理價值31.76元/股的判斷不變，給予“買入”評級。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟波動；疫情反復超預期；行業(yè)競爭加??；項目落地不及預期等。