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事件:
　　安井食品發(fā)布公告：2023年1月-2月期間公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.8億元左右，同比增長(zhǎng)約37.4%。
　　投資要點(diǎn):
　　消費(fèi)復(fù)蘇拉動(dòng)動(dòng)銷良好，1-2月開局表現(xiàn)亮眼
　　2023年初國內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)逐步復(fù)蘇，在行業(yè)傳統(tǒng)旺季及春節(jié)期間，公司速凍火鍋料、預(yù)制菜肴和速凍米面制品繼續(xù)延續(xù)了動(dòng)銷良好的市場(chǎng)表現(xiàn)，加之新柳伍并表因素，2023年1月-2月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.8億元左右，同比增長(zhǎng)約37.4%，公司實(shí)現(xiàn)良好開端。
　　2023年全年主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)可期
　　2022年，在復(fù)雜多變的環(huán)境下，公司按照火鍋料、面米制品、預(yù)制菜肴三大品類“三路并進(jìn)，全渠發(fā)力”的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，“BC兼顧、全渠發(fā)力”的渠道策略穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。展望2023年，公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和龍頭地位有望延續(xù)。產(chǎn)能端，公司將充分利用“銷地產(chǎn)”布局，各生產(chǎn)基地協(xié)同發(fā)展；渠道端，公司兼具傳統(tǒng)餐飲、賣場(chǎng)渠道和新興社區(qū)團(tuán)購、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)渠道的影響力；在產(chǎn)品端，公司能夠根據(jù)市場(chǎng)需求，通過包裝、配方的細(xì)微調(diào)整實(shí)現(xiàn)BC比例切換。加之2023年疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，我們預(yù)計(jì)公司傳統(tǒng)速凍火鍋料和面米制品營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　第二增長(zhǎng)曲線預(yù)制菜肴預(yù)計(jì)快速上量
　　公司預(yù)制菜第二增長(zhǎng)曲線已初見規(guī)模，新宏業(yè)和新柳伍的小龍蝦，凍品先生的酸菜魚、藕盒，安井小廚的小酥肉、荷香糯米雞，以及原安井品牌旗下的蝦滑、蛋餃等組成了豐富的產(chǎn)品矩陣。預(yù)制菜行業(yè)景氣度較高，公司重點(diǎn)布局的預(yù)制菜肴板塊業(yè)務(wù)有望快速上量，全年業(yè)績(jī)展望積極。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
　　考慮到公司作為速凍食品行業(yè)龍頭，長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略清晰，傳統(tǒng)主業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)定，第二增長(zhǎng)曲線預(yù)制菜業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，公司有望憑借優(yōu)秀的綜合實(shí)力充分享受行業(yè)增長(zhǎng)紅利，長(zhǎng)期盈利能力仍有提升空間。我們上調(diào)公司2022-2024年EPS分別為3.72、4.77、5.90元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為43/33/27倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)引致的風(fēng)險(xiǎn)、食品安全的風(fēng)險(xiǎn)、疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格上漲超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。