>> 中信證券-A股市場(chǎng)熱點(diǎn)酷評(píng)：政策預(yù)期明朗，市場(chǎng)預(yù)期修復(fù)-230313
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
秦培景,程強(qiáng) |
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北京時(shí)間3月13日上午，十四屆全國(guó)人大一次會(huì)議閉幕后，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)在人民大會(huì)堂出席記者會(huì)并回答中外記者提問。首先，近期A股市場(chǎng)短期波動(dòng)主要源于經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)的預(yù)期與經(jīng)濟(jì)漸進(jìn)修復(fù)的現(xiàn)實(shí)之間的矛盾，在此背景下政策預(yù)期非常重要，這次總理問答明確了政策預(yù)期，特別是執(zhí)行思路，有利于市場(chǎng)預(yù)期修復(fù)，降低市場(chǎng)波動(dòng)。其次，“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”的風(fēng)格下，預(yù)計(jì)政府今年將通過多種政策組合拳實(shí)現(xiàn)5%左右的高質(zhì)量增長(zhǎng)，這也明確了A股基本面增長(zhǎng)的基準(zhǔn)。再次，國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革為政策執(zhí)行提供了保障，聚焦科技、金融、數(shù)據(jù)三大核心，預(yù)計(jì)科技創(chuàng)新、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、綠色發(fā)展、糧食安全等領(lǐng)域很可能是未來重要的政策落腳點(diǎn)。最后，市場(chǎng)政策預(yù)期明確后，情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好上修，預(yù)計(jì)新興產(chǎn)業(yè)和成長(zhǎng)風(fēng)格將更受益，配置上，建議繼續(xù)堅(jiān)守成長(zhǎng)洼地，提高半導(dǎo)體和信創(chuàng)板塊的配置優(yōu)先級(jí)，并戰(zhàn)略性增配能源、科技、國(guó)防和農(nóng)業(yè)“四大安全”領(lǐng)域，風(fēng)格結(jié)構(gòu)上更偏向中大盤成長(zhǎng)。
▍近期A股短期波動(dòng)源于經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)的預(yù)期與經(jīng)濟(jì)漸進(jìn)修復(fù)的現(xiàn)實(shí)之間的矛盾。2月以來，市場(chǎng)流動(dòng)性及宏觀流動(dòng)性預(yù)期的下修導(dǎo)致了博弈加劇，投資者急迫看到數(shù)據(jù)兌現(xiàn)的心理放大了局部負(fù)面信息和短期高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)的影響。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期已經(jīng)達(dá)到低點(diǎn)，對(duì)海外流動(dòng)性的擔(dān)憂已經(jīng)達(dá)到高點(diǎn)。實(shí)際上，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)趨勢(shì)明確，只是節(jié)奏上有先后；例如，2月PMI數(shù)據(jù)延續(xù)了此前景氣回升的趨勢(shì)，出行端市內(nèi)客運(yùn)、航班執(zhí)飛、酒店入住量等均恢復(fù)甚至超過2019年的水平，地產(chǎn)二手房同比成交大增、新房網(wǎng)簽的同比降幅明顯收窄，信貸需求出現(xiàn)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)等。在此背景下，市場(chǎng)對(duì)政策的預(yù)期非常重要。
▍ “穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”的風(fēng)格下，預(yù)計(jì)政府今年將通過多種政策組合拳實(shí)現(xiàn)5%左右的高質(zhì)量增長(zhǎng)。首先，李強(qiáng)總理表示，2022年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體政策作了全面部署，基本取向是堅(jiān)持“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”，要推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體向好。所謂“穩(wěn)”，最重要的還是穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)物價(jià)、穩(wěn)就業(yè)；所謂“進(jìn)”，關(guān)鍵是在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展上有新的進(jìn)步。其次，政策執(zhí)行思路也很明確，李強(qiáng)總理表示，具體工作當(dāng)中，要打好四套組合拳：第一，宏觀政策的組合拳；第二，擴(kuò)大需求的組合拳，包括內(nèi)需、外需、投資；第三，改革創(chuàng)新的組合拳，包括制度創(chuàng)新、科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新等等；第四，防范化解風(fēng)險(xiǎn)的組合拳。最后，預(yù)計(jì)政府繼續(xù)將就業(yè)優(yōu)先政策置于宏觀政策層面，落實(shí)就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略的政策支持力度會(huì)進(jìn)一步加大。實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，要求新經(jīng)濟(jì)更快發(fā)展，促進(jìn)解決年輕人就業(yè)問題，預(yù)計(jì)更創(chuàng)新的促就業(yè)政策舉措會(huì)陸續(xù)出臺(tái)。
▍本次問答明確了政策預(yù)期，提升了市場(chǎng)對(duì)基本面穩(wěn)步修復(fù)的信心。李強(qiáng)總理表示，從最近兩個(gè)多月的情況看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)。對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景，總理用了“長(zhǎng)風(fēng)破浪，未來可期”八個(gè)字進(jìn)行了概括。談到新一屆政府的工作，李強(qiáng)總理表示，在未來工作中有幾個(gè)方面是要重點(diǎn)把握的。第一是牢固樹立以人民為中心的發(fā)展思想，對(duì)于老百姓在乎的住房、就業(yè)、收入、教育、就醫(yī)、生態(tài)環(huán)境等事情，要貼近老百姓的實(shí)際感受去謀劃、推進(jìn)。第二是集中力量推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，未來要更加重視解決“好不好”的問題，特別是提高科技創(chuàng)新能力、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、推動(dòng)發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型等。第三是堅(jiān)定不移深化改革開放，堅(jiān)持社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革方向，堅(jiān)持高水平對(duì)外開放，在深化改革開放中，不斷增強(qiáng)發(fā)展的動(dòng)力和活力。此外，對(duì)于外界關(guān)注度較高的糧食安全問題，李強(qiáng)總理表示，我國(guó)糧食安全總體上是有保障的，未來將抓住耕地和種子“兩個(gè)要害”，不斷提高糧食生產(chǎn)能力。我們認(rèn)為，總理對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的表態(tài)有助于提升投資者對(duì)基本面的信心和預(yù)期，而科技創(chuàng)新、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、綠色發(fā)展、糧食安全等領(lǐng)域很可能是未來重要的政策落腳點(diǎn)。
▍國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革為政策執(zhí)行提供了保障，聚焦科技、金融、數(shù)據(jù)三大核心。3月10日十四屆全國(guó)人大一次會(huì)議表決通過了關(guān)于國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案的決定?？萍挤矫?，重新組建科學(xué)技術(shù)部，預(yù)計(jì)職責(zé)優(yōu)化后，后續(xù)科技創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)支持政策力度或?qū)⑦M(jìn)一步加大，有利于推動(dòng)科技創(chuàng)新、聚焦關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，同時(shí)也能更好地推進(jìn)科技與產(chǎn)業(yè)融合。金融方面，事權(quán)改革包括組建國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、調(diào)整國(guó)家金融監(jiān)督管理總局與證監(jiān)會(huì)為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)、深化地方金融監(jiān)管體制改革、統(tǒng)籌推進(jìn)人民銀行分支機(jī)構(gòu)改革；金融財(cái)權(quán)和人事權(quán)方面，本次機(jī)構(gòu)改革提出要完善國(guó)有資本管理體制、加強(qiáng)部門工作人員統(tǒng)一規(guī)范管理。數(shù)據(jù)方面，本次機(jī)構(gòu)改革將網(wǎng)信辦、發(fā)改委關(guān)于數(shù)據(jù)要素的部分職能進(jìn)行融合，組建國(guó)家數(shù)據(jù)局，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化進(jìn)程正式進(jìn)入快車道。各地?cái)?shù)字基建有望加速建設(shè)，數(shù)據(jù)領(lǐng)域中公共數(shù)據(jù)或?qū)⒓訌?qiáng)匯聚利用，商業(yè)數(shù)據(jù)也將更好地釋放價(jià)值潛能。機(jī)構(gòu)改革的落地和新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子的確立為后續(xù)各項(xiàng)政策的落地打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
▍市場(chǎng)情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好上修，繼續(xù)堅(jiān)守成長(zhǎng)
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