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ISSB（國(guó)際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(huì)）于2月26日初步確定國(guó)際可持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)（ISDS）——IFRSS1和S2于2023Q2正式發(fā)布，2024年開(kāi)始實(shí)施。該標(biāo)準(zhǔn)被視為各國(guó)ESG信披標(biāo)準(zhǔn)的基準(zhǔn)。對(duì)該事件我們主要評(píng)價(jià)如下：1）預(yù)計(jì)中國(guó)ESG信披標(biāo)準(zhǔn)將考慮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，更加契合國(guó)內(nèi)企業(yè)實(shí)際情況；2）相關(guān)上市公司應(yīng)提前做好數(shù)據(jù)準(zhǔn)備；3）中國(guó)企業(yè)由于披露缺失導(dǎo)致國(guó)際機(jī)構(gòu)評(píng)分的偏差料將降低，由此有望帶來(lái)外資流入增量。
　　▍事件回顧：ISSB確定其可持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)于2024年開(kāi)始生效。ISSB每月更新IFRSS1和S2的討論情況，2月更新尤其引人注目是因?yàn)槠涑醪酱_定了標(biāo)準(zhǔn)將于2023Q2正式發(fā)布，2024年開(kāi)始實(shí)施。在第一個(gè)報(bào)告年度內(nèi)，為了方便企業(yè)適應(yīng)該標(biāo)準(zhǔn)，IFRS在發(fā)布時(shí)間和范圍三碳排放數(shù)據(jù)等方面給予豁免。
　　▍ ISSB發(fā)展歷程：背靠國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則基金會(huì)，整合其他國(guó)際可持續(xù)發(fā)展信披標(biāo)準(zhǔn)組織。IFRS受到各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，其下IASB制定了國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，而ISSB是與IASB平行的標(biāo)準(zhǔn)制定專(zhuān)家委員會(huì)，負(fù)責(zé)國(guó)際可持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)的制定。ISSB在發(fā)展過(guò)程中，整合了IIRC、SASB、VRF、CDSB等國(guó)際ESG標(biāo)準(zhǔn)組織，并與TCFD和GRI進(jìn)行合作。
　　▍ IFRSS1與S2內(nèi)容介紹：兼收并蓄，財(cái)務(wù)實(shí)質(zhì)，基準(zhǔn)定位，行業(yè)特征。當(dāng)前國(guó)際ESG標(biāo)準(zhǔn)較多帶來(lái)披露和閱讀ESG信息的混亂，因此ISSB決定制定統(tǒng)一的ESG信披標(biāo)準(zhǔn)，并在此過(guò)程中吸收了各標(biāo)準(zhǔn)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。ISSB的標(biāo)準(zhǔn)編制踐行氣候優(yōu)先、單一實(shí)質(zhì)性、基準(zhǔn)定位的原則，以TCFD為基礎(chǔ)，借鑒SASB行業(yè)框架，要求ESG報(bào)告的審計(jì)與鑒證。在歷次討論中確定了要求披露范圍三排放信息、不要求披露排放強(qiáng)度、不要求披露排放成分、不要求合并協(xié)助融資排放等修正，并對(duì)不確定性信息的使用進(jìn)行了規(guī)范。
　　▍中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)：要求考慮發(fā)展中國(guó)家實(shí)際和政治中立，國(guó)內(nèi)ESG信披標(biāo)準(zhǔn)或?qū)⑤^為保守且晚于ISDS施行。IFRS向各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)征求對(duì)草案的意見(jiàn)，中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)肯定了IFRS統(tǒng)一國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的做法，但是要求考慮發(fā)展中國(guó)家的實(shí)際情況，部分標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于激進(jìn)，部分指標(biāo)復(fù)雜度較高而可靠性較差，并且部分指標(biāo)存在國(guó)別和政治不中立的內(nèi)容。根據(jù)中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的回復(fù)，我們預(yù)測(cè)，中國(guó)ESG信披標(biāo)準(zhǔn)將較國(guó)際和歐盟標(biāo)準(zhǔn)較為保守，將實(shí)行重點(diǎn)名單監(jiān)管，將要求年報(bào)與ESG報(bào)告分別披露，或?qū)⒂?025年出臺(tái)、2028年實(shí)施。
　　▍統(tǒng)一國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)對(duì)資本市場(chǎng)的影響：相關(guān)上市公司應(yīng)抓緊準(zhǔn)備；統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)或?qū)p輕西方偏見(jiàn)，帶來(lái)資金流入增量。綜合考慮歐盟ESRS標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)間規(guī)劃，我們認(rèn)為上市公司，特別是歐盟業(yè)務(wù)較多的公司應(yīng)當(dāng)提前準(zhǔn)備披露工作。我們列出了可能受影響較大的35家A股上市公司。統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)或?qū)p輕國(guó)外ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)上市企業(yè)的評(píng)分偏見(jiàn)，受?chē)?guó)外評(píng)級(jí)引導(dǎo)的外資或?qū)⑦x擇ESG和財(cái)務(wù)表現(xiàn)雙優(yōu)的中國(guó)企業(yè)進(jìn)行配置。我們篩選出存在因國(guó)外ESG評(píng)級(jí)變動(dòng)而引導(dǎo)外資配置的可能性的32家A股上市公司。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：企業(yè)ESG數(shù)據(jù)披露與匯總不全面；