>> 申萬宏源-農(nóng)林牧漁行業(yè)周觀點(diǎn)：關(guān)注2月能繁母豬存欄變化，USDA3月報支撐農(nóng)產(chǎn)品價格-230313
| 上傳日期： |
2023/3/14 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
盛瀚,趙金厚 |
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此報告為加密報告 |
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本周申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌3.76%，同期滬深300指數(shù)下跌3.96%。部分重點(diǎn)個股漲幅前三名：*ST南糖（9.61%）、民和股份（4.38%）、中糧糖業(yè)（3.96%）。跌幅前三名：天馬科技（-8.63%）、溫氏股份（-7.85%）、湘佳股份（-7.23%）。投資分析意見：輪動周期，揚(yáng)帆科技。把握生豬、肉雞、鰻魚等養(yǎng)殖子行業(yè)景氣輪動機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注轉(zhuǎn)基因玉米種植推廣、新型非洲豬瘟疫苗商業(yè)化等重大科技應(yīng)用。重點(diǎn)關(guān)注：①行業(yè)景氣受益：益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、牧原股份、溫氏股份、新希望、傲農(nóng)生物、海大集團(tuán)；②科技助力兌現(xiàn)：非洲豬瘟疫苗商業(yè)化：生物股份、普萊柯、中牧股份、科前生物；轉(zhuǎn)基因玉米種植推廣：登海種業(yè)、隆平高科、大北農(nóng)。
生豬養(yǎng)殖：豬價維持弱勢震蕩，2月能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)下滑。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，3月12日全國外三元生豬銷售均價為15.24元/kg，周環(huán)比-2%，本周豬價繼續(xù)維持弱勢震蕩。出欄均重仍維持相對高位，2月末全國生豬平均出欄體重為120.2公斤，較1月末上漲0.36公斤，仍明顯高于2022年同期水平。關(guān)注2月能繁母豬存欄環(huán)比變化。本周各家產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)公布其樣本點(diǎn)2月能繁母豬產(chǎn)能邊際變化情況，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)測數(shù)據(jù)，2月能繁母豬存欄量環(huán)比-0.21%，下滑幅度與1月持平（其中監(jiān)測規(guī)模場能繁母豬存欄環(huán)比-0.17%，散戶能繁母豬存欄環(huán)比-1.20%）。據(jù)涌益咨詢，監(jiān)測樣本點(diǎn)能繁母豬存欄量2月環(huán)比-1.84%，其中主動淘汰極少（仔豬已經(jīng)能實(shí)現(xiàn)150-200元/頭的盈利，主動大量淘汰的積極性較弱）。豬病是導(dǎo)致2月母豬產(chǎn)能去化的重要原因。投資分析意見：周期底部關(guān)注兼具出欄成長與成本控制優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。行業(yè)景氣持續(xù)低迷，產(chǎn)能去化再次成為行業(yè)邏輯演繹的關(guān)鍵，產(chǎn)能去化深度與下一輪周期的彈性逐步成為驅(qū)動板塊行情的核心催化劑。建議在周期底部左側(cè)關(guān)注和布局優(yōu)質(zhì)豬企，關(guān)注“成本水平”、“出欄增速”、“估值位置”三大指標(biāo)。建議關(guān)注溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧、天邦食品等。
肉雞養(yǎng)殖：白羽肉雞：雞苗價格繼續(xù)沖高，2月海外引種有所恢復(fù)。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2月白羽肉雞祖代引種自繁更新總量共計(jì)12.6萬套，較1月水平增長4.7萬套。其中美國恢復(fù)少量引種，單月供種在4萬套左右，預(yù)計(jì)3月份至2季度能維持少量、正常的供種節(jié)奏，單月供應(yīng)水平在4萬套左右。本周商品代雞苗價格繼續(xù)維持強(qiáng)勢，據(jù)雞病專業(yè)網(wǎng)，本周山東地區(qū)肉雞苗銷售均價5元/羽，周環(huán)比+5%，繼續(xù)維持高位，部分大廠雞苗報價超過7元，創(chuàng)下除2019年外同期歷史最高水平。黃羽肉雞：價格底部回暖，產(chǎn)能仍處底部。據(jù)新牧網(wǎng)，截至3月10日，黃羽肉雞中速雞均價為7.51元/斤，周環(huán)比小幅下滑0.3%。2月以來黃雞價格回暖明顯（當(dāng)前價格較1月中旬上漲超過35%），行業(yè)基本從12月、1月的虧損中走出，恢復(fù)至盈虧平衡線附近。與此同時，行業(yè)產(chǎn)能水平依然處在歷史低位。據(jù)畜牧業(yè)協(xié)會黃羽肉雞分會，截至2月26日，黃羽肉雞在產(chǎn)父母代種雞存欄量1368萬套，為2019年后同期最低水平。投資分析意見：白雞逐步驗(yàn)證反轉(zhuǎn)，黃雞仍可布局景氣。白雞方面，2022年引種缺口實(shí)質(zhì)性形成，但從生產(chǎn)周期及產(chǎn)品產(chǎn)銷量來看，當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的價格上漲，均尚未反映引種缺口的傳導(dǎo)。產(chǎn)品價格的強(qiáng)勢更多反映產(chǎn)業(yè)層面預(yù)期，疊加12月-1月極低苗價下，父母代種雞強(qiáng)制換羽增加后，短期雞苗供給的缺口。從合理供需維度而言，二季度商品代雞苗價格仍有高位回落的壓力。建議后續(xù)繼續(xù)關(guān)注父母代雞苗銷售情況及后備父母代存欄的邊際變動。黃雞方面，在2020-2022H1持續(xù)兩年半以上的低迷后，行業(yè)產(chǎn)能、供給均處在歷史底部。2022Q3短暫的高景氣并不足以支撐行業(yè)大規(guī)模快速復(fù)產(chǎn)，2023年全年盈利仍有保障，旺季景氣高度依舊值得期待和布局。
USDA發(fā)布3月全球農(nóng)產(chǎn)品供需報告，南美干旱影響延續(xù)，全球玉米、大豆產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)下調(diào)。小麥：產(chǎn)需預(yù)期均上調(diào)，庫消比小幅下調(diào)。預(yù)計(jì)22/23年全球小麥庫消比下降至33.7%、玉米：產(chǎn)需預(yù)期均下調(diào)，供需缺口收窄。預(yù)計(jì)22/23年全球玉米庫消比上升至25.6%、大豆：產(chǎn)需預(yù)期雙下調(diào)，供給格局進(jìn)一步趨緊。預(yù)計(jì)22/23年全球大豆期貨庫存下調(diào)至1億噸，庫消比下降至26.9%。大米：產(chǎn)需預(yù)期均上調(diào)，供需格局進(jìn)一步趨于寬裕。預(yù)計(jì)22/23年度全球大米庫存消費(fèi)比上升至33.3%。投資分析意見：全球農(nóng)產(chǎn)品供需格局仍然偏緊，預(yù)期農(nóng)產(chǎn)品價格高位難降。與此同時，2023政府工作報告中繼續(xù)強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定糧食生產(chǎn)和推進(jìn)鄉(xiāng)村振興，預(yù)計(jì)這也將是未來較長時間內(nèi)農(nóng)業(yè)工作的重點(diǎn)方向。糧食安全與生物育種主題投資主線依然值得關(guān)注。建議關(guān)注隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)、蘇墾農(nóng)發(fā)等。
鰻鱺養(yǎng)殖：鰻魚價格走勢平穩(wěn)，22/23捕撈季鰻苗失收幾成定局。本周中國大陸地區(qū)2.5p美洲鰻流通價格為80元/kg，3p美洲鰻為90元/kg。2.5p日本鰻流通均價為89元/kg，3p日本鰻流通均價為99元/kg，周環(huán)比持平。據(jù)中國鰻魚網(wǎng)3月6日訊，截至目前，中國大陸累計(jì)捕獲鰻苗8500kg以上，中國臺灣地區(qū)累計(jì)捕獲鰻苗1800-1850kg，日本累計(jì)捕獲鰻苗1500kg以上。二國一地區(qū)
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