>> 西部證券-珀萊雅(603605)2023年1-2月經(jīng)營數(shù)據(jù)點評：品牌渠道持續(xù)進階，精益求精逆勢增長-230313
| 上傳日期： |
2023/3/14 |
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| 287KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
雒雅梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司披露2023年1至2月主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，2023年1至2月，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入7.9億元，同比+25%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.8億元，同比+33%。
大促期間表現(xiàn)亮眼，單品+新品策略接力。公司1~2月業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，三八大促期間，各品牌高基數(shù)下銷售表現(xiàn)仍然亮眼。根據(jù)聚美麗/飛瓜統(tǒng)計，主品牌珀萊雅天貓GMV三八大促同比+59%，抖音已超去年3月全月，位居天貓美妝/京東護膚Top1、抖音護膚第二，強α屬性凸顯；產(chǎn)品高頻上新接力增長，大單品邏輯持續(xù)驗證。新品云朵防曬逐步起量，滋養(yǎng)精油推進高端化布局，紅寶石面膜2.0迭代升級助力量價齊升。子品牌發(fā)展勢頭良好，彩棠新品“爭青”系列合作超頭，未來有望持續(xù)放量；悅芙媞升級研發(fā)定位去油控痘，Off&Relax瞄準頭皮護理賽道，多元矩陣貢獻第二增長點。
渠道運營能力突出，提質(zhì)增效賦能成長。公司敏銳洞察市場風(fēng)向率先布局抖音渠道，充分抓住渠道流量紅利期，不斷調(diào)整直播策略應(yīng)對市場變化。根據(jù)飛瓜統(tǒng)計，23年1～2月，公司品牌自播GMV占比達57%，自播比例穩(wěn)中有升，弱化超頭依賴，增強渠道話語權(quán)，展現(xiàn)高度靈活性；利潤端受益于收入規(guī)模效應(yīng)下，精細化運營，費用率持續(xù)優(yōu)化，1~2月歸母凈利率約為10.1%，同增約0.6pcts。
逆勢增長優(yōu)于預(yù)期，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固?；瘖y品行業(yè)淡季下，公司業(yè)績逆勢高增，為復(fù)蘇中的市場注入一劑強心針；短期來看，大單品優(yōu)化工藝迭代升級，新品合作超頭強化曝光，疊加多渠道運營優(yōu)勢顯著，年中大促有望持續(xù)放量。中長期來看，公司進軍核心原料研發(fā)，子品牌定位不斷清晰，產(chǎn)品力+品牌力協(xié)同效應(yīng)助力綜合實力全方位升級，未來成長動能強勁。
投資建議：預(yù)計公司2022~2024年EPS分別為2.64/3.35/4.16元，對應(yīng)最新PE分別為69.8/54.9/44.3倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加?。恍缕吠茝V不及預(yù)期；渠道發(fā)展不及預(yù)期。
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