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銷量正在緩慢復蘇，自主品牌滲透率持續(xù)提升。行業(yè)分化加劇，自主轉(zhuǎn)型提速?！白灾麽绕?出口高增”將是常態(tài)。自主品牌進一步搶占市場份額。2月份，自主品牌/合資品牌的新能源車滲透率分別為52.9%/ 4.2%。汽車板塊機會仍在整車，個別零部件企業(yè)也將受益。
　　二月新能源汽車滲透率再次突破30%，但行業(yè)需求復蘇將有所推遲。乘聯(lián)會2月新能源汽車零售同比增60.9%，滲透率為31.6%。2月增程式電動車批發(fā)銷量為2.93萬輛，同比大增190.0%，占插混總量的20.0%。增程式滲透率進一步提升可期。近期湖北省多家傳統(tǒng)燃油車企推出購車優(yōu)惠活動，主要形式為廠家補貼和政府補貼。疊加今年以來乘用車普遍降價，使消費者形成降價預期，從而直接影響了消費者的購買情緒。即使在2月新能源汽車銷量復蘇較為強勁之際，我們預測行業(yè)需求復蘇時點也將會有所推遲。
　　兩會提“擴大消費+綠色發(fā)展”指引，新能源汽車政策仍可期。上周兩會政府工作報告對汽車行業(yè)提出“擴大消費+綠色發(fā)展”的指導方向。隨著國內(nèi)汽車保有量不斷上升，下沉市場有望成為新能源汽車消費增長的另一動力。政策端方面，預計全年將持續(xù)推動新能源汽車下鄉(xiāng)、完善充電設施，進而推動銷量改善。我們預計插混將成為下沉市場消費主力。我們相信短期還會有更多汽車行業(yè)扶持政策出臺。
　　搶占燃油車市場份額仍在延續(xù)，機會仍在整車。整車板塊，我們推薦吉利汽車（00175 HK）、長城汽車-H（02333 HK）和理想汽車-W（02015 HK）；零部件板塊，我們推薦耐世特（01316 HK）。
　　風險提示：1）行業(yè)競爭加劇，價格戰(zhàn)超預期；2）乘用車銷量不及預期。