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事件：公司公告2022年年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為105.70億元，同比增長20.25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約為12.02億元，同比增長34.93%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤約為11.86億元，同比增長63.88%。
　　點(diǎn)評：受益市場訂單增加、產(chǎn)品交付能力提升，公司業(yè)績保持較快增長；關(guān)聯(lián)交易視角下，高景氣度持續(xù)性或仍然較強(qiáng)。分業(yè)務(wù)看，2022全年，公司兩大主營業(yè)務(wù)，鍛鑄、液壓環(huán)控產(chǎn)業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營收85.84、19.86億元，分別同比增長28.19%、-4.97%。其中，鍛鑄業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)，在航空業(yè)務(wù)方面，公司國內(nèi)市場份額穩(wěn)步增長，有效支撐了全年生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)。在民用航空市場，主要客戶波音、賽峰、RR等全年訂單出現(xiàn)復(fù)蘇；國內(nèi)民機(jī)市場緊跟型號發(fā)展，積極參與新項(xiàng)目、新產(chǎn)品的技術(shù)攻關(guān)，新開發(fā)多個民機(jī)客戶，爭取到系列新產(chǎn)品。受益規(guī)模效應(yīng)、成本管控能力提升、高附加值業(yè)務(wù)占比提升等，2022全年公司凈利率為12.59%，較21年同期11.00%提升顯著，同時也為十年來（2013年以來）全年凈利率的最高值。2023年公司向航空工業(yè)所屬公司銷售產(chǎn)品及提供勞務(wù)預(yù)測數(shù)為45億元，較2022年實(shí)際數(shù)同比增長23.66%，較2022年預(yù)測數(shù)同比增長12.50%。考慮公司配套地位、集團(tuán)配套關(guān)系等，2023年預(yù)測數(shù)相較2022年實(shí)際數(shù)較高的增長，或仍能反映下游需求持續(xù)性較強(qiáng)。此外，公司積極提升市場競爭力，持續(xù)打造航空通用基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)件制造能力，布局產(chǎn)能擴(kuò)充、上下游集成、優(yōu)質(zhì)合金凈化及再生循環(huán)等，我們看好公司α能力持續(xù)提升潛力。
　　盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司23-25年EPS分別為1.07/1.33/1.66元/股，考慮集團(tuán)地位、產(chǎn)品譜系化優(yōu)勢及潛在資產(chǎn)及盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化等，我們維持合理價(jià)值43.91元/股不變，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動；交付低預(yù)期；政策調(diào)整等。