>> 銀河證券-瀚川智能(688022)綿陽?？松?.94億元合同落地，鋰電設(shè)備增量可期-230315
| 上傳日期： |
2023/3/16 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩 |
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投資事件：公司與綿陽?？松炗嗕囯姵厣a(chǎn)配套設(shè)備采購合同，合同金額3.94億元，將于2023年內(nèi)完成交付及驗收。
與?？松履茉磻?zhàn)略合作落地，有望持續(xù)貢獻(xiàn)公司業(yè)績。深圳?？松履茉垂局鳡I新能源鋰離子電池和鈉離子電池，應(yīng)用于儲能、工程機(jī)械等下游領(lǐng)域。2022年11月，公司與?？松履茉春炗啈?zhàn)略合作協(xié)議，雙方計劃在鋰電設(shè)備開發(fā)選型、采購、大圓柱產(chǎn)線開發(fā)、換電和儲能等產(chǎn)品應(yīng)用等方面開展合作，?？松履茉磳嵸|(zhì)性下達(dá)不少于首批3GWh的鋰電設(shè)備訂單，并在后續(xù)50GWh投資中優(yōu)先采購公司設(shè)備。本次綿陽?？松?.94億元鋰電設(shè)備采購合同的實施推動了此前戰(zhàn)略合作的落地，助力公司在鋰電設(shè)備領(lǐng)域加速發(fā)展，有望形成對今年及未來年度業(yè)績的持續(xù)貢獻(xiàn)。
聚焦中后道設(shè)備及圓柱電芯裝配線，鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)不斷突破。公司積極把握新能源汽車快速發(fā)展帶來的市場機(jī)遇，依托良好的技術(shù)和客戶資源優(yōu)勢，切入鋰電設(shè)備領(lǐng)域，并專注于化成分容等中后道設(shè)備。在動力電池擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期放緩的背景下，公司緊抓具備成長空間的細(xì)分下游應(yīng)用領(lǐng)域，以及技術(shù)革新帶來的設(shè)備機(jī)遇，鋰電業(yè)務(wù)加速發(fā)展。受益節(jié)能減排、光儲一體化及地緣政治等因素的影響，儲能市場迅猛發(fā)展，2022年我國儲能鋰電池出貨量為130GWh，同比增長170.8%，儲能電池產(chǎn)能迎來大幅擴(kuò)張。公司與正威集團(tuán)、深圳?？松履茉丛趦δ茴I(lǐng)域達(dá)成深入合作，訂單陸續(xù)落地。特斯拉4680大圓柱電池引領(lǐng)多環(huán)節(jié)技術(shù)變革，公司大圓柱電芯高速裝配線預(yù)計將在今年年中發(fā)布首條全工藝樣板線，業(yè)績增量空間可期。
三大業(yè)務(wù)引領(lǐng)，公司業(yè)績有望持續(xù)放量。公司汽車、電池、充換電設(shè)備主航道戰(zhàn)略布局成效顯著，根據(jù)2022年業(yè)績快報，公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.27億元，同比增長109.36%；凈利率提升1.60pct至9.62%，盈利能力持續(xù)修復(fù)。汽車裝備板塊，公司客戶優(yōu)質(zhì)，與前十大汽車零部件廠商中的八家實現(xiàn)合作，并通過產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化和降本增效實現(xiàn)業(yè)績的不斷突破。電池設(shè)備板塊，公司聚焦化成分容設(shè)備和大圓柱電芯裝配線，把握細(xì)分下游領(lǐng)域和技術(shù)革新中的設(shè)備機(jī)遇，鋰電業(yè)務(wù)打開成長空間。充換電設(shè)備板塊，我國換電市場快速發(fā)展，重卡換電進(jìn)入商業(yè)化提速階段，今年1月八部委發(fā)布《關(guān)于組織開展公共領(lǐng)域車輛全面電動化先行區(qū)試點工作的通知》，有望進(jìn)一步推動換電模式滲透率提升，加速換電站落站進(jìn)程。目前換電設(shè)備商以提供換電整站為主，公司作為換電設(shè)備龍頭將充分受益。
盈利預(yù)測與投資建議：公司汽車裝備板塊穩(wěn)健增長，電池、換電設(shè)備打開第二增長曲線增厚業(yè)績。我們預(yù)計公司2022-2024年將分別實現(xiàn)歸母凈利潤1.27億元、2.53億元、3.98億元，對應(yīng)EPS為1.17、2.33、3.67元，對應(yīng)PE為56倍、28倍、18倍，維持推薦評級。
風(fēng)險提示：新冠疫情反復(fù)，新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期，市場競爭加劇，下游客戶擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期。
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