>> 華金證券-輕工制造行業(yè)：23年1-2月社零增速由降轉(zhuǎn)增，保交樓下竣工面積同比轉(zhuǎn)正-230316
| 上傳日期： |
2023/3/16 |
大?。?/td>
| 536KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市-B |
作者： |
劉荊 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
2023年3月15日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年1-2月社零數(shù)據(jù)。
投資要點(diǎn)
2023年前2月社零同比增長3.5%，表現(xiàn)略高于市場一致預(yù)期：2023年前2月，國內(nèi)實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售總額7.71萬億元/+3.5%，其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售總額同比增長5%，表現(xiàn)略優(yōu)于市場一致預(yù)期（根據(jù)Wind，2023年前2月社零當(dāng)月同比增速預(yù)測平均值為+2.94%）。在疫情放開及全國新冠感染數(shù)據(jù)達(dá)峰之后，線下消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)十分亮眼，此前受抑制的交通出行、餐飲、文旅等活動(dòng)加速恢復(fù)，餐飲收入實(shí)現(xiàn)同比增長9.2%。
分渠道看，線上渠道延續(xù)增長，線下渠道大幅回暖：
線上方面，隨疫情放開及全國感染數(shù)據(jù)達(dá)峰之后，國內(nèi)電商快遞運(yùn)輸業(yè)得以快速復(fù)蘇，1、2月快遞發(fā)展規(guī)模指數(shù)分別同比提升19.4%、36.5%，且2月日均業(yè)務(wù)量近3.4億件。2023年前2月，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額為1.75萬億元/+5.3%，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額占社零比重為22.7%，其中，吃類、穿類和用類商品分別增長5.3%、4.0%，5.7%。
線下方面，隨疫情對(duì)消費(fèi)場景限制的消除，疊加1-2月正逢中國春節(jié)，居民出行旅游、文化娛樂消費(fèi)明顯恢復(fù)。根據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)，春節(jié)期間國內(nèi)旅客出游人次增長23.1%，國內(nèi)旅游收入實(shí)現(xiàn)同比增長30%。2023年前2月，實(shí)物商品線下零售額（商品零售社零-實(shí)物商品網(wǎng)上零售額）約為5.12萬億元/+1.64%。按零售業(yè)態(tài)分，前2月限額以上超市、便利店、專業(yè)店、百貨店零售額同比分別增長2.3%、10.0%、3.6%、5.5%，品牌專賣店下降5.4%。
分品類看，必選消費(fèi)持續(xù)穩(wěn)健增長，可選消費(fèi)中家電及通訊類表現(xiàn)較弱：
必選消費(fèi)方面，前2月限上糧油食品類、飲料類、日用品類、煙酒類、中西藥品類分別取得同比+9%、+5.2%、+3.9%、+6.1%、+19.3%。
可選消費(fèi)方面，前2月化妝品、金銀珠寶、紡織服裝、家用電器和音像器材類、體育娛樂用品類、通訊器材類、石油及制品類同比分別+3.8%、+5.9%、+5.4%、-1.9%、+1.0%、-8.2%、+10.9%。
保交樓下竣工面積同比轉(zhuǎn)正，1-2月限上家具類同比增長5.2%。2023年前2月，住宅新開工面積、銷售面積、竣工面積分別為9891、13387、9782萬平方米，同比-8.7%、-0.56%、+9.73%。地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)在保交樓政策下同比增速已由負(fù)轉(zhuǎn)正。隨新冠感染數(shù)據(jù)達(dá)峰后及“穩(wěn)增長”政策逐步顯效，此前積壓的樓市剛性需求逐步釋放，核心城市的房地產(chǎn)市場開始率先回暖。根據(jù)貝殼研究院數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月1日-15日貝殼50城二手房日均成交量較1月上半月增長超70%。在此大背景下，2023年前2月，限上家具類社零實(shí)現(xiàn)同比增長5.2%。精裝房方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)，受春節(jié)假期影響，精裝整體規(guī)模較少，2023年1月精裝房市場新開盤項(xiàng)目45個(gè)，將裝修規(guī)模2.28萬套，同比下降77.4%，與去年2月春節(jié)同期相比，仍下降39.8%。中長期來看，精裝修受到國家政策支持，滲透率持續(xù)提升趨勢不變，根據(jù)奧維云網(wǎng)，2022年1-11月精裝房開盤規(guī)模滲透率為39.2%，同比上升2.7pct。
投資建議：1）家居用品板塊，3月7日，住建部表態(tài)對(duì)房地產(chǎn)市場的企穩(wěn)回升充滿信心，住房項(xiàng)目復(fù)工率提高，看房量與成交量明顯改善，1-2月份全國商品房銷售結(jié)束13個(gè)月的負(fù)增長，政策持續(xù)落實(shí)見效，大力支持剛性和改善性需求，有利于家居用品需求穩(wěn)中向好。地產(chǎn)數(shù)據(jù)改善，疊加線下客流恢復(fù)，遞延需求及改善性需求得到釋放，房地產(chǎn)市場加速恢復(fù)預(yù)期進(jìn)一步提升，有望帶動(dòng)家居板塊估值的修復(fù)。同時(shí)家居開門紅及315大促來臨，家居企業(yè)零售業(yè)績?cè)鏊儆型掷m(xù)回暖。建議繼續(xù)關(guān)注歐派家居、顧家家居、索菲亞、喜臨門、志邦家居。2）黃金珠寶板塊，隨全國新冠感染數(shù)據(jù)達(dá)峰后，以及龍頭品牌在疫情期間逆勢拓店，我們預(yù)計(jì)2023年黃金珠寶消費(fèi)恢復(fù)趨勢明顯及修復(fù)動(dòng)能充足。同時(shí)，基于悅己性、禮品性需求得滲透率提升，以及消費(fèi)人群呈現(xiàn)年輕化趨勢，黃金珠寶行業(yè)增長中樞有望回升且維持較高水平。建議繼續(xù)關(guān)注周大生。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)政策效果不達(dá)預(yù)期；國內(nèi)疫情持續(xù)出現(xiàn)反復(fù)；品牌競爭加??；匯率大幅波動(dòng)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
|
|
