>> 東方金誠-2023年1-2月貿(mào)易數(shù)據(jù)點評：外需走弱帶動年初出口下滑，今年外貿(mào)如何“促穩(wěn)提質(zhì)”？-230310
| 上傳日期： |
2023/3/10 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方金誠 |
| 評級： |
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作者： |
王青，李曉峰，馮琳 |
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事件：根據(jù)海關(guān)部署公布的數(shù)據(jù)，以美元計價，2023年1-2月出口額同比下降6.8%，前值（2022年12月）下降9.9%；進口額同比下降10.2%，前值下降7.5%。
具體解讀如下：
一、2023年初出口增速延續(xù)同比下滑勢頭，主要原因是全球經(jīng)濟下行趨勢下外需放緩。
1、年初海外經(jīng)濟下行，盡管美、歐衰退預(yù)期略有波動，但是整體走弱趨勢不變。外需不足對我國出口的影響較大，是2023年1-2月出口延續(xù)同比負(fù)增長的主要原因1。數(shù)據(jù)顯示，盡管2月摩根大通全球制造業(yè)PMI指數(shù)回升至50.0%的榮枯平衡線，但去年四季度以來的均值為49.2%，收縮態(tài)勢明顯。與此同時，近兩個月美國、歐洲服務(wù)業(yè)景氣度上升，但制造業(yè)PMI都持續(xù)處于深度收縮區(qū)間。多數(shù)發(fā)展中經(jīng)濟體景氣程度也在下滑。2022年美、歐央行快速加息對經(jīng)濟增長的抑制效應(yīng)正在顯現(xiàn)，加上地緣政治風(fēng)險起伏不定，當(dāng)前全球經(jīng)濟下行態(tài)勢明顯。歷史數(shù)據(jù)表明，我國出口增速與全球PMI指數(shù)具有較高相關(guān)性。
2、1-2月我國出口同比下滑，與全球主要貿(mào)易國出口增速走勢基本一致，顯示在全球經(jīng)濟下行壓力下，當(dāng)前全球貿(mào)易在同步走弱。其中，作為全球宏觀經(jīng)濟的晴雨表之一，韓國1-2月出口增速為-12.1%，連續(xù)五個月同比負(fù)增；越南1-2月出口同比為-1.9%，也呈現(xiàn)持續(xù)下行勢頭。
3、1-2月我國對美出口同比下降21.8%，降幅較前值擴大2.3個百分點，持續(xù)處于大幅下行狀態(tài)，為連續(xù)7個月同比負(fù)增長。除上年同期基數(shù)較高外，這主要源于美國國內(nèi)市場對我國商品進口需求下降。考慮到美國是目前我國最大單一出口市場，1-2月對美出口大幅下降，對我國整體出口形勢影響很大，是年初出口下滑幅度較大的重要原因。我們認(rèn)為，前期美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息正在對美國國內(nèi)總需求形成較強抑制效應(yīng)，加之疫情后美國國內(nèi)消費從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)，短期內(nèi)我國對美出口轉(zhuǎn)向正增長的難度很大。
1-2月我國對歐盟出口同比下降12.2%，連續(xù)四個月出現(xiàn)兩位數(shù)同比負(fù)增，歐洲經(jīng)濟走弱正在成為影響我國對歐出口的主導(dǎo)性因素。最后，1-2月我國對日本出口同比下降1.3%，降幅較上月收斂2個百分點，主要是上年同期基數(shù)走低所致，但也為連續(xù)第4個月同比負(fù)增長。當(dāng)前日本國內(nèi)進口需求疲弱，是我國對日出口持續(xù)同比負(fù)增長的主要原因。
4、值得注意的是，在主要出口市場中，1-2月我國對東盟出口同比增長9.0%，增速較前值加快1.5個百分點。在當(dāng)前我國出口持續(xù)下滑的背景下，對東盟出口錄得較快正增長，背后是2022年初RCEP（區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定）生效，關(guān)稅減讓安排、貿(mào)易便利化進一步降低了中國東盟開展貿(mào)易合作的成本。
5、1-2月我國出口的亮點主要體現(xiàn)在汽車出口方面，當(dāng)月汽車出口金額同比大增65.2%，出口數(shù)量增長43.2%，呈現(xiàn)量價齊升局面，反映國內(nèi)以新能源汽車為主的汽車產(chǎn)業(yè)升級對外貿(mào)促進作用明顯。
短期來看，由于外需放緩及上年同期出口高基數(shù)效應(yīng)下，3月出口同比仍將延續(xù)負(fù)增勢頭，且這一過程很可能會持續(xù)到年中左右。這意味著著眼于推動國內(nèi)經(jīng)濟較快修復(fù)，上半年宏觀政策將在提振內(nèi)需方面持續(xù)發(fā)力。值得一提的是，受疫情防控政策大幅調(diào)整推動，近期很多地方正在組織外貿(mào)企業(yè)“走出去”，將海外客戶“請進來”，明顯加大了海外市場的開拓力度。這會對上半年出口降幅起到一定緩解作用。
二、1-2月進口額同比降幅擴大，關(guān)鍵原因在于當(dāng)前仍處于經(jīng)濟修復(fù)初期，尤其是房地產(chǎn)投資仍處下滑過程，加之出口負(fù)增導(dǎo)致出口環(huán)節(jié)產(chǎn)生的進口需求下滑；與此同時，進口商品價格變化也是年初進口額同比降幅擴大的重要原因。
1、以美元計價，1-2月進口額同比下降10.2%，降幅較上年12月擴大4.8個百分點。在年初國內(nèi)經(jīng)濟景氣回升、內(nèi)需改善背景下，進口增速不升反降，我們認(rèn)為關(guān)鍵原因在于當(dāng)前仍處于經(jīng)濟修復(fù)初期，尤其是房地產(chǎn)投資仍處下滑過程，市場信心還不穩(wěn)固，企業(yè)主動補庫存階段尚未開啟。與此同時，年初外需表現(xiàn)低迷，出口延續(xù)負(fù)增（以美元計價），這就導(dǎo)致“大進大出”模式下我國出口環(huán)節(jié)產(chǎn)生的進口需求下滑。由此，1-2月國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)對進口需求的拉動作用較為有限。
2、此外，去年1-2月，由于地緣政治局勢驟然升溫，國際油價走高帶動國際大宗商品價格上揚，價格因素對當(dāng)期進口額起到明顯推高作用。高基數(shù)影響下，加之今年年初國際大宗商品價格整體小幅下行，價格同比漲幅顯著收斂——1月RJ-CBR商品價格指數(shù)月均值同比上漲11.9%，漲幅較上年12月收斂8.6個百分點，2月同比漲幅進一步回落至2.6%——因此，價格因素減弱也是年初進口額同比增速不升反降的重要原因。
3、從我們重點監(jiān)測的主要商品進口情況看，進口量方面，1-2月，除鐵礦石進口量同比增速較上12月加快1.8個百分點至7.3%外，大豆、原油、集成電路進口量同比均有所放緩。其中，大豆進口量同比高增16.2%，但低于上年12月的19.0%，原油和集成電路進口量同比則分別下降1.3%和26.5%。進口價格方面，1-2月，除大豆進口價格同比漲幅與上年12月基本持平外，原油、鐵礦石、集成電路進口價格同比均為
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