>> 財信證券-宏觀經(jīng)濟研究周報：國內(nèi)金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)超預期，美聯(lián)儲加息進程或生變-230313
| 上傳日期： |
2023/3/16 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃紅衛(wèi),王與碧 |
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本周觀點：3月10日，央行發(fā)布2023年2月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)和社會融資規(guī)模統(tǒng)計數(shù)據(jù)，其中有三點值得重點關(guān)注：一、M2同比增長12.9%，創(chuàng)下自2016年4月以來的新高。二、企業(yè)貸款仍是2月信貸增長的主力，企(事)業(yè)單位貸款增加1.61萬億元。三、居民貸款邊際改善，整體信貸結(jié)構(gòu)較上月有所優(yōu)化。2月住戶貸款增加2081億元，其中，短期貸款增加1218億元，中長期貸款增加863億元，逆轉(zhuǎn)了持續(xù)15個月的同比少增態(tài)勢。整體來看，我國貨幣環(huán)境保持合理寬松，央行和各大金融機構(gòu)較好地執(zhí)行了中央“穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力”的要求，信貸創(chuàng)造能力有所增強；同時也要看到，2月住戶存款新增7393億元，同比多增1.08萬億元，表明居民預防性儲蓄意愿仍然較強。另一方面，我國2月CPI同比上漲1.0%，漲幅較上月回落1.1個百分點，反映國內(nèi)有效需求仍然不足?？紤]到近日國際原油價格破位下行、天然氣價格底部企穩(wěn)，有色金屬及農(nóng)產(chǎn)品價格也有所回落，我國面臨的輸入性通脹壓力較小。在此背景下，為了擴大內(nèi)需，積極的財政政策和寬松的貨幣政策還有一定的發(fā)力空間，這將對資本市場形成支撐。海外方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾7日表示，如果數(shù)據(jù)顯示需要以更快速度收緊貨幣政策，美聯(lián)儲將會加快加息步伐。次日，美聯(lián)儲發(fā)布全國經(jīng)濟形勢調(diào)查報告，表示通貨膨脹壓力仍普遍存在。然而，在美聯(lián)儲釋放出強烈的加息信號后，硅谷銀行因流動性和清償能力不足而倒閉，市場普遍將硅谷銀行的倒閉歸因于美聯(lián)儲的激進加息。受此事件影響，美聯(lián)儲后續(xù)可能將更謹慎地對待加息，但這也將使美聯(lián)儲陷入兩難處境。如何更有效地進行預期管理并在控制通脹和淡化銀行業(yè)風險之間進行取舍，對于美聯(lián)儲而言是一個較大的挑戰(zhàn)。考慮到硅谷銀行的業(yè)務(wù)相對于傳統(tǒng)銀行具有特殊性，風險廣泛蔓延到金融行業(yè)的可能性不大，再加上美國2月CPI同比增幅為6%，且核心CPI超預期上升，美國面臨的通脹壓力仍然較大。預計美聯(lián)儲大概率將在3月的議息會議上加息25個基點，市場情緒或?qū)⑹艿揭欢_擊。
國內(nèi)熱點：一、央行發(fā)布2023年2月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告及社會融資規(guī)模增量與存量統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。二、2月份CPI同比漲幅回落，PPI同比繼續(xù)下降。三、財政經(jīng)濟委員會建議：全面落實積極的財政政策。
國際熱點：一、鮑威爾說美聯(lián)儲或加快加息步伐。二、美聯(lián)儲“褐皮書”顯示美國經(jīng)濟仍面臨通脹壓力。三、美國硅谷銀行破產(chǎn)。
上周高頻數(shù)據(jù)跟蹤：上周國內(nèi)主要股指全面回落，上證指數(shù)下跌2.95%，收報3230.08點，滬深300指數(shù)下跌3.96%，收報3967.14點，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.15%，收報2370.36點。
風險提示：全球經(jīng)濟衰退風險加??；俄烏沖突持續(xù)升溫。
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