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投資要點(diǎn)
　　上周（2.27-3.3)股指低開，上證指數(shù)上漲1.87%，收報(bào)3328.3點(diǎn)，深證成指上漲0.55%，收報(bào)11851.92點(diǎn)，中小100上漲0.21%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.27%；行業(yè)板塊方面，通信、建筑裝飾、傳媒漲幅居前；主題概念方面，連板指數(shù)、大基建央企指數(shù)、小基站指數(shù)漲幅居前；滬深兩市日均成交額為8464.58億，滬深兩市成交額較前一周上升1.07%，其中滬市上升3.08%，深市下降0.38%；風(fēng)格上，大盤股占有相對優(yōu)勢，其中上證50上漲1.72%，中證500上漲0.78%；匯率方面，美元兌人民幣(CFETS)收盤點(diǎn)位為6.9002，跌幅為0.63%；商品方面，ICE輕質(zhì)低硫原油連續(xù)上漲4.60%，COMEX黃金上漲2.51%，南華鐵礦石指數(shù)上漲1.04%，DCE焦煤下跌1.79%。
　　經(jīng)濟(jì)回暖明顯，A股后市有支撐：從2月份高頻數(shù)據(jù)來看，2月份建筑業(yè)PMI提升3.8個百分點(diǎn)至60.2%，建筑業(yè)新訂單提升4.7個百分點(diǎn)至62.1%，基建等穩(wěn)增長措施持續(xù)加力。此外，地產(chǎn)板塊開始顯現(xiàn)“弱復(fù)蘇”、“小陽春”的苗頭。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，1月全國70個城市新建商品住宅價格指數(shù)環(huán)比持平，這是2022年2月以來首次出現(xiàn)“止跌”現(xiàn)象。其中，1月一線城市商品住宅銷售價格環(huán)比轉(zhuǎn)漲，二、三線城市環(huán)比降勢趨緩，環(huán)比上漲城市數(shù)量增加至36個，較上月增加21個；一線城市商品住宅銷售價格同比上漲、二三線城市同比下降。根據(jù)中指研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2023年1月份至2月份，TOP100房企銷售總額為9841.1億元，同比下降4.8%，較去年同期降幅大幅收窄29.2個百分點(diǎn)。其中，2月份TOP100房企單月銷售額環(huán)比上升35.1%，同比上升28.5%，預(yù)計(jì)3月份銷售額同比將會持續(xù)正增長。在基建和地產(chǎn)共同發(fā)力下，近期鋼鐵、建材、建筑等板塊明顯回暖。
　　短期關(guān)注基建、建材、工程機(jī)械等板塊。三年疫情持續(xù)沖擊下，國內(nèi)需求收縮，供給沖擊，預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力顯現(xiàn)。2023年作為穩(wěn)定預(yù)期、恢復(fù)信心的關(guān)鍵年份，政策將更加積極有為。3月5日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)向十四屆全國人民代表大會作政府工作報(bào)告，并指出：（1）2023年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是：國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人左右，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右；居民消費(fèi)價格漲幅3%左右；居民收入增長與經(jīng)濟(jì)增長基本同步。（2）把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。政府投資和政策激勵要有效帶動全社會投資，2023年擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.8萬億元，比上一年3.65萬億元增加了0.15萬億元。（3）積極的財(cái)政政策要加力提效。2023年赤字率擬按3%安排，比上一年增加0.2個百分點(diǎn)?？傮w而言，基建投資增速超出市場預(yù)期，建議關(guān)注基建、建材、工程機(jī)械等板塊。
　　投資建議。2023年中國將處于加杠桿周期，疊加中國疫情防控優(yōu)化、地產(chǎn)融資政策效果顯現(xiàn)，疊加全面注冊制正式落地，預(yù)計(jì)2023年中國經(jīng)濟(jì)將領(lǐng)先全球復(fù)蘇，中國資產(chǎn)也將領(lǐng)漲全球。2023年業(yè)績層面利好成長風(fēng)格，流動性層面（社融增速與M2增速剪刀差預(yù)計(jì)回正）利好藍(lán)籌風(fēng)格，預(yù)計(jì)2023年市場風(fēng)格將相對均衡，成長風(fēng)格或略微占優(yōu)，2023年建議關(guān)注以下四條主線：（1）中概互聯(lián)板塊。此前制約中概互聯(lián)網(wǎng)板塊的業(yè)績走弱、退市風(fēng)險、流動性風(fēng)險、行業(yè)政策風(fēng)險，在2023年將出現(xiàn)明顯緩解，可關(guān)注恒生科技、納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)。（2）低估值的成長板塊，例如估值大幅回落、基本面暫處低谷的信創(chuàng)、生物醫(yī)藥板塊。（3）金、銀等貴金屬。后續(xù)10年期美債實(shí)際收益率上行空間很小，黃金、白銀仍具備較強(qiáng)配置價值。（4）疫后消費(fèi)復(fù)蘇板塊。2023年疫情對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)沖擊將弱化，線下消費(fèi)和服務(wù)板塊有望迎來復(fù)蘇，如社會服務(wù)、交通運(yùn)輸、食品飲料板塊。
　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，疫情再次復(fù)發(fā)，海外市場波動，中美關(guān)系惡化，新興市場國家風(fēng)險。