>> 財信證券-宏觀策略&市場資金跟蹤周報：全國兩會召開在即，關(guān)注“科技、安全、內(nèi)循環(huán)”-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
大?。?/td>
| 1688KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃紅衛(wèi) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
上周（2.20-2.24)股指高開，上證指數(shù)上漲1.34%，收報3267.1點，深證成指上漲0.61%，收報11787.45點，中小100上漲0.45%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.83%；行業(yè)板塊方面，鋼鐵、家用電器、輕工制造漲幅居前；主題概念方面，連板指數(shù)、小基站指數(shù)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)漲幅居前；滬深兩市日均成交額為8375.12億，滬深兩市成交額較前一周下降15.19%，其中滬市下降9.46%，深市下降18.88%；風格上，中小盤股占有相對優(yōu)勢，其中上證50上漲0.49%，中證500上漲1.66%；匯率方面，美元兌人民幣(CFETS)收盤點位為6.9442，漲幅為0.91%；商品方面，ICE輕質(zhì)低硫原油連續(xù)上漲0.17%，COMEX黃金下跌1.74%，南華鐵礦石指數(shù)上漲2.25%，DCE焦煤上漲8.78%。
全國兩會召開在即，關(guān)注“科技、安全、內(nèi)循環(huán)”：相比外圍港股、美股市場的大跌走勢而言，A股市場韌性仍較強。上周，滬深兩市日均成交額為8375.12億元，較前一周下降15.19%，縮量調(diào)整說明拋售壓力不大、A股指數(shù)后續(xù)下行空間有限。但臨近全國兩會召開，預計資金將進一步考量政策面影響，短期上證指數(shù)突破3300點的概率偏小，兩會前A股市場大概率維持震蕩盤整走勢。目前科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指等科技成長指數(shù)離上方壓力位較遠，短期而言，半導體、生物醫(yī)藥、新能源等成長板塊存在較大補漲動力及空間。在全國兩會召開前，建議輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)，重點挖掘可能存在政策利好預期的板塊，例如科技、安全、內(nèi)循環(huán)等方向。
短期警惕全球流動性收緊帶來的擾動：海外方面，美國1月核心PCE物價指數(shù)同比上升4.7%，預估為4.3%，前值為4.4%；美國1月核心PCE物價指數(shù)環(huán)比上升0.6%，為2022年8月以來最大增幅，預估為0.4%，前值為0.3%。美國1月零售銷售環(huán)比增長3%，為2021年3月以來最大增幅，預期1.80%，前值-1.10%。美國1月核心零售銷售環(huán)比增長2.3%，預期0.8%，前值-1.10%。此外，美聯(lián)儲2月貨幣政策會議紀要表示，雖然有跡象表明通脹正在下降，但不足以抵消進一步加息的必要性，目前通脹率“仍遠高于”美聯(lián)儲2%的目標。隨之而來的是“勞動力市場仍然非常緊張，導致工資和價格持續(xù)面臨上行壓力”?？傮w而言，美聯(lián)儲2月份紀要表述偏鷹派。根據(jù)芝商所美聯(lián)儲觀察工具顯示，會議紀要公布后，3月份加息50個基點的概率已經(jīng)從前一天的12%升至27%，加息25個基點的概率則降至73%。對于終端利率的定價已經(jīng)接近5.30%，較1月份低位上升近45個基點，且市場基本排除了年內(nèi)降息的可能性。短期仍需提防美聯(lián)儲鷹派加息帶來的全球市場擾動，美股和港股市場受沖擊尤為明顯。
投資建議。2023年中國將處于加杠桿周期，疊加中國疫情防控優(yōu)化、地產(chǎn)融資政策效果顯現(xiàn)，疊加全面注冊制正式落地，預計2023年中國經(jīng)濟將領(lǐng)先全球復蘇，中國資產(chǎn)也將領(lǐng)漲全球。2023年業(yè)績層面利好成長風格，流動性層面（社融增速與M2增速剪刀差預計回正）利好藍籌風格，預計2023年市場風格將相對均衡，成長風格或略微占優(yōu)，2023年建議關(guān)注以下四條主線：（1）中概互聯(lián)板塊。此前制約中概互聯(lián)網(wǎng)板塊的業(yè)績走弱、退市風險、流動性風險、行業(yè)政策風險，在2023年將出現(xiàn)明顯緩解，可關(guān)注恒生科技、納斯達克中國金龍指數(shù)。（2）低估值的成長板塊，例如估值大幅回落、基本面暫處低谷的信創(chuàng)、生物醫(yī)藥板塊。（3）金、銀等貴金屬。后續(xù)10年期美債實際收益率上行空間很小，黃金、白銀仍具備較強配置價值。（4）疫后消費復蘇板塊。2023年疫情對國內(nèi)經(jīng)濟沖擊將弱化，線下消費和服務板塊有望迎來復蘇，如社會服務、交通運輸、食品飲料板塊。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行，疫情再次復發(fā)，海外市場波動，中美關(guān)系惡化，新興市場國家風險。
|
|
