>> 國泰君安-IPO專題：新股精要-國內(nèi)領(lǐng)先的綜合性永磁材料生產(chǎn)商中科磁業(yè)-230316
| 上傳日期： |
2023/3/17 |
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| 832KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王政之,施怡昀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
中科磁業(yè)（301141.SZ）國內(nèi)領(lǐng)先的綜合性永磁材料生產(chǎn)商，是國內(nèi)少數(shù)萬噸級高性能永磁鐵氧體磁體生產(chǎn)企業(yè)。2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.45億元，歸母凈利潤0.85億元。截至2023年3月15日，可比公司對應(yīng)2021年P(guān)E（LYR）為37.25倍，對應(yīng)2022和2023年Wind一致預(yù)測PE分別為21.19倍和15.25倍。
摘要：
公司核心看點及IPO發(fā)行募投：（1）公司是國內(nèi)領(lǐng)先的綜合性永磁材料生產(chǎn)企業(yè)，差異化切入下游中高端消費電子市場，部分技術(shù)指標國際領(lǐng)先。募投達產(chǎn)公司將擁有合計近2萬噸的永磁材料產(chǎn)能，公司有望受益于永磁材料下游需求旺盛，實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)步增長。（2）公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為2215萬股，發(fā)行后總股本為8859.4718萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為25%。公司募投項目擬投入募集資金總額3.66億元，募投項目落地后公司將新增6000噸高性能電機磁瓦和1000噸高性能釹鐵硼磁鋼的年生產(chǎn)能力，大幅提高公司核心技術(shù)產(chǎn)品的產(chǎn)能，鞏固公司的市場地位。
主營業(yè)務(wù)分析：公司是國內(nèi)重要的永磁材料生產(chǎn)商之一，主要從事永磁材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品逐漸進入國內(nèi)外知名終端客戶供應(yīng)鏈體系，釹鐵硼磁鋼及永磁鐵氧體磁體產(chǎn)品銷量快速增長，帶動公司2019-2021年營收和凈利潤復(fù)合增速分別達44.79%和74.03%。公司期間費用總額隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大而增加，伴隨著規(guī)模效應(yīng)的逐漸體現(xiàn)及新冠疫情的影響，期間費用率呈下降趨勢。
行業(yè)發(fā)展及競爭格局：我國目前已成為全球磁性材料主要生產(chǎn)制造國，磁性材料產(chǎn)值及應(yīng)用不斷擴增。2020年我國稀土永磁產(chǎn)量超過全球產(chǎn)量的90%，永磁鐵氧體產(chǎn)量已經(jīng)超過全球產(chǎn)量的78%，磁性材料產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值已由2010年的300億元增至2020年的超過800億元。當前我國永磁材料行業(yè)集中度較低、企業(yè)規(guī)模普遍較小，日本、美國等國際領(lǐng)先企業(yè)具有較強競爭力。
可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“C39計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”近一個月（截至2023年3月15日）靜態(tài)市盈率為29.28倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇大地熊（688077.SH）、中科三環(huán)（000970.SZ）、英洛華（000795.SZ）、金力永磁（300748.SZ）、寧波韻升（600366.SH）、正海磁材（300224.SZ）、龍磁科技（300835.SZ）、橫店東磁（002056.SZ）作為可比公司。截至2023年3月15日，可比公司對應(yīng)2021年P(guān)E（LYR）為37.25倍，對應(yīng)2022和2023年Wind一致預(yù)測PE分別為21.19倍和15.25倍。
風險提示：1）主要原材料價格波動的風險；2）經(jīng)營業(yè)績波動及下滑的風險。
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