>> 東北證券-固收1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評：從符合預期的增速中尋找預期之外的信號-230315
| 上傳日期： |
2023/3/17 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳康 |
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事件：1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布
?。?）1-2月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長長2.4%，前值1.3%。
（2）1-2月社會消費品零售總額同比增長3.5%，前值-1.8%。
?。?）1-2月固定資產(chǎn)投資同比增速為5.5%，去年全年為5.1%，去年12月單月為3.1%。
?。?）1-2月制造業(yè)投資同比增速為8.1%，去年全年為9.1%，去年12月單月為7.4%。
?。?）1-2月房地產(chǎn)投資同比下降5.7%，去年全年為-10.0%，去年12月單月為-12.2%。
（6）1-2月基建投資同比增速為9.0%，去年全年為9.4%，去年12月單月為14.3%。
?。?）1月、2月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率分別為5.5%、5.6%，其中16-24歲、25-59歲人口調(diào)查失業(yè)率分別為17.3%、18.1%和4.7%、4.8%。
整體上，1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)與預期基本一致。工業(yè)生產(chǎn)略有提速，行業(yè)間分化延續(xù)；消費整體回暖，但是汽車消費從拉動項轉(zhuǎn)為拖累項；投資增速穩(wěn)中有升，其中房地產(chǎn)降幅明顯收窄，制造業(yè)和基建投資依然維持在較高水平；此外，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率相對穩(wěn)定，但是16-24歲人口失業(yè)率繼續(xù)高于季節(jié)性水平，青年失業(yè)問題依然嚴峻。
在1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，有幾個值得關(guān)注的幾個信號：
1、汽車消費從去年的拉動轉(zhuǎn)為拖累，并不僅僅體現(xiàn)了基數(shù)的影響，實際上汽車消費在整體消費中的占比是在不斷下降的；
2、餐飲收入同比增速的反彈更加明顯，與疫后及商務(wù)出行的帶動有較大關(guān)系；
3、工業(yè)生產(chǎn)活動的恢復，可能是結(jié)構(gòu)性的，而不是整體性的；
4、住宅銷售的回暖較為明顯，但銷售端向開工端的傳導還需時間，因此地產(chǎn)投資的回暖也并非一蹴而就。
風險提示：疫情流感反復導致生產(chǎn)生活受到影響。
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