久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績摘要：公司Q4收入61.4億元，同比增長6.3%，略高于市場一致預(yù)期的61.2億元。毛利率20.3%，環(huán)比提升210bps；經(jīng)營利潤率-37.9%，同比收窄330bps。歸母凈虧損15.0億元，每股凈虧損3.77；Non-GAAP凈虧損13.1億元，同比收窄21%，高于市場一致預(yù)期的虧損14.3億元。全年?duì)I收219億元，同比增長13%。公司給出2023年全年收入指引為240至260億元，低于市場預(yù)期的265億元。
　　聚焦提升商業(yè)效率，降本增效下毛利率提升至20.3%：公司加速提升商業(yè)化能力，積極推進(jìn)降本增效。增值服務(wù)和廣告是B站營收增長的主要動力，Q4收入分別同比增長24%和13%。公司Q4進(jìn)一步關(guān)注成本控制，其中市場和銷售費(fèi)用同比縮減28%，凈虧損同比收窄29%。2023年，公司將繼續(xù)聚焦商業(yè)化進(jìn)程，重點(diǎn)提升各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率，控制費(fèi)用，縮窄虧損。
　　DAU創(chuàng)近兩年新高，MAU不及預(yù)期，公司未來將聚焦用戶粘性增長：第四季度，公司DAU達(dá)9,280萬，同比增長29%；MAU同比增長20%，達(dá)3.26億；DAN/MAU為28.5%；單DAU日均使用時長96分鐘。第四季度，MAU增長不及預(yù)期，DAU/MAU比例創(chuàng)新高，公司未來將聚焦DAU增長，23年DAU/MAU有望提升至30%。
　　Story-Mode提升公司eCPM：公司日均視頻播放量達(dá)39億次，同比增長77%，其中，Story-Mode豎屏視頻日均播放量同比增長175%，ecpm高于公司信息流廣告。用戶日均使用時長達(dá)96分鐘，總使用時長同比增長51%。月均互動數(shù)同比增長35%，達(dá)136億次。
　　目標(biāo)價30.00美元/235.49港元，維持買入評級：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入為253/294/332億元，三年復(fù)合增長率14.8%。歸屬于公司凈利潤-47/-17/-2億元，凈利潤率為-18.8%/-5.7%/-0.1%?？紤]到近期B站將削減低毛利業(yè)務(wù)，取WACC為12%，折現(xiàn)到2023年的目標(biāo)價為30.00美元/235.49港元，對比當(dāng)前股價仍有42.24%/45.46%的增長空間，維持買入評級。
　　投資風(fēng)險：用戶增長不及預(yù)期；商業(yè)化不及預(yù)期；美聯(lián)儲加息超預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇；政策風(fēng)險。