>> 興業(yè)證券-國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)周度追蹤：地產(chǎn)銷售回升，海外預(yù)期轉(zhuǎn)弱-230318
| 上傳日期： |
2023/3/19 |
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| 2262KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃偉平,左大勇 |
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我們認為，針對本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)，應(yīng)主要關(guān)注以下幾點：
第一，地產(chǎn)銷售面積繼續(xù)上行，目前絕對水平略弱于2019年，但顯著高于去年。雖然從二手房掛牌價指數(shù)來看春節(jié)后二手房市場的熱度逐漸消退，但地產(chǎn)銷售面積持續(xù)上行或表明當前房地產(chǎn)市場仍處于回暖進程當中。本周30城商品房成交面積繼續(xù)上行，絕對水平略弱于2019年但明顯好于2022年，且一線城市商品房成交面積甚至略強于2019年。考慮到2019年Q1房地產(chǎn)市場明顯回暖，目前商品房銷售表現(xiàn)并不算弱。但目前尚未看到商品房銷售向土地成交和地產(chǎn)投資的明顯傳導(dǎo)，房地產(chǎn)市場回暖的幅度和可持續(xù)性仍需進一步觀察。
第二，海外風險事件頻發(fā)，衰退預(yù)期升溫下原油等大宗商品價格大幅下跌，此外海外金融風險和衰退進程加速或?qū)?dǎo)致我國出口持續(xù)承壓。近期美國硅谷銀行事件、歐洲瑞士信貸等風險事件持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)海外衰退預(yù)期和避險情緒明顯升溫。本周原油、有色、化工等大宗商品價格均出現(xiàn)明顯下跌，金銅比明顯上行，或反映商品市場對海外經(jīng)濟預(yù)期進一步轉(zhuǎn)弱。值得關(guān)注的是，海外需求的加速回落或?qū)ξ覈隹谠斐沙掷m(xù)性的下行壓力，CCFI指數(shù)的持續(xù)下行可能在一定程度上對上述邏輯有所驗證。
第三，工業(yè)生產(chǎn)和建筑施工的回暖如期推進。本周大部分開工率指標仍在回升，鋼廠盈利率大幅上行，水泥價格持續(xù)上漲。這可能表明國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)和建筑施工的回暖仍在持續(xù)推進，其回暖的幅度和斜率中規(guī)中矩，可能與市場預(yù)期水平基本相當。
本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)追蹤概覽：
大類資產(chǎn)表現(xiàn)：本周債市上漲，股市、商品分化。
終端需求恢復(fù)狀況追蹤：1）房地產(chǎn)：價格下跌，銷售面積仍然偏強；2）建筑施工：加速回升；3）消費：汽車消費繼續(xù)下行，電影消費高于去年同期水平；4）出口：CCFI持續(xù)下行，BDI大幅上行。
工業(yè)生產(chǎn)及物流人流狀態(tài)追蹤：1）工業(yè)生產(chǎn)：表現(xiàn)尚可；2）貨物流通：仍與往年同期有一定差距；3）人員流動：絕對水平仍強。
大宗商品狀態(tài)：1）煤炭：焦炭期貨價格下跌；2）鋼鐵：鐵礦石、螺紋鋼期貨價格下跌；3）有色：價格普遍下跌；4）原油：價格下跌，庫存上行；5）化工：價格普遍下跌；6）水泥：價格環(huán)比上漲；7）玻璃：玻璃、純堿價格下跌；8）農(nóng)產(chǎn)品：豬肉、蔬菜價格下跌。
風險提示：宏觀調(diào)控和貨幣政策超預(yù)期、房地產(chǎn)市場超預(yù)期
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