| 上傳日期： |
2023/3/18 |
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| 5384KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點(diǎn)
消費(fèi)電子建議關(guān)注終端景氣度拐點(diǎn)及VR、新能源創(chuàng)新預(yù)期。2月消費(fèi)電子下跌0.56%，跑輸電子行業(yè)0.20pct，截至2月末消費(fèi)電子PE(TTM)為24.90x，處于近五年的11.9%分位。經(jīng)歷了過去一年持續(xù)的終端去庫存后，行業(yè)正處于景氣度逐步復(fù)蘇階段，基于近期產(chǎn)業(yè)鏈驗(yàn)證，3月手機(jī)終端備貨已出現(xiàn)明顯復(fù)蘇。我們建議關(guān)注：1)受益于智能手機(jī)需求回暖的傳音控股、東山精密、力芯微、順絡(luò)電子、聞泰科技、環(huán)旭電子等；2)折疊屏、VR、AIoT等創(chuàng)新終端產(chǎn)業(yè)鏈，推薦京東方A、福蓉科技、康冠科技、三利譜、創(chuàng)維數(shù)字等；3)積極布局新能源、汽車電子的光弘科技、江海股份、博敏電子、福立旺等。
1月全球智能手機(jī)銷量同比下降13.4%。根據(jù)Counterpoint，1月全球智能機(jī)銷量9975萬部(YoY -13.4%, MoM -2.1%)，2022年銷量12.18億部(YoY-12.2%)。1月蘋果銷量2087萬部(YoY -10.6%)、份額20.9%(YoY +0.7pct)；三星銷量1760萬部(YoY -18.3%)、份額17.6%(YoY -1.1pct)；小米銷量1186萬部(YoY -12.2%)、份額11.9%(YoY +0.2pct)；OPPO銷量967萬部(YoY-1.7%)、份額9.7%(YoY +1.2pct)；vivo銷量929萬部(YoY -9.1%)、份額9.3%(YoY +0.4pct)。除此之外，1月傳音銷量592萬部(YoY -4.6%)，榮耀銷量478萬部(YoY -12.3%)，華為銷量288萬部(YoY 34.7%)。
1月中國智能手機(jī)銷量同比下降1.3%。根據(jù)Counterpoint，1月國內(nèi)智能機(jī)銷量2959萬部(YoY -1.3%, MoM 41.2%)，2022年銷量2.69億部(YoY -13.9%)。1月vivo銷量572萬部(YoY -4.7%)、份額19.3%(YoY -0.7pct)；蘋果銷量570萬部(YoY 5.6%)、份額19.3%(YoY +1.2pct)；OPPO銷量505萬部(YoY-3.6%)、份額17.1%(YoY -0.4pct)；榮耀銷量432萬部(YoY -15.3%)、份額14.6%(YoY -2.4pct)；小米銷量410萬部(YoY -8.9%)、份額13.9%(YoY-1.2pct)；華為銷量278萬部(YoY: 53.6%)、份額9.4%(YoY +3.4pct)。
2月Steam月活VR用戶占比2.07%，環(huán)比小幅下降。根據(jù)Valve數(shù)據(jù)，2023年2月Steam平臺(tái)月活VR頭顯用戶總占比為2.07%，環(huán)比下降0.12pct。在2月Steam平臺(tái)VR月活用戶中，Meta旗下Oculus品牌的份額為64.39%(MoM:-1.00pct, YoY: -2.79pct)，國內(nèi)品牌Pico的份額為1.87%(MoM: +0.28pct,YoY: +1.35pct)。根據(jù)Wellsenn XR數(shù)據(jù)，4Q22全球VR出貨量341萬部(YoY-13.2%)，2022年全球VR出貨量同比下降4.2%至986萬部，其中Meta出貨量同比下滑9%至790萬部，Pico出貨量98萬部低于年初預(yù)期的180萬部。
4Q22全球PC出貨量同比下降19.80%。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，4Q22全球PC出貨量同比下降19.80%至1.12億部，其中：臺(tái)式電腦同比下降23.05%至1798萬部，筆記本電腦出貨量同比下降30.36%至4731萬部，平板電腦出貨量同比下降2.27%至4458萬部。2022年全球PC出貨量同比下降12.48%至4.54億部，其中：臺(tái)式電腦同比下降10.09%至7692萬部，筆記本電腦出貨量同比下降19.28%至2.08億部，平板電腦出貨量同比下降3.95%至1.62億部。
4Q22全球TWS/智能手表出貨量同比下降15.1%/11.2%。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，4Q22全球TWS耳機(jī)出貨量7140萬部(YoY -15.1%)，2022年出貨量2.41億部(YoY-4.7%)；其中4Q22蘋果AirPods出貨量2916萬部(YoY -18.0%)，2022年出貨量9204萬部(YoY -12.3%)。4Q22全球智能手表出貨量4219萬部(YoY-11.2%)，2022年出貨量1.49億部(YoY +9.4%)；其中4Q22 Apple Watch出貨量1429萬部(YoY -16.4%)，2022年出貨量4389萬部(YoY +12.9%)。
1月北美PCBBB值環(huán)比回升，原材料價(jià)格環(huán)比相對(duì)穩(wěn)定。1月北美PCBBB值為0.94，較12月的0.87環(huán)比回升。原材料方面，12月無襯背精煉銅箔(厚≤0.15mm)出口平均單價(jià)為11.37美元/千克(YoY -12.6%, MoM 4.1%)；2月環(huán)氧樹脂平均價(jià)格14250.00元/噸(YoY -41.5%, MoM 0.0%)；2月末電子玻纖布價(jià)格為4.0-4.2元/米，較1月末的4.3-4.4元/米環(huán)比下降。
月度業(yè)績跟蹤：1月臺(tái)股組裝廠商合計(jì)營收同比增長19.9%。臺(tái)股：1月臺(tái)股LED廠商營收50.68億新臺(tái)幣(YoY -38.1%, MoM -3.6%)；臺(tái)股面板廠商營收285.47億新臺(tái)幣(YoY -44.9%, MoM -16.3%)；臺(tái)股PCB制造廠商營收581.01億新臺(tái)幣(YoY -19.6%, MoM -18.4%)；臺(tái)股被動(dòng)元件廠商營收180.37億新臺(tái)幣(YoY -25.9%, MoM -6.5%)；臺(tái)股連接器廠商營收124.47億新臺(tái)幣(YoY -11.9%, MoM -14.1%)；臺(tái)股光學(xué)廠商營收58.83億新臺(tái)幣(YoY -15.5%,MoM -18.7%)；臺(tái)股電池廠商營收79.16億新臺(tái)幣(YoY -17.7%, MoM -27.3%)；臺(tái)股組裝廠商營收1.03萬億新臺(tái)幣(YoY 19.9%, MoM -2.6%)。
港股：1月舜宇光學(xué)科技手機(jī)鏡頭出貨量6667.3萬件(YoY: -49.3%, MoM:-7.9%)，攝像模塊出貨
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