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央行降準(zhǔn)&地產(chǎn)基建預(yù)期改善，繼續(xù)看多建材
　　本周三（3月15日），國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2023年1-2月全國(guó)固定投資（不含農(nóng)戶）同比+5.5%，其中地產(chǎn)、基建投資增速為-5.7%、+9.0%，前值為-10.1%、+9.4%。細(xì)分結(jié)構(gòu)來(lái)看，水利/公共設(shè)施/道路運(yùn)輸/鐵路運(yùn)輸投資同比+3.0%/11.2%/3.0%/17.8%，公共設(shè)施和鐵路投資增幅明顯。2023年新增專項(xiàng)債規(guī)模同比增長(zhǎng)且明顯前置，基建投資有望繼續(xù)維持高增。除財(cái)政前置、專項(xiàng)債支持力度持續(xù)加大外，國(guó)家將“優(yōu)先支持在建項(xiàng)目、盡快形成實(shí)物工作量”作為主要目標(biāo)，基建項(xiàng)目有望加速落地。受益標(biāo)的：上峰水泥、華新水泥、海螺水泥、東方雨虹、科順股份、偉星新材。2023年1-2月全國(guó)房地產(chǎn)新開(kāi)工/竣工/施工/銷售面積同比-9.4%/+8.0%/-4.4%/-3.6%（2022全年同比-39.4%/-15.0%/-7.2%/-24.3%）。在政策呵護(hù)下，地產(chǎn)復(fù)蘇跡象顯現(xiàn)，其中竣工和銷售方面改善較為亮眼。資金方面，2023年1-2月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金2.13萬(wàn)億元，同比-15.2%，而2022全年增速為-25.9%，銷售端回暖使得房企資金流出現(xiàn)改善。本周五，央行宣布將于3月27日降準(zhǔn)0.25pct，本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。經(jīng)濟(jì)已在溫和復(fù)蘇，但要完成全年5.0% GDP增速目標(biāo)，仍需要寬松的貨幣政策支持，流動(dòng)性釋放、融資成本降低有望加快基建、地產(chǎn)項(xiàng)目落地。在疫情寬松政策以及財(cái)政前置加速的背景下，優(yōu)先推薦提前布局零售和工程業(yè)務(wù)的消費(fèi)建材企業(yè)以及受益于原材料供需格局改善的玻璃行業(yè)。消費(fèi)建材板塊，受益標(biāo)的：（1）業(yè)績(jī)修復(fù)彈性較大的東方雨虹和三棵樹(shù)，受益地產(chǎn)銷售回暖以及自身渠道布局，基建工程和零售業(yè)績(jī)兌現(xiàn)預(yù)期較強(qiáng)，在節(jié)后未出現(xiàn)疫情高峰的背景下，業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。（2）經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的偉星新材，深耕零售業(yè)務(wù)，地產(chǎn)下行周期背景下業(yè)績(jī)呈現(xiàn)較強(qiáng)韌性。玻璃板塊，一方面，受益于竣工帶動(dòng)需求逐步修復(fù)，另一方面，成本端純堿新建600萬(wàn)噸產(chǎn)能或?qū)⒂赒2-Q3集中釋放，盈利能力修復(fù)彈性增強(qiáng)，受益標(biāo)的：信義玻璃、旗濱集團(tuán)。“雙碳”時(shí)代下，風(fēng)電、光伏成為能源低碳轉(zhuǎn)型的重要途徑，受益于政策紅利以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著提升。2023年或是光伏、風(fēng)電裝機(jī)大年，碳纖維、光伏玻璃、玻纖將會(huì)持續(xù)受益需求的增長(zhǎng)。受益標(biāo)的：光威復(fù)材、中復(fù)神鷹、旗濱集團(tuán)、福萊特、中國(guó)巨石、中材科技、金晶科技、耀皮玻璃。
　　行情回顧
　　本周（2023年3月13日至3月17日）建筑材料指數(shù)下跌0.66%，滬深300指數(shù)下跌0.21%，建筑材料指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)0.45個(gè)百分點(diǎn)。近三個(gè)月來(lái)，滬深300指數(shù)上漲0.14%，建筑材料指數(shù)下跌1.50%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)1.64個(gè)百分點(diǎn)。近一年來(lái)，滬深300指數(shù)下跌5.17%，建筑材料指數(shù)下跌8.99%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)3.82個(gè)百分點(diǎn)。
　　板塊數(shù)據(jù)跟蹤
　　水泥：截至3月18日，全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)390.34元/噸，環(huán)比微跌0.07%；水泥-煤炭?jī)r(jià)差為234.47元/噸，環(huán)比微漲0.04%；全國(guó)熟料庫(kù)容比51.76%，環(huán)比下降3.43pct。
　　玻璃：截至3月18日，全國(guó)浮法玻璃現(xiàn)貨均價(jià)1763.66元/噸，環(huán)比上漲24.88元/噸，漲幅為1.43%；光伏玻璃均價(jià)為159.38元/重量箱，環(huán)比持平。浮法玻璃-純堿-石焦油價(jià)差為18.75元/重量箱，環(huán)比提升19.90%；浮法玻璃-純堿-重油價(jià)差為12.15元/重量箱，環(huán)比提升21.90%；浮法玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為20.85元/重量箱，環(huán)比提升8.32%；光伏玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為91.73元/重量箱，環(huán)比持平。
　　玻璃纖維：截至3月18日，無(wú)堿2400號(hào)纏繞直接紗主流出廠價(jià)為3800-4200元/噸不等，SMC合股紗2400tex主流價(jià)為4600-5200元/噸，噴射合股紗2400tex主流價(jià)為6600-7600元/噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)銷售回暖進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)保交樓進(jìn)展不及預(yù)期；房企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)蔓延壓力；基建落地進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。