>> 開源證券-食品飲料行業(yè)周報：短期關(guān)注確定性，中期布局次高端-230319
| 上傳日期： |
2023/3/19 |
大小： |
1374KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張宇光,葉松霖,逄曉娟 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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核心觀點：社零數(shù)據(jù)驗證復(fù)蘇趨勢，一季報關(guān)注確定性
3月13日-3月17日，食品飲料指數(shù)跌幅為1.5%，一級子行業(yè)排名第18，跑輸滬深300約1.3pct，子行業(yè)中其他食品（+0.0%）、肉制品（-0.3%）、其他酒類（-0.5%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。目前主要品牌白酒價格呈現(xiàn)上行趨勢。春節(jié)庫存快速去化后，經(jīng)銷商恐慌情緒得到緩解節(jié)后商務(wù)宴請場景持續(xù)恢復(fù)，次高端價位段白酒動銷明顯提速。當(dāng)前酒廠關(guān)注動銷情況，通過開瓶掃碼等方式提升開瓶率，我們判斷市場庫存可能進(jìn)一步下降。此外，酒企注重市場基礎(chǔ)建設(shè)及消費者培育，如費用規(guī)劃細(xì)致、周期長；增加市場銷售人員；增加旅游、品鑒、終端店互動等活動。統(tǒng)計局公布社零數(shù)據(jù)，1-2月社零總額同比增3.5%，其中餐飲增長9.2%，表現(xiàn)出明顯復(fù)蘇。煙酒類與糧油食品類增速分別為6.1%與9.0%，環(huán)比均有較大幅度改善，也與市場此前預(yù)期相符。疊加部分公司發(fā)布1-2月業(yè)績預(yù)告，普遍表現(xiàn)較好，奠定全年復(fù)蘇基調(diào)，也逐漸形成一季度預(yù)期。我們判斷短期行情可能與一季報相關(guān)性較大，建議按照確定性原則布局，短期以高端白酒與地產(chǎn)酒為主；隨著降準(zhǔn)釋放流動性，后續(xù)商務(wù)場景增加，經(jīng)濟(jì)活躍度提升可能給次高端白酒帶來機(jī)會，中期角度也可提前布局。
推薦組合：貴州茅臺、五糧液、嘉必優(yōu)、甘源食品
（1）貴州茅臺：2022年業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期，公司以i茅臺作為營銷體制、價格體系和產(chǎn)品體系改革的樞紐，未來將深化改革進(jìn)程，公司此輪周期積蓄的潛力進(jìn)入釋放期。（2）五糧液：白酒市場快速修復(fù)，渠道庫存低位，批價逐漸回暖。公司加大市場投入力度，全年有望實現(xiàn)超預(yù)期增長。（3）嘉必優(yōu)：計提減持是一次性影響，積極關(guān)注新國標(biāo)配方獲批催化劑和訂單進(jìn)展，展望后續(xù)國際市場開發(fā)確定性高，化妝品市場可能取得突破，合成生物學(xué)相應(yīng)產(chǎn)品有望量產(chǎn)，持續(xù)看好。（4）甘源食品：零食專賣店、會員店、電商等渠道拓展預(yù)期放量，疊加棕櫚油價格同比回落，預(yù)計年內(nèi)業(yè)績彈性較大。
市場表現(xiàn)：食品飲料跑輸大盤
3月13日-3月17日，食品飲料指數(shù)跌幅為1.5%，一級子行業(yè)排名第18，跑輸滬深300約1.3pct，子行業(yè)中其他食品（+0.0%）、肉制品（-0.3%）、其他酒類（-0.5%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。個股方面，南橋食品、一鳴食品、立高食品漲幅領(lǐng)先；ST通葡、妙可藍(lán)多、嘉必優(yōu)跌幅居前。
酒業(yè)數(shù)據(jù)新聞：2023年1-2月煙酒類零售額1109億
3月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)公告，1-2月份，社會消費品零食總額77067億元，同比增長3.5%。按消費類型分，1-2月份，商品零售68638億元，同比增長2.9%，其中，煙酒類零售額1109億元，同比增長6.1%（來源于酒說）。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)下行、食品安全、原料價格波動、消費需求復(fù)蘇低于預(yù)期等。
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