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經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，交通先行，看好疫情后航空+物流+油運(yùn)三條主線。2023年夏秋航季國(guó)內(nèi)時(shí)刻計(jì)劃發(fā)布，國(guó)際航班持續(xù)恢復(fù)，2月快遞單量增速超30%。
　　1.2023年夏秋航季國(guó)內(nèi)時(shí)刻計(jì)劃發(fā)布，關(guān)注春季航空需求持續(xù)修復(fù)。2023年夏秋航季將于3月26日開啟。根據(jù)預(yù)先飛行計(jì)劃，2023年夏秋航季國(guó)內(nèi)航司安排國(guó)內(nèi)（不含港澳臺(tái)）客運(yùn)航班每周116370班，環(huán)比22年冬春航季增長(zhǎng)4%，同比22年夏秋航季小幅下降1%，同比19年增長(zhǎng)27%。春季航空需求持續(xù)修復(fù)，3月17日全民航執(zhí)行客運(yùn)航班量13033架次，恢復(fù)至2019年的95%，其中國(guó)內(nèi)航班量12436架次，恢復(fù)至2019年的111.4%，本周國(guó)際客運(yùn)航班執(zhí)行量恢復(fù)至2019年的16%。近日外交部進(jìn)一步調(diào)整外國(guó)人來華簽證及入境政策，同時(shí)文旅部擴(kuò)大出境跟團(tuán)游試點(diǎn)國(guó)家范圍至60個(gè)，預(yù)計(jì)在接下來兩個(gè)航季國(guó)際航班持續(xù)恢復(fù)。我們認(rèn)為2023年春季至暑期，在清明、五一、端午、暑假等一系列假期的刺激下，將有望迎來航空需求的全面爆發(fā)。2017年以來票價(jià)市場(chǎng)化改革使得航司積累了相當(dāng)?shù)钠眱r(jià)上漲空間，需求恢復(fù)時(shí)票價(jià)彈性有望充分顯現(xiàn)。推薦關(guān)注航空板塊，關(guān)注三大航、春秋航空、吉祥航空。
　　2.2月快遞單量同比增速超30%，行業(yè)監(jiān)管政策托底，看好競(jìng)爭(zhēng)格局改善。根據(jù)保通保暢高頻數(shù)據(jù)，本周（3.13-3.17）快遞攬收量達(dá)18.24億件，較上周（3.6-3.10）下滑5.2%。國(guó)家郵政局公布2023年2月郵政行業(yè)運(yùn)行情況，2月快遞業(yè)務(wù)量完成91.8億件，同比增長(zhǎng)32.8%，快遞業(yè)務(wù)收入完成849.7億元，同比增長(zhǎng)29.3%，行業(yè)單價(jià)為9.26元，同比下滑2.7%，2月義烏地區(qū)單價(jià)為2.8元，同比下滑9.2%，節(jié)后行業(yè)單價(jià)短期回調(diào)為正?，F(xiàn)象，看好政策托底單價(jià)下行業(yè)延續(xù)高質(zhì)量發(fā)展主基調(diào)。年初以來消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)加速恢復(fù)態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升的步伐持續(xù)加快。中期來看，伴隨防疫政策優(yōu)化，線上消費(fèi)將呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2023年全行業(yè)快遞單量增速為15%-20%。重點(diǎn)推薦龍頭企業(yè)順豐控股、圓通速遞、申通快遞、韻達(dá)股份。
　　3.中國(guó)原油進(jìn)口需求保持堅(jiān)挺，未來三年仍然看好油運(yùn)牛市。硅谷銀行和簽名銀行(Signature Bank)倒閉引發(fā)了對(duì)新的金融危機(jī)的擔(dān)憂，這可能會(huì)減少未來的石油需求，打壓油市。石油輸出國(guó)組織(OPEC)進(jìn)一步提高了對(duì)2023年中國(guó)石油需求增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，限制了油價(jià)的跌幅。本周全球原油運(yùn)輸市場(chǎng)VLCC型油輪運(yùn)價(jià)保持堅(jiān)挺。截至3月16日，VLCCTD3C-TCE為8.9萬美元/天。伊朗和沙特同意恢復(fù)外交關(guān)系，目前來看對(duì)原油供應(yīng)與貿(mào)易并無太大影響，伊朗是否能重回原油市場(chǎng)還取決于美國(guó)的相關(guān)政策。但中東地區(qū)的和平穩(wěn)定有利于能源運(yùn)輸?shù)姆€(wěn)定。展望未來，我們?nèi)匀豢春媒煌ǔ鲂行迯?fù)及中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)石油運(yùn)輸需求的帶動(dòng)，我們重申原油及成品油運(yùn)輸市場(chǎng)仍將長(zhǎng)期處于供不應(yīng)求狀態(tài)。重點(diǎn)推薦招商輪船、中遠(yuǎn)海能、招商南油。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擴(kuò)散超預(yù)期、人民幣大幅貶值、油價(jià)大幅上漲、快遞價(jià)格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等。