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中國(guó)特色估值體系逐步建立，相關(guān)半導(dǎo)體企業(yè)有望迎來(lái)估值重塑：
　　中國(guó)特色估值體系（簡(jiǎn)稱“中特估”）由證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿于2022年金融街論壇年會(huì)中首次提出，原話為“探索建立具有中國(guó)特色的估值體系”，主要適用于央企、國(guó)企及部分有行業(yè)特殊背景的上市公司。國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)仍存在諸多“卡脖子”環(huán)節(jié)，國(guó)際科技博弈不斷升級(jí)，實(shí)現(xiàn)自主可控的國(guó)產(chǎn)化訴求強(qiáng)烈，政策力度有望持續(xù)加大，隨著“中特估”體系的引入，相關(guān)（尤其“中字頭”）半導(dǎo)體企業(yè)有望迎來(lái)估值重塑。我們建議持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代投資機(jī)遇，尤其關(guān)注龍頭公司中芯國(guó)際的估值重估以及延伸出來(lái)的低位修復(fù)機(jī)會(huì)。
　　AIGC技術(shù)應(yīng)用加速落地，高算力需求推動(dòng)AI芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展：
　　3月14日，OpenAI發(fā)布多模態(tài)預(yù)訓(xùn)練大模型GPT-4，與前代GPT-3.5相比，在圖像分析、文本處理、語(yǔ)言支持等方面均有較大優(yōu)化，回答的準(zhǔn)確性及安全性大幅提升；3月16日，百度發(fā)布國(guó)內(nèi)首款A(yù)IGC大模型“文心一言”，該產(chǎn)品具備文學(xué)創(chuàng)作、商業(yè)文案創(chuàng)作、數(shù)理邏輯推算、中文理解、多模態(tài)生成等能力，有望快速推動(dòng)國(guó)內(nèi)大模型應(yīng)用落地進(jìn)程；3月17日，微軟發(fā)布由GPT-4模型驅(qū)動(dòng)的Microsoft 365Copilot，將從根本上改變用戶的辦公方式。生成式AI的技術(shù)升級(jí)與應(yīng)用落地加速，對(duì)應(yīng)的算力需求急速擴(kuò)大，對(duì)GPU、CPU、FPGA、AISoC等芯片的量與質(zhì)提出更高要求，建議重點(diǎn)關(guān)注英偉達(dá)等海外龍頭產(chǎn)業(yè)鏈配套以及本土AI芯片/IP龍頭公司。
　　電子本周漲幅+1.17%（5/31），10年P(guān)E百分位為23.10%：
　　（1）本周（2023.03.13.-2023.03.17）上證綜指上漲-0.63%，深證成指上漲-1.44%，滬深300指數(shù)上漲-0.21%，申萬(wàn)電子板塊上漲1.17%，電子行業(yè)在全行業(yè)中的漲跌幅排名為5/31。2023年，電子板塊累計(jì)上漲+9.32%。（2）電子化學(xué)品板塊在電子行業(yè)子板塊中漲幅最高，為+3.17%，其他電子板塊漲幅最低，為-1.67%（3）電子板塊漲幅前三公司分別為寒武紀(jì)-U（+33.65%）、工業(yè)富聯(lián)（+25.25%）、中芯國(guó)際（+22.26%），跌幅前三公司分別為ST長(zhǎng)方（-14.93%）、龍迅股份（-12.51%）、東微半導(dǎo)（-12.22%）。（4）PE：截至2023.03.17，滬深300指數(shù)PE為11.24倍，10年P(guān)E百分位為31.40%；SW電子指數(shù)PE為33.55倍，10年P(guān)E百分位為23.10%，處于歷史低估區(qū)間。
　　投資建議：
　　中特估/國(guó)企推薦中芯國(guó)際、北方華創(chuàng)、中微公司、萬(wàn)業(yè)企業(yè)、長(zhǎng)電科技等；ChatGPT相關(guān)標(biāo)的推薦和林微納、勝宏科技，關(guān)注寒武紀(jì)、芯原股份、景嘉微等；半導(dǎo)體設(shè)備材料/先進(jìn)封測(cè)推薦拓荊科技、芯源微、路維光電、清溢光電、長(zhǎng)川科技，關(guān)注通富微電等；半導(dǎo)體零部件推薦英杰電氣、富創(chuàng)精密、新萊應(yīng)材，關(guān)注茂萊光學(xué)、福晶科技等；LED顯示板塊推薦利亞德、洲明科技、三安光電，關(guān)注艾比森、兆馳股份、鴻利智匯等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:
　　大基金一期重新啟動(dòng)減持風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際科技博弈力度加大風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期；國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期；疫情影響持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。