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投資要點(diǎn)：
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：本周（2023.03.13-2023.03.17）上證綜指漲跌幅為+0.63%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-3.24%，中證軍工漲跌幅為-1.74%。本周中信國(guó)防軍工指數(shù)漲跌幅為2.51%，漲跌幅排名為26/30；本周申萬(wàn)國(guó)防軍工指數(shù)漲跌幅為-2.31%，漲跌幅排名為26/31。年初至今上證綜指漲跌幅為+5.22%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-2.26%，中證軍工漲跌幅為+4.11%。中信國(guó)防軍工指數(shù)漲跌幅為+4.62%，漲跌幅排名為12/30；申萬(wàn)國(guó)防軍工指數(shù)漲跌幅為+5.63%，漲跌幅排名為10/31。
　　板塊估值：目前，中信國(guó)防軍工指數(shù)PE-TTM為65.75，處于過(guò)去5年48.43%分位。申萬(wàn)國(guó)防軍工指數(shù)PE-TTM為54.90，處于過(guò)去5年13.43%分位。軍工板塊安全邊際較高。
　　本周觀點(diǎn)：本周國(guó)防軍工二級(jí)板塊走勢(shì)出現(xiàn)分化，航天裝備指數(shù)+4.85%、航海裝備指數(shù)+1.01%，其中航天裝備板塊中衛(wèi)星相關(guān)個(gè)股拉動(dòng)效應(yīng)明顯。軍工電子、航空裝備、地面兵裝指數(shù)表現(xiàn)較差，漲跌幅分別為-2.90%、-3.49%、-3.77%。整體來(lái)看本周國(guó)防軍工板塊走勢(shì)較弱，其中或有市場(chǎng)對(duì)未來(lái)軍工板塊相關(guān)個(gè)股業(yè)績(jī)?cè)鏊仝吘彽念檻]，亦或有對(duì)未來(lái)訂單的擔(dān)憂。從近期來(lái)看，兩會(huì)披露國(guó)防預(yù)算后有望在上半年完成費(fèi)用撥付與訂單簽訂，例如21年航發(fā)動(dòng)力與中航沈飛都在當(dāng)年上半年收到大額合同預(yù)付款，23年作為“十四五”承上啟下的一年，預(yù)計(jì)會(huì)有相關(guān)調(diào)整但訂單不會(huì)缺席。從中長(zhǎng)期看，27年建軍百年奮斗目標(biāo)需要實(shí)現(xiàn)，國(guó)防軍工投入力度或只增不減。目前申萬(wàn)國(guó)防軍工指數(shù)PE-TTM為54.90，處于過(guò)去5年13.43%分位，相關(guān)軍工個(gè)股已有較大回調(diào)進(jìn)入配置區(qū)間，建議擇機(jī)把握。
　　國(guó)防軍工投資主線：1.隨著軍費(fèi)的相對(duì)值和絕對(duì)值提高，主機(jī)廠訂單有望持續(xù)簽訂，建議關(guān)注【航發(fā)動(dòng)力】【中航西飛】【中航沈飛】等具有核心壁壘的主機(jī)廠商。直升機(jī)主機(jī)廠同樣有望收獲產(chǎn)品訂單，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，建議關(guān)注【中直股份】【安達(dá)維爾】；2.下游產(chǎn)能釋放有望帶動(dòng)中上游產(chǎn)業(yè)景氣提升，【鋼研高納】【圖南股份】【西部超導(dǎo)】【華秦科技】【中航重機(jī)】【派克新材】【三角防務(wù)】【航宇科技】等航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈中上游公司業(yè)績(jī)較好，顯示出航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈仍然為長(zhǎng)坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，因此我們持續(xù)看好該賽道后期的發(fā)展?jié)摿Γ?.新增、存量設(shè)備國(guó)產(chǎn)化替代，信息化比例逐漸提高的國(guó)防信息化相關(guān)標(biāo)的。該賽道不易受到原材料價(jià)格上漲波動(dòng)影響，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)仍具有較好的增長(zhǎng)確定性，建議關(guān)注標(biāo)的【紫光國(guó)微】【振華科技】【新雷能】等；4.無(wú)人機(jī)在新型作戰(zhàn)體系中地位越來(lái)越重要，未來(lái)在外貿(mào)市場(chǎng)也可能取得突破，建議關(guān)注【航天彩虹】【中無(wú)人機(jī)】等；5.我國(guó)航天發(fā)射進(jìn)展喜人，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)或因此受益，建議關(guān)注【鋮昌科技】【振芯科技】【盟升電子】【臻鐳科技】【國(guó)光電氣】【航天電子】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不及預(yù)期；國(guó)企改革推進(jìn)較緩。