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本報告導(dǎo)讀：
　　本篇報告基于主動與量化結(jié)合的理念回顧上周與預(yù)測下周A股市場。
　　摘要：
　　核心觀點：降準(zhǔn)強化了寬信用預(yù)期，加速行情向順周期切換。下一階段行情將由配置型資金主導(dǎo)，估值中樞抬升是行情啟動的必要條件。
　　主題投資進入后半程，順周期邏輯強化。3月臨近業(yè)績披露期，博弈情緒降溫，市場對于業(yè)績落地情況持風(fēng)險規(guī)避態(tài)度，風(fēng)險偏好下行引發(fā)市場回調(diào)。邊際來看，本周超預(yù)期降準(zhǔn)強化了經(jīng)濟復(fù)蘇的確定性，銀行信貸投放持續(xù)性的提高，以及利率端的壓力的緩解，將同時改善權(quán)益資產(chǎn)分子和分母端的情況。結(jié)構(gòu)上，主線邏輯繼續(xù)向順周期切換，配置型資金將重新主導(dǎo)市場節(jié)奏，下一階段行情啟動一定是以價值股估值中樞抬升為前提的，即對實體經(jīng)濟復(fù)蘇進行定價，本次回調(diào)結(jié)構(gòu)上亦將切換至順周期板塊。
　　大盤價值強勢上行，機構(gòu)傾向于布局經(jīng)濟復(fù)蘇。順周期行情往往伴隨大盤價值風(fēng)格強勢，尤其在中國特色估值體系影響下，市場認知重塑將推動市場風(fēng)格由小盤成長向大盤價值、紅利低波等風(fēng)格切換。從機構(gòu)倉位估算來看，公募機構(gòu)近1個月在消費、周期板塊的倉位分別上升4.1%和2.2%，然而其在科技板塊的倉位反而有所下行。
　　核心倉位建議布局順周期，衛(wèi)星倉位可交易TMT。市場近期出現(xiàn)兩端走的行情，即傳統(tǒng)基建板塊和計算機等主題同時上行。從定價節(jié)奏來看，計算機板塊短期受Chatgpt等主題催化影響，其已經(jīng)透支了未來一個季度的業(yè)績，博弈后期需要額外注意交易風(fēng)險，不宜配置過高的倉位。相對地，基建央企板塊定價尚不充分，且全年經(jīng)濟復(fù)蘇大邏輯下，其依舊具備長期布局價值。
　　風(fēng)險提示：本報告內(nèi)的結(jié)論由量化模型得出，與研究所策略觀點不重合，有關(guān)研究所策略團隊上述板塊結(jié)論請參考相關(guān)策略報告。