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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　本篇報(bào)告基于主動(dòng)與量化結(jié)合的理念回顧上周與預(yù)測(cè)下周A股市場(chǎng)。
　　摘要：
　　核心觀點(diǎn)：業(yè)績(jī)披露期臨近，市場(chǎng)重心由交易轉(zhuǎn)向盈利，3月后半個(gè)月，交易型資金流出，配置型資金流入，盈利類策略將開始走強(qiáng)。
　　業(yè)績(jī)披露期臨近，價(jià)格向價(jià)值收斂。市場(chǎng)在3月以來已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向?qū)?jīng)濟(jì)復(fù)蘇實(shí)際落地情況進(jìn)行定價(jià)，市場(chǎng)由交易主導(dǎo)轉(zhuǎn)向盈利主導(dǎo)。在這個(gè)過程中，市場(chǎng)通常不會(huì)過于超前的透支未來行情，因此順周期板塊多為脈沖性上漲。在接下來的半個(gè)月時(shí)間,交易型資金將止盈流出，這也是近期我們已經(jīng)看到的現(xiàn)象，而配置型資金將開始尋找入場(chǎng)機(jī)會(huì)，核心定價(jià)驅(qū)動(dòng)要素是盈利端超預(yù)期情況，權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格將向?qū)嶋H披露的價(jià)值收斂，市場(chǎng)定價(jià)久期縮短，主題類行情亦將臨近尾聲?？偨Y(jié)來說，3月是一個(gè)調(diào)結(jié)構(gòu)和等待入場(chǎng)的好時(shí)點(diǎn)，不會(huì)有大的趨勢(shì)性行情。
　　回調(diào)中以穩(wěn)為主，從資金結(jié)構(gòu)切換尋找答案。從資金角度來看，后市買入資金以配置型為主，賣出資金以交易型為主，盈利類策略階段性更加有效，包括紅利、盈利質(zhì)量、以及基本面相關(guān)的策略將相應(yīng)走強(qiáng)，交易類策略有效應(yīng)將有所下降。此外，前期漲幅較高的個(gè)股將出現(xiàn)較為明顯的反轉(zhuǎn)效應(yīng)。從機(jī)構(gòu)端倉(cāng)位來看，近期也開始加倉(cāng)周期板塊，逐步對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇落地進(jìn)行定價(jià)。
　　建筑建材擁擠度飆升，低擁擠板塊中推薦醫(yī)藥、半導(dǎo)體、化工。在市場(chǎng)回調(diào)期來臨時(shí)需要更加側(cè)重安全性，前期資金流入量大，擁擠度較高的行業(yè)將面臨更大的回撤。其中，計(jì)算機(jī)、建筑建材等板塊擁擠度皆處于歷史90%分位數(shù)水平，建議逢低建倉(cāng)。相對(duì)地，擁擠度較低的行業(yè)中，醫(yī)藥、半導(dǎo)體在2023年有望迎來基本面上行拐點(diǎn)，可擇機(jī)布局?；ぐ鍓K內(nèi)部個(gè)股差異較大，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，適宜挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告內(nèi)的結(jié)論由量化模型得出，與研究所策略觀點(diǎn)不重合，有關(guān)研究所策略團(tuán)隊(duì)上述板塊結(jié)論請(qǐng)參考相關(guān)策略報(bào)告。