>> 廣發(fā)證券-中航高科(600862)航空復材持續(xù)增長，23年經濟指標增信心-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 784KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟祥杰,吳坤其,邱凈博 |
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事件：公司公告2022年年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入44.46億元，同比增長16.77%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.65億元，同比增長29.40%。
點評：聚焦航空復材主業(yè)，生產能力與效率持續(xù)提升，營收凈利穩(wěn)中有進。營收端，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入44.46億元，同比增長16.77%。分業(yè)務看，航空新材料業(yè)務貢獻當期營收98.01%，同比增長18.71%，主要系航空復合材料原材料產品銷售增長所致；機床裝備業(yè)務貢獻當期營收1.90%，同比減少39.19%，主要受國內供應鏈運轉等影響導致產品交付下降所致。盈利端，報告期內公司實現(xiàn)歸母凈利潤7.65億元，同比增長29.40%。整體毛利率小幅提升，同比增長0.87pcts至30.94%，其中管理費用率小幅下降0.30pct至6.39%。公司費控能力不斷提高的同時持續(xù)加大自主創(chuàng)新科技投入，2022年期間費用率同比下降1.02pcts至10.16%。公司研發(fā)費用同比增長7.99%，主要系本期子公司航空工業(yè)復材研發(fā)費用增加所致。資產負債表端，應收票據(jù)達6.10億元，較去年同期增長128.55%，主要系子公司航空工業(yè)復材收到票據(jù)增加所致。少數(shù)股東權益為2.03億元，同比增長419.44%，主要系子公司優(yōu)材百慕收到投資款確認少數(shù)股東權益增加所致。公司2023年，公司全年經營目標為營業(yè)收入49億元，利潤總額11.76億元，利潤總額同比增長31.5%，明顯地快于收入端，彰顯了公司對業(yè)績延續(xù)較快增長的信心。
盈利預測與投資建議：預計23-25年業(yè)績分別為0.61元/股、0.78元/股、0.99元/股?？紤]公司技術壁壘、核心配套地位和下游民航市場景氣度提升等，我們認為適合給予公司23年45倍合理PE估值，對應合理價值為27.28元/股，維持“增持”評級。
風險提示：研發(fā)進展低預期；裝備交付低預期；重大政策調整風險等。
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