>> 廣發(fā)證券-洛陽鉬業(yè)(603993)22年歸母凈利同增18.8%，期待銅鈷放量-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大小： |
1134KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
宮帥,李莎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
22年歸母凈利同增18.8%，符合預(yù)期。據(jù)公司年報，2022年，洛陽鉬業(yè)實現(xiàn)營業(yè)總收入1729.9億元，同比降0.5%，歸母凈利潤為60.7億元，同比上升18.8%，歸母扣非凈利潤60.7億元，同比增加47.9%，基本每股收益0.28元/股，同比增長16.7%，經(jīng)營凈現(xiàn)金流154.5億元，同比增149.6%，資產(chǎn)負債率62.41%，同比降3.82PCT。
主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量均超額完成2022年度任務(wù)目標(biāo)，期待23年銅鈷放量，拓展新能源領(lǐng)域。據(jù)公司年報、官微，2022年公司TFM銅金屬、TFM鈷金屬、鉬金屬、鎢金屬、鈮金屬、磷肥、NPM銅金屬（80%權(quán)益）實現(xiàn)產(chǎn)量分別為254286、20286、15114、7509、9212、1140000、22706噸，同比分別增22%、10%、-8%、-13%、7%、2%、-4%，22H2出口受限影響TFM銅鈷銷售。規(guī)劃2023年產(chǎn)量中位數(shù)同比分別增22%、11%、-11%、-7%、0%、1%、12%。剛果（金）KFM預(yù)計23Q2投產(chǎn)，TFM混合礦、KFM兩個世界級項目的投產(chǎn)后，以規(guī)劃中位數(shù)計算，2023年公司銅金屬、鈷金屬產(chǎn)量將同比分別增長50%、144%至41.55、4.95萬噸。23M1公司與寧德時代合作共同開發(fā)玻利維亞兩座鹽湖，并建設(shè)鋰提取工廠，碳酸鋰年產(chǎn)能達到5萬噸。
盈利預(yù)測與投資建議。給予公司“買入”評級。預(yù)計公司23-25年EPS分別為0.51/0.55/0.56元/股，對應(yīng)3月17日收盤價的PE分別為10.52/9.74/9.65倍，結(jié)合TFM、KFM銅鈷放量，參考可比公司PE估值，我們給予公司2023年P(guān)E估值16倍，對應(yīng)A股合理價值為8.17元/股，按照當(dāng)前AH溢價比例，對應(yīng)H股合理價值為6.22港幣/股，給予公司A股與H股“買入”評級。
風(fēng)險提示。全球經(jīng)濟不確定性為金屬價格帶來不確定性；貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模大，風(fēng)控不嚴(yán)可能導(dǎo)致較大虧損；KFM銅鈷礦投產(chǎn)進度不及預(yù)期
|
|
