>> 中信證券-新材料行業(yè)跟蹤點(diǎn)評(píng)：華為新品發(fā)布在即，關(guān)注半導(dǎo)體和消費(fèi)電子材料-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大?。?/td>
| 559KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李超,陳旺,張柯 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
1）3月9日至15日期間，合肥頎中、長電科技、盛合晶微、愛科思達(dá)、富樂德、陜西中芯富晟、浙江晶能、浙江奧首等多個(gè)項(xiàng)目迎來最新進(jìn)展，在美日韓荷對(duì)中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈逐步形成圍堵下，我們看好半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代的持續(xù)演繹，建議關(guān)注半導(dǎo)體領(lǐng)域細(xì)分材料龍頭：靶材領(lǐng)域有研新材、光刻膠領(lǐng)域華懋科技與南大光電、硅片領(lǐng)域TCL中環(huán)與滬硅產(chǎn)業(yè)、刻蝕硅+硅片領(lǐng)域神工股份與有研硅、特氣領(lǐng)域華特氣體與正帆科技、CMP領(lǐng)域鼎龍股份與安集科技、零部件領(lǐng)域新萊應(yīng)材；華為P60系列、Mate X3系列等將在3月23日14:30亮相，消費(fèi)電子復(fù)蘇下OLED產(chǎn)業(yè)鏈以及具有定制差異化技術(shù)的精細(xì)材料供應(yīng)商投資機(jī)會(huì)更為明確，建議關(guān)注OLED終端材料領(lǐng)域萊特光電、PI薄膜領(lǐng)域瑞華泰、OLED中間體+風(fēng)電材料領(lǐng)域濮陽惠成；精細(xì)材料供應(yīng)商推薦粉體填料領(lǐng)域聯(lián)瑞新材、PECVD納米鍍膜領(lǐng)域菲沃泰。2）出口疊加軍工全產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)銷售穩(wěn)健增長推升航空航天材料需求，推薦紅外軍工材料領(lǐng)域有研新材，建議關(guān)注碳纖維領(lǐng)域光威復(fù)材、高溫合金領(lǐng)域撫順特鋼。3）人工智能有望助力加快合成生物學(xué)的產(chǎn)業(yè)化速度，建議關(guān)注華恒生物、嘉必優(yōu)、凱賽生物。
▍看好競(jìng)爭(zhēng)格局好且行業(yè)景氣度高的成長標(biāo)的的業(yè)績兌現(xiàn)。以中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源&電力材料、半導(dǎo)體&電子新材料、高端制造&軍工新材料、生物合成&消費(fèi)類材料公司為范圍，上周（3月13日-3月17日）下跌1.6%，高于萬得全A指數(shù)0.6%的跌幅。盡管當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)本輪復(fù)蘇的強(qiáng)度仍有分歧，但市場(chǎng)活躍度尚可，競(jìng)爭(zhēng)格局清晰的行業(yè)中，業(yè)績展望性強(qiáng)且估值仍處于合理區(qū)間的成長標(biāo)的依舊有較明確的投資價(jià)值，我們看好半導(dǎo)體、軍工、合成生物學(xué)等板塊，以及此類板塊受事件催化的彈性空間，建議關(guān)注半導(dǎo)體材料、碳纖維、高溫合金、生物類材料等細(xì)分子行業(yè)，建議關(guān)注相關(guān)龍頭標(biāo)的與彈性標(biāo)的。
▍半導(dǎo)體&電子新材料：看好半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代的持續(xù)演繹；看好景氣回暖下OLED產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)以及具有定制差異化技術(shù)的精細(xì)材料供應(yīng)商。
半導(dǎo)體材料方面：1）根據(jù)芯榜報(bào)道，近期日本某光刻膠大廠對(duì)中國大陸某存儲(chǔ)晶圓廠斷供了KrF光刻膠，且當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月8日，荷蘭宣布正式加入美國在半導(dǎo)體行業(yè)對(duì)中國的限制行列，這些限制將在夏季之前實(shí)施，屆時(shí)ASML需要申請(qǐng)出口許可證才能裝運(yùn)其DUV光刻機(jī)。2）3月9日至15日期間，合肥頎中、長電科技、盛合晶微、愛科思達(dá)、富樂德、陜西中芯富晟、浙江晶能、浙江奧首等多個(gè)項(xiàng)目迎來最新進(jìn)展，包括陜西中芯富晟高端集成電路封裝測(cè)試項(xiàng)目正式投產(chǎn)、浙江奧首14nm節(jié)點(diǎn)以上芯片光刻膠剝離液實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)等。隨著美日韓荷對(duì)中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈逐步形成圍堵，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的對(duì)內(nèi)需求重要性凸顯，中長期來看，預(yù)計(jì)國產(chǎn)替代將成為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)主線，成熟制程板塊部分相關(guān)公司有望迎來估值自底部修復(fù)，建議關(guān)注細(xì)分材料龍頭：有研新材（靶材）、華懋科技（光刻膠）、南大光電（光刻膠）、TCL中環(huán)（硅片）、滬硅產(chǎn)業(yè)（硅片）、神工股份（刻蝕硅+硅片）、有研硅（刻蝕硅+硅片）、華特氣體（特氣）、正帆科技（特氣）、鼎龍股份（CMP）、安集科技（CMP）、新萊應(yīng)材（零部件）。
電子材料方面：1）Omdia在《顯示驅(qū)動(dòng)芯片市場(chǎng)追蹤報(bào)告》中預(yù)測(cè)，2023年AMOLEDDDIC出貨量有望同比增長14%，達(dá)11.6億顆。2）3月13日，據(jù)華為終端官方微博消息稱，華為P60系列、Mate X3系列等將在3月23日14:30亮相，有望邊際改善下半年消費(fèi)電子的補(bǔ)庫和換機(jī)需求。我們認(rèn)為消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈OLED產(chǎn)業(yè)鏈上游材料因其附加值相對(duì)高，盈利能力受原材料價(jià)格擾動(dòng)更少，疊加國產(chǎn)替代的邏輯，具備更強(qiáng)的業(yè)績彈性。重點(diǎn)推薦萊特光電（OLED終端材料）、瑞華泰（PI薄膜）、濮陽惠成（OLED中間體+風(fēng)電材料）。此外，消費(fèi)電子產(chǎn)品的升級(jí)換代料更將進(jìn)一步推升下游客戶對(duì)差異化技術(shù)的需求，推薦聯(lián)瑞新材（粉體填料）、菲沃泰（納米鍍膜）。
▍軍工&高端制造新材料：出口疊加軍工全產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)銷售穩(wěn)健增長推升航空航天材料需求；高端催化劑持續(xù)國產(chǎn)化。
軍工材料方面：1）3月2日，韓國媒體《NEWSPIM》發(fā)表文章稱，中國國營企業(yè)中國航空工業(yè)集團(tuán)（AVIC）從阿聯(lián)酋空軍獲得48架高級(jí)教練機(jī)L-15訂單。2）3月5日，據(jù)新華社英文報(bào)道，2023年中國國防開支將同比增長7.2%，達(dá)15537億元，增速為4年來最快。3）3月16日，安全紐帶-2023演習(xí)在阿曼灣正式開始，據(jù)伊朗軍隊(duì)記者公布的公開演習(xí)照片，中國052D南寧艦占了很大的比重。4）當(dāng)前，百年變局加速演進(jìn)，世界進(jìn)入新的動(dòng)蕩變革期，大國博弈與地緣對(duì)抗升級(jí)。據(jù)中信證券研究部軍工組，就部分已披露的2023年預(yù)計(jì)關(guān)聯(lián)交易規(guī)模和歷年數(shù)據(jù)分析而言，2023年軍機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈中的中直及相關(guān)細(xì)分方向或?qū)⒊霈F(xiàn)較大改善，航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈有望保持穩(wěn)健增長，從而帶動(dòng)上游原材料的放量，疊加國家供應(yīng)鏈安全下國產(chǎn)替代與出口邏輯，我們持續(xù)看好紅外軍工材料、碳纖維、高溫合金等板塊。推薦有研新材（紅外軍工材料），建議關(guān)注軍民融合碳纖維龍頭光威復(fù)材、撫順特鋼（高溫合金）。
|
|
