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▍ A股行業(yè)比較專題—產(chǎn)業(yè)生命周期視角看待“中特估值”
　　投資策略｜政策研究視角下，“中特估值”包含樹立長期價(jià)值投資理念、提升上市公司質(zhì)量、深入貫徹ESG理念、并給予央國企和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)更合理的估值水平；策略研究視角下，當(dāng)前“中特估值”體系如何落地到可復(fù)用的投資框架尚處于探索階段，但客觀上已經(jīng)開始對A股市場生態(tài)帶來潛移默化的影響?？紤]到注冊制試點(diǎn)以來A股股票供給更加豐富，本文嘗試以行業(yè)比較方法論為基礎(chǔ)，按照產(chǎn)業(yè)生命周期的四階段進(jìn)行劃分（導(dǎo)入-成長-成熟-衰退期），探討“中特估值”對于每個(gè)階段的內(nèi)涵要求，最終提煉出新時(shí)代背景下具備中國特色的投資要素，供投資者討論參考。
　　▍債市啟明系列—流動性溢價(jià)壓縮還是漸進(jìn)性資產(chǎn)荒延續(xù)？
　　固定收益｜去年債券市場受困于資產(chǎn)荒，信用利差被極致壓縮，而年末的贖回潮更像是資產(chǎn)荒過程中的一段插曲，部分品類信用利差在快速抬升后再次回到較低位置，當(dāng)前再現(xiàn)的資產(chǎn)荒也可謂成功接過了2022年的接力棒。市場流動性寬松適度，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒短期內(nèi)或?qū)⒊掷m(xù)，中長期來看，穩(wěn)健貨幣政策和配置資金漸進(jìn)入場或?qū)⒗^續(xù)助推利差收斂，料信用債將迎來二次搶跑機(jī)會。