>> 中信證券-晨會-230317
| 上傳日期： |
2023/3/17 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
明明,崔嶸,田良 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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▍歐央行2023年3月議息會議點(diǎn)評—如期保持加息步伐，通脹仍是首要焦點(diǎn)
宏觀經(jīng)濟(jì)｜歐央行3月議息會議再度加息50bps，量化緊縮計劃照常，符合市場預(yù)期。歐央行重回“數(shù)據(jù)依賴”的決策方式，強(qiáng)調(diào)通脹在過高水平維持過久，表示物價穩(wěn)定與金融穩(wěn)定之間并非權(quán)衡關(guān)系，首要目標(biāo)仍是抗通脹。硅谷銀行事件余波未平，瑞信又重回風(fēng)口浪尖，兩者發(fā)生的時點(diǎn)接近，這可能是市場近日風(fēng)聲鶴唳的原因。不過，歐央行對歐元區(qū)銀行體系充滿信心，我們也認(rèn)為歐元區(qū)發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的概率較低，但也應(yīng)留意發(fā)生尾部風(fēng)險的可能性。歐元區(qū)通脹形勢仍然嚴(yán)峻，我們預(yù)計基準(zhǔn)情形下歐央行將在5月至少加息25bps。
▍債市聚焦系列—中央金融委成立影響幾何？
固定收益｜據(jù)新華社3月17日電，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《黨和國家機(jī)構(gòu)改革方案》（以下簡稱《方案》），決定組建中央金融委員會和中央金融工作委員會，合署辦公，不再保留國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會及其辦事機(jī)構(gòu)。中央金融委將全面負(fù)責(zé)金融穩(wěn)定和發(fā)展的頂層設(shè)計、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、整體推進(jìn)、督促落實，研究審議金融領(lǐng)域重大政策、重大問題等。從《方案》的內(nèi)容來看，強(qiáng)調(diào)了中央金融委在金融工作中的核心領(lǐng)導(dǎo)地位，強(qiáng)化了監(jiān)管的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，有利于防范化解重大金融風(fēng)險，更好助力實體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。
▍非銀行金融行業(yè)民生證券股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項點(diǎn)評—控股權(quán)溢價及并購稀缺性推高成交估值
非銀行金融｜無錫市國聯(lián)發(fā)展集團(tuán)通過拍賣競標(biāo)成為民生證券第一大股東。民生證券綜合實力位于行業(yè)40位左右，其投行業(yè)務(wù)特色突出，近三年收入占比在42%以上。此次成交價格合1.94倍PB，估值相對較高，控股權(quán)溢價及證券公司并購機(jī)會的稀缺可能為推高估值的重要因素。因?qū)嵖厝烁鼡Q，民生證券短期獨(dú)立上市難度增加，新實控人后續(xù)舉措值得關(guān)注。
▍益方生物-U（688382.SH）投資價值分析報告—高效原創(chuàng)，立足全球，深耕小分子靶向藥
醫(yī)療健康｜益方生物是立足一流研發(fā)平臺、深耕小分子新藥的國內(nèi)Biotech新秀。貝福替尼為具有同類最優(yōu)潛力的第三代EGFR-TKI，獲批上市在即。D-1553臨床進(jìn)度領(lǐng)先，有望成為國內(nèi)首個獲批的KRASG12C抑制劑。D-0502研發(fā)進(jìn)展位居全球前列，有望在國內(nèi)率先打開口服SERD靶向藥藍(lán)海市場。D-0120兼具安全性和有效性，在國內(nèi)在研URAT1抑制劑中位居第一梯隊。使用絕對估值法，通過DCF模型測算公司的合理股權(quán)價值為137.15億元，對應(yīng)目標(biāo)價24元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
▍羅萊生活（002293.SZ）深度跟蹤報告—景氣回升，強(qiáng)者恒強(qiáng)
紡織服裝｜我們持續(xù)看好家紡行業(yè)短期受益婚慶和地產(chǎn)復(fù)蘇的需求回暖，以及長期消費(fèi)升級下行業(yè)穩(wěn)健增長。公司作為家紡行業(yè)龍頭，依靠差異化產(chǎn)品&多品牌矩陣&優(yōu)質(zhì)渠道鑄造高競爭力，有望充分享受行業(yè)增長紅利以及持續(xù)擴(kuò)大市場份額。我們調(diào)整公司2022-24年歸母凈利潤預(yù)測至6.1/7.1/8.2億元（原預(yù)測為6.1/8.4/9.7億元），公司現(xiàn)價對應(yīng)2023/24年P(guān)E估值為14/12倍，處于歷史中樞低位，結(jié)合公司過去幾年較高分紅率（2019年以來均在70%以上），建議把握低估機(jī)會積極配置。維持“買入”評級。
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