>> 中信證券-晨會-230306
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
大?。?/td>
| 1594KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊帆,秦培景,廖原 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
▍ A股策略聚焦20230305—全面修復(fù)行情的第二波將持續(xù)數(shù)月
投資策略｜“兩會”政策落地淡化短期博弈，強(qiáng)化長期共識，聚焦產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)，預(yù)計(jì)高頻數(shù)據(jù)驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“強(qiáng)預(yù)期”將逐漸變成現(xiàn)實(shí)，全面修復(fù)行情的第二波將持續(xù)數(shù)月，第二波行情既是增量資金入場的接力，也是中大盤成長風(fēng)格的接力，建議繼續(xù)把握黃金配置窗口，聚焦產(chǎn)業(yè)邏輯順暢的方向，戰(zhàn)略配置“四大安全”領(lǐng)域，并提高半導(dǎo)體和信創(chuàng)板塊的配置優(yōu)先級。首先，“兩會”政策落地整體符合市場預(yù)期，其定調(diào)的總量政策目標(biāo)穩(wěn)健，預(yù)計(jì)未來行動(dòng)將更積極，而產(chǎn)業(yè)政策上發(fā)展與安全并重是未來主旋律；政策落地將淡化市場短期博弈，強(qiáng)化長期共識，有助于市場聚焦產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)，且預(yù)計(jì)未來政策預(yù)期仍有上修空間。其次，高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的強(qiáng)度超預(yù)期，PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期后，2月信貸有望延續(xù)同比高增，出行、生產(chǎn)和基建開工的高頻數(shù)據(jù)持續(xù)改善，預(yù)計(jì)地產(chǎn)景氣傳導(dǎo)將提升經(jīng)濟(jì)彈性，數(shù)據(jù)不斷驗(yàn)證下，料經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“強(qiáng)預(yù)期”將逐漸變成現(xiàn)實(shí)，一季度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期將繼續(xù)上修，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的慣性不減，夯實(shí)全面修復(fù)行情第二波的基礎(chǔ)。最后，國內(nèi)外的宏觀流動(dòng)性擾動(dòng)緩解，政策落地和數(shù)據(jù)驗(yàn)證修復(fù)微觀主體信心，凝聚場外資金入場共識，預(yù)計(jì)增量資金入場將驅(qū)動(dòng)第二波行情持續(xù)數(shù)月。
▍ 2023年政府工作報(bào)告學(xué)習(xí)體會—溫和復(fù)蘇，驅(qū)動(dòng)升級
政策&宏觀｜2023年3月5日第十四屆全國人大一次會議在北京順利召開，國務(wù)院總理李克強(qiáng)作政府工作報(bào)告。《報(bào)告》對于2023年經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出了穩(wěn)健的目標(biāo)（GDP目標(biāo)增速5%左右）和積極的行動(dòng)（穩(wěn)增長和創(chuàng)新升級）。宏觀政策方面,《報(bào)告》提出積極的財(cái)政要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，同時(shí)《報(bào)告》還提出擴(kuò)大內(nèi)需是做好今年經(jīng)濟(jì)工作的首要安排。結(jié)構(gòu)性改革方面，一方面《報(bào)告》提出要加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，發(fā)展與安全并重是未來產(chǎn)業(yè)政策的主旋律，另一方面《報(bào)告》著重強(qiáng)調(diào)落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，更大力度吸引和利用外資，我們認(rèn)為有助于緩解“預(yù)期轉(zhuǎn)弱”的壓力，提振市場主體信心，以市場活力帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。最后《報(bào)告》還強(qiáng)調(diào)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)是今年政策的重點(diǎn)工作，關(guān)注后續(xù)金融體制改革和金融工作會議的部署，預(yù)計(jì)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)、強(qiáng)化反腐問責(zé)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控是重點(diǎn)方向。
|
|
