>> 中信證券-晨會-230307
| 上傳日期： |
2023/3/7 |
大?。?/td>
| 1035KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
明明,徐濤,崔嶸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
▍電子產(chǎn)業(yè)鏈安全再平衡系列之（二）：半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)政策梳理與分析—集成電路政策力度有望加大，持續(xù)看好半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化機遇
電子等｜我們復(fù)盤了國內(nèi)外集成電路產(chǎn)業(yè)扶持政策和國內(nèi)新能源車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗，并嘗試對政策深化的可能路徑進(jìn)行分析，我們認(rèn)為政策未來可以圍繞制定目標(biāo)、組織協(xié)調(diào)、引導(dǎo)投資、支持人才、攻關(guān)機制、國際合作、財稅政策、專項補貼、鼓勵國產(chǎn)等方面展開。我們認(rèn)為從當(dāng)下產(chǎn)業(yè)安全角度出發(fā)，建議重點關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、零部件、材料、高端芯片等易“卡脖子”、后續(xù)有望獲得政策推動的環(huán)節(jié)。
▍海外宏觀經(jīng)濟(jì)專題—移民反彈難解美國勞動力緊缺難題
宏觀經(jīng)濟(jì)｜美國近年凈流入移民減少，其主要原因來自政治而非疫情。移民因素曾加劇勞動力市場緊俏狀況，但近兩年其影響已反轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為目前拜登政府的各項移民新政對勞動力供給的邊際提振效果有限，其舉措更適宜被理解為移民政策的“正?；保磥硪泼駥γ绹鴦趧恿┙o的補充效果或?qū)⑹蔷徛托》?。移民仍非美國去通脹進(jìn)程與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)鍵影響因素，在移民政策未有明顯新變化的前提下，當(dāng)前移民因素仍不足以動搖經(jīng)濟(jì)“淺衰退”的基準(zhǔn)情形。
▍債市啟明系列—利差之“結(jié)”，該如何解？
固定收益｜開年以來，信用板塊表現(xiàn)亮眼，走勢與基準(zhǔn)利率出現(xiàn)分化。進(jìn)入2月中下旬后，信用搶跑行情階段性停息，而面對可能存在的收益率中樞抬升風(fēng)險，投資者更需用票息收益來對沖估值壓力，因此也就陷入下沉資質(zhì)還是拉長久期的選擇“糾結(jié)”之中。下沉策略“因人而異”，更取決于機構(gòu)而非主觀策略，因此本篇報告更側(cè)重于對期限的選擇和把控，探究當(dāng)前久期策略是否具有性價比，并從不同信用板塊角度探尋超額收益挖掘的空間，以期解開市場利差之“結(jié)”。
▍工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）跟蹤點評—AI浪潮來臨，云服務(wù)器、通信設(shè)備雙重受益
計算機｜AI技術(shù)發(fā)展帶動GPU服務(wù)器需求，工業(yè)富聯(lián)作為北美云巨頭重要供應(yīng)商有望受益。同時大模型需要分布式計算架構(gòu)，帶動互聯(lián)設(shè)備增長，公司作為通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備重要供應(yīng)商，業(yè)績增長可期。我們上調(diào)公司2023-2024年EPS預(yù)測至1.22/1.33元，按照整體PE估值與分部PS估值孰低原則，給予公司2023年14xPE，對應(yīng)目標(biāo)價17元，維持“買入”評級。
|
|
