久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2022Q4經(jīng)營(yíng)符合預(yù)期，2022財(cái)年經(jīng)調(diào)業(yè)績(jī)同降6.2%。2022財(cái)年，公司收入45.11億元/+5.9%；凈利潤(rùn)1.07億元/+110.0%；經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)7.99億元/-6.2%。2022Q4，收入10.82億元/-0.8%，位于前期收入指引的區(qū)間內(nèi)；凈虧損1.85億元，去年同期盈利2.33億元；經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)0.59億元/-82.9%。分業(yè)務(wù)，2022財(cái)年，為企業(yè)用戶提供線上招聘業(yè)務(wù)收入44.61億元/+5.7%，其他業(yè)務(wù)（求職者增值服務(wù)）收入0.50億元/+24.1%。
　　現(xiàn)金收款及付費(fèi)企業(yè)用戶數(shù)承壓下滑，但存量客戶支付粘性強(qiáng)。截至2022Q4，現(xiàn)金收款11.04億元/-5.6%；2022財(cái)年，MAU約2870萬(wàn)/+5.9%，其中22Q4 MAU約3090萬(wàn)，同比+26.6%、但環(huán)比-4.6%，用戶活躍度（DAU/MAU）保持穩(wěn)定；12個(gè)月付費(fèi)企業(yè)用戶數(shù)360萬(wàn)，同比-10.0%，環(huán)比-2.7%，其中付費(fèi)企業(yè)客戶ARPU為1239.25元，同比21Q1-Q4增加17.5%，環(huán)比21Q4-22Q3增加2.5%。
　　2022財(cái)年利潤(rùn)率表現(xiàn)略有承壓，期間費(fèi)用率顯著優(yōu)化。2022財(cái)年，公司毛利率83.3%/-3.7pct；經(jīng)調(diào)凈利率17.7%/-2.3pct；期間費(fèi)率59.4%/-52.3pct，其中銷售/研發(fā)/管理費(fèi)率分別同比-16.4/+0.4/-36.3pct；若剔除21Q1所支付的一次性股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用15.06億元，則管理費(fèi)率同比-0.9%。2022Q4，公司毛利率81.3%/-5.0pct，系服務(wù)器、寬帶及員工相關(guān)成本增加；經(jīng)調(diào)凈利率5.5%/-26.5pct；期間費(fèi)率113.1%/+49.7pct，其中銷售/研發(fā)/管理費(fèi)率分別同比+28.8/+8.9pct/+11.9pct。
　　2023Q1復(fù)蘇節(jié)奏良好，授權(quán)不超1.5億美元回購(gòu)股票。1-2月，BOSS直聘新增用戶約900萬(wàn)，業(yè)績(jī)會(huì)上公司提及維持年新增4500萬(wàn)用戶目標(biāo)，MAU同比增長(zhǎng)50%+，MAU、DAU及B端活躍企業(yè)用戶數(shù)均創(chuàng)歷史新高，其中藍(lán)領(lǐng)用戶、二線城市及小微企業(yè)展現(xiàn)較強(qiáng)恢復(fù)彈性，零售、交通、新能源、醫(yī)療行業(yè)恢復(fù)較好。公司預(yù)計(jì)2023Q1單季收入12.5-12.7億元，同比增長(zhǎng)9.8%-11.6%；現(xiàn)金收款預(yù)計(jì)將達(dá)到歷史新高。此外，公司已批準(zhǔn)股權(quán)回購(gòu)計(jì)劃，預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月將回購(gòu)1.5億美元股票。
　　投資建議：受國(guó)內(nèi)疫情管制政策調(diào)整，公司2022Q4現(xiàn)金收款及付費(fèi)企業(yè)數(shù)增速邊際下滑，但2023年1-2月公司MAU/現(xiàn)金收款等指標(biāo)展現(xiàn)出強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，且用戶活躍度（DAU/MAU）維持相對(duì)穩(wěn)定。伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，我們認(rèn)為企業(yè)招聘節(jié)奏也將漸進(jìn)復(fù)蘇，且企業(yè)客戶付費(fèi)意愿有望持續(xù)提升。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入為62.3/86.3/116.7億元；經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)為13.0/21.2/32.3億元，分別同比增長(zhǎng)63.0%/62.9%/52.2%，對(duì)應(yīng)PE估值為42.2/25.9/17.0x，維持“買入”評(píng)級(jí)。